雷军押注的“中年人泡泡玛特”，可能要凉？

雷军之前投的公司，年入近6亿，现在要上市了。

这家公司被称为“中年人的泡泡玛特”，主要是卖铜关公、铜葫芦这些摆件。顺为资本2017年进场，连投两轮，小米系合计持股超22%。

但作为对比，泡泡玛特去年营收暴涨超200%，铜师傅近三年复合增速只有6.5%，泡泡玛特净利润飙近400%，铜师傅反而下滑24%。

毛利率更夸张，一个70%，一个35%。

同样都是卖摆件赚钱，为什么一个天一个地？

铜师傅创始人俞光之前做卫浴出口，2013年想买尊铜关公像，一米多高的要价120万。他算了笔账，当时铜价一吨5万左右，原材料成本连零头都不到。就因为传统铜艺全靠老师傅手工，一件东西做几个月，经销商层层加价，最后变天价。

于是俞光有了个想法，用做工业品的方法做铜艺，工序标准化，误差控制在一根头发丝以内，包装都要做到长途运输零损坏。

2016年，定价19.9元的铜葫芦上线，单日300万人围观，这个爆款卖了好几年。

雷军看中他的就是这个，用制造业效率降维打击传统手工业，把小众奢侈品变成大众消费品，这套路子跟小米做手机一模一样。

从数据看，这个策略确实管用，2024年铜师傅营收5.71亿，在国内铜质文创市场占了35%份额，排第一。

但同样，天花板也肉眼可见。

眼下是铜师傅冲刺上市的关键时刻，但今年上半年营收3.08亿，只比去年同期涨了不到10%。更要命的是，净利润从去年同期的近4000万掉到3000万出头，下滑24%。

增长会突然卡住，是因为赛道本身就不大。

整个国内铜质工艺品市场，2024年规模16亿，预计2029年也就23亿。铜师傅已经拿了三分之一份额，再往上挤很难。

更麻烦的是客单价也在往下掉，2022年线上客单价还有958元，到2025年上半年只剩556元。线下更夸张，从1918元跌到659元。消费者越来越倾向买小件便宜货，几十块的小葫芦、小如意这种入门产品。

还有个绕不开的因素就是铜价。

今年铜价屡创新高，现在每吨已经突破了1.1万美元，沪铜冲到近9万人民币。铜价涨，对铜师傅来说就是成本压力直接上升，毛利率随时可能被吃掉。

市场把铜师傅叫“中年人的泡泡玛特”，但这个类比其实挺勉强。

泡泡玛特卖的是情绪价值，塑料成本可以忽略，IP火了就能赚钱。而铜师傅卖的是实物价值，铜价摆在那儿，这是刚性成本。

而且中年人买铜摆件，核心需求是撑门面，送礼体面，很少为了自己去买。

铜师傅也在找出路，主要两个方向。

一是扩品类，从铜延伸到塑胶潮玩、金银饰，牵手了猫和老鼠、漫威、哪吒这些IP，想往年轻人市场渗透。

二是出海，瞄准东南亚、日本、欧美，吃东方审美出海的红利。

但有媒体去深圳门店探访，发现还是看的多，买的少。原因也简单，定价几百到上千，年轻人觉得贵。

更关键的原因在于，铜师傅在年轻人心里就是中老年品牌，挂上潮玩IP也改不了这个印象。

所以啊，铜师傅这时候冲IPO，委实有点难。

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