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当市场还在争论AI何时能赚钱时，昆仑万维已经用一份财报给出了答案：不是未来，就是现在。
2026年4月底，昆仑万维发布2025年年报和2026年一季报，营收规模持续高增长让市场眼前一亮。2025年全年营收81.98亿元，同比增长44.78%；2026年第一季度营收25.70亿元，同比再增长45.69%。
更令人振奋的是，那个曾被质疑“烧钱无底洞”的AI业务，已经长成了参天大树——短剧和AI短剧平台单月流水超4800万美元，年度经常性收入突破5.7亿美元。
01 增长引擎，双轮驱动的全球化战略
昆仑万维连续两个报告期保持45%左右的营收增长，画出了一条近乎完美的上升弧线。其背后，是公司早已布局的全球化双轮驱动战略。
一方面，Opera作为现金牛业务持续稳健增长，2025年实现收入43.79亿元，同比增长28.11%；并且2026年第一季度，Opera实现营业收入1.76亿美元，同比再增长23.16%；经调整后EBITDA0.42亿美元，同比增长30.19%。
这款全球知名的浏览器正全面向AI原生平台演进，2026年1月，搭载了源自Opera Neon的智能体引擎架构的OperaAI功能全面落地Opera One、Opera GX 及Opera Air 三大产品线，实现了在响应效率与智能程度上的大幅提升；2026年3月，四款产品Opera Neon、Opera Air、Opera GX Mobile及Opera GX一举斩获四项2026年iF国际设计大奖，充分体现出其在产品设计美学与用户体验方面的行业标杆级实力。
显然，其实力也获得了海量用户的认可，截至2026年一季度，Opera全球平均月活跃用户达2.88亿，其中Opera GX游戏浏览器平均月活跃用户达3500万。
表：昆仑万维2025年收入结构
数据来源：公司公告
另一方面，海外市场已成为昆仑万维的主战场。2025年，公司海外业务收入规模达77.23亿元，同比增长49.91%，占总营收比例超过94%。这意味着，昆仑万维已成功将中国AI技术输出到全球，成为真正的国际化科技企业。
“不出海，就出局”，在AI时代被昆仑万维演绎得淋漓尽致。
02 AI商业化，从概念到现金流的惊险一跃
如果说Opera是公司的现金牛，那么天工AI业务就是那颗正在爆发的超新星。
2025年，天工AI板块实现收入23.69亿元，同比大增251.74%，一跃成为公司第二大收入支柱。其中，短剧和AI短剧平台业务表现尤为亮眼，全年收入16.17亿元，同比激增864.92%。
增长数字背后，是一场由AI驱动的内容生产成本革命。
传统短剧制作周期长、成本高，而AI短剧通过技术手段将成本降低90%以上，同时将制作周期从数月压缩到数天。这种降维打击，让昆仑万维在全球短剧市场迅速抢占份额。
截至2025年12月，该业务月流水近3600万美元，年度经常性收入超4亿美元。而到2026年一季度，这两个数字分别跃升至超4800万美元和突破5.7亿美元，增长势头丝毫未减。
AI不再是烧钱的故事，而是每月数千万美元的真实现金流。
并且，公司已构建起“四大SOTA模型+五大核心应用”的完整AI生态。除了短剧以外，AI音乐、AI游戏、AI SuperAgent、AI 社交业务也在快速发展。
AI音乐（Mureka）：正从工具向平台演进。其Mureka V8模型在人声和乐器生成上均获全球评测榜首。产品层面，它通过“对话创作”极大降低门槛，并推出流式免费听歌功能，以“AI创作+免费收听”的模式，直接挑战Spotify等传统流媒体巨头，致力于成为“AI时代的Spotify”。
AI游戏：自研的《猫森小镇》定位为开放世界生活模拟游戏。其核心亮点在于用AI驱动NPC深度社交，并围绕个性化、社交与UGC进行了大量迭代（如房产、宠物、联机模式）。这款产品是公司探索“AIGC+UGC”平台型游戏的关键落子，旨在打造一个由AI持续生成新内容的虚拟世界。
AI生产力（Skywork Super Agents）：公司旨在打造适配“一人公司”的AI原生操作系统。其天工超级智能体已发展为涵盖深度研究、视频生成、本地化桌面版（Skywork Desktop）和云端智能体（SkyClaw）的套件，能处理文档、表格、PPT、设计等多模态任务，持续拓宽AI生产力的边界。
AI社交（Linky）：专注于虚拟角色陪伴与情感交互。通过精品PGC角色与模型优化，Linky提供了高沉浸感的互动体验，其单用户变现效率在业内显著领先，证明了AI在情感增值服务上的强大商业化能力。
综上，昆仑万维的AI战略已呈现出清晰的“技术驱动-应用落地-商业闭环”的飞轮效应。从文本、音乐到视频，从娱乐、社交到生产力工具，其基于自研大模型构建的生态矩阵，不仅展现了深厚的技术储备，更验证了多元化、可持续的商业化路径。这标志着昆仑万维已从抓住单一风口，进化到以核心技术底座系统性开拓AGI时代新边疆的阶段。
03 技术护城河，四大SOTA模型构筑AI生态根基
高增长背后，是昆仑万维在技术上的持续重投入。2025年，公司继续坚定践行“All in AGI 与AIGC”战略，继续加大研发。2025年研发投入金额再创新高达到17.48亿元（其中费用化金额16.76亿元），同比增长9.39%。
这些投入换来了什么？是全球领先的四大SOTA模型。
2026年3月，昆仑万维在中关村论坛正式发布全新升级的“4+3”AGI战略：以“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA级人工智能模型为技术底座，支撑“AI短剧、AI音乐、AI游戏”三大AI Native平台经济体。公司表示：“我们相信，AGI 不再是哲学命题，而是经济学命题，随着个人与组织生产效率的提升，AGI 目标实现了史诗级收敛。”
其中，视频生成模型SkyReels-V4、音乐生成模型Mureka V8的核心技术指标已实现全球领跑，并在国际权威第三方评测中拿下多项全球首位。
SkyReels-V4在Artificial Analysis的Text-to-Video(With Audio)与Image to Video(With Audio)两大榜单均位列全球第一，超越Kling 3.0、Google Veo 3.1、Sora 2等国际主流模型。该模型支持音画同出和强大的逻辑推理，同时集成多帧参考、网格图参考等高阶能力，显著提升视频生成的一致性与稳定性。
Mureka V8在Artificial Analysis榜单中，同时登顶Vocals(人声)与Instrumental(乐器)双项全球第一，综合实力超越Suno V5、Google Lyria 3 Pro、Minimax Music 2.5+等国际主流模型。
与此同时，昆仑万维在世界模型方向持续布局，探索AI 驱动的可交互世界生成技术。2026年3月，公司发布Matrix-Game 3.0，通过“数据—模型—推理”的协同优化，实现了记忆能力、长时序一致性、高质量画质和实时交互的统一，整体技术水平跻身全球第一梯队。
此外，在多模态模型方面，2025年11月推出的SkyworkR1V4 模型，集成视觉操作、深度推理和任务规划，并统一了外部工具调用、多模态深度研究等能力。该模型在MMSearch、FVQA等多项权威评测基准中展现出优异性能，在8项多模态理解基准评测中整体优于Gemini 2.5 Flash，并在其中5项任务上实现对Gemini 2.5 Pro 的超越，综合竞争力突出。
技术领先不是口号，而是实打实的市场竞争力。SkyReels-V4现已全面开放API，定价仅为8.40美元/分钟，远低于Kling 3.0 Pro的20.16美元/分钟和Google Veo 3.1的24.00美元/分钟，在性能和成本上形成双重优势。
04 战略定力，短期利润承压背后的长期布局
当然，面对两份财报，一个无法回避的事实是：公司仍处于亏损状态。2025年归属于上市公司股东的净利润-15.93亿元，2026年一季度这一数据为-8.87亿元。
但这背后反映的是昆仑万维的战略定力。
利润承压主要源于两方面：一是研发投入持续加码，2025年全年费用化研发投入16.76亿元；二是市场推广力度显著加大，2025年全年销售费用41.82 亿元，同比增长81.53%；2026年一季度销售费用15.94亿元，同比大增83.49%。
这些投入不是盲目的烧钱，而是构筑长期竞争壁垒的必要投资。
销售费用的激增，主要用于为短剧、AI音乐、AI SuperAgent、AI社交等新产品获取用户和流量。而研发投入则巩固了公司在视频模型SkyReels、音乐模型Mureka等核心技术在全球的领先地位。
用今天的利润，换明天的市场——这是科技巨头成长路上的必经阶段。
尽管净利润仍为负，但一个关键指标的变化值得关注：经营活动产生的现金流量净额。
2026年一季度，这一指标为8932.41万元，而去年同期为-297.13万元，同比大幅改善。这意味着公司的内生造血能力正在增强。
现金流改善的背后，是AI业务商业化加速带来的真金白银。短剧和AI短剧平台月流水从2025年底的近3600万美元，增长至2026年一季度的超4800万美元，增幅超过33%。
与此同时，截止2026年一季度末，公司合同负债大幅增长74.10%，达到3.90亿元，主要来自Opera广告业务、短剧和AI短剧平台业务的预收款增加。这预示着未来收入增长的确定性。
从“烧钱模式”到“自我造血”，昆仑万维正在完成关键转型。
翻阅两份财报，最令人印象深刻的是财务数字背后，昆仑万维在AI商业化道路上展现出的战略清晰度和执行力度。
当同行还在为如何将AI技术变现而苦恼时，昆仑万维已经找到了突破口——短剧。这个赛道成为了AI技术落地的最佳试验场。
从月流水3600万美元到4800万美元，从ARR 4亿美元到5.7亿美元，这些数字背后，是一个中国科技企业在全球AI竞赛中跑出的加速度。
昆仑万维用业绩证明：AI的星辰大海，不在实验室里，而在全球用户的手机屏幕上。随着“一人公司”成为时代趋势，昆仑万维“让每个人更好地塑造和表达自我”的使命，正与AGI时代产生强力共鸣。
未来已来，在AI这场马拉松中，昆仑万维已经跑在了第一梯队。
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