经营现金流高增41.52%背后：科力装备三季报透视“质量型韧性”

　　10月27日晚，科力装备(301552)披露2026年三季报。

　　三季报显示，今年1月至9月科力装备实现营业收入4.52亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7696.89万元。第三季度实现营业收入1.56亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2544.63万元。

　　从三季报来看，作为国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件龙头，科力装备在上游乘用车行业总量承压的深度调整阶段，展现出较强的经营韧性。

　　毛利率逆势修复，研发红利开始兑现

　　日前，中国汽车工业协会发布9月份及前三季度汽车产销数据。前三季度，我国汽车产销小幅下滑，市场总体呈现“内冷外热”运行态势。

　　具体来看，1—9月，汽车产销分别完成2324.6万辆和2327.1万辆，同比均下降4.5%。从销量来看，前三季度，汽车国内销量1506.6万辆，同比下降22.4%。

　　在此背景下，公司 Q3 实现营业收入1.56亿元，保持稳健发展，展现出一定的经营韧性。更值得关注的是现金流质量：公司前三季度经营活动现金流量净额1.44亿元，同比增长41.52%，这意味着公司并没有用放宽信用账期换收入，而是在行业调整期依然保持了强劲的回款能力。对零部件企业而言，当行业从“抢份额”进入“比现金流”阶段，经营净流量充分说明一家公司的抗风险能力。

　　而从盈利能力来看，2026年Q3单季公司毛利率回升至39.04%，较上年同期提升2.69个百分点。在下游年降压力不减、原材料与制造费用刚性并存的背景下，毛利率逆势修复，说明产品组合正在向高附加值方向迁移。

　　支撑这道“毛利曲线”的，是持续加码的研发。2026年上半年，公司研发投入为2126.51万元，同比增长29.19%;2024年至2026年上半年，各期研发投入占营收比重分别为5.38%、5.36%、7.17%，均高于行业平均水平。

　　截至2026年上半年，公司拥有专利88项，其中发明专利12项，实用新型专利71项，外观设计专利5项。并依托全面的产品研发能力、自主模具设计能力与系统化配套方案能力，获评河北省企业技术中心、河北省汽车高分子零部件技术创新中心、河北省智能制造试点示范和先进级智能工厂等多项荣誉，形成了以专利为支撑、以资质为验证、以智能制造为载体的多维竞争力体系。

　　其中，公司重点布局高附加值的纳米涂装系列新材料，研发的抗 VOC 污染吸光涂层技术解决汽车辅助驾驶摄像头区域 VOC 污染及漫反射杂光痛点。技术已应用于新能源汽车辅助驾驶摄像头支架领域，并作为迭代技术被小米、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、赛力斯、零跑等二十多款新能源汽车车型定点采用。此项技术的落地，跨越式提升了该产品领域技术指标，提高了公司的技术壁垒与品牌影响力，将进一步扩大公司市场份额;从长期来看，也将为公司带来全新的业绩增长点。

　　出海深水区，科力装备提前卡位全球配套网络

　　当下，尽管国内汽车市场在多重因素影响下持续承压，但中国整车出口仍继续保持高速增长，展现出强劲韧性。

　　中汽协数据显示，前三季度汽车出口820.5万辆，同比增长65.8%;其中新能源出口400.6万辆，同比增1.3倍，9月单月出口105.3万辆，新能源出口占比连续4个月过半。全年汽车出口有望突破1000万辆。

　　但出海的供应链逻辑已经改变：早期是“国内生产+整船发运”，现在头部车企要求供应商就近配套、本地响应、规避关税与贸易摩擦。谁先完成全球支点布局，谁才能吃下下一轮车型平台红利。

　　科力装备的卡位，比市场此前认知更扎实。

　　一方面，公司绑住全球玻璃寡头，订单基本盘极厚。 汽车玻璃行业集中度极高，全球前四大厂商福耀、艾杰旭、板硝子、圣戈班合计占超80%份额。科力装备已深度进入四家供应链，并陆续成为长城汽车、东风日产合格供应商，是国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件企业。这种“绑定”全球龙头的业务模式，为公司带来了持续稳定的订单基本盘。

　　另一方面，海外架构从“产品出海”走向“产能出海”。2025年，公司新设日本科力(持股52%)，叠加既有美国子公司，形成“美日双核心、东西半球联动”的全球运营体系。2025年境内收入占比73.99%、境外占比26.01%;2026年上半年境外收入占比进一步升至32.44%。以本地主体对接主机厂海外工厂，既提升响应效率，也压缩贸易摩擦风险敞口。

　　在整车厂贴身肉搏、供应链普遍“增量不增利”的2026年，市场容易把利润同比下滑简单解读为景气下行。但科力装备用1.44亿经营现金流和逆势抬升的毛利率说明：它正在从“规模驱动”切换至“质量驱动”。

　　这份三季报的价值，不在于表观增速有多亮眼，而在于用经营事实证明了——细分龙头穿越周期的底色，是现金流安全、产品结构升级与全球卡位的同步兑现。当行业最卷的时候，真正稀缺的从来不是增速，而是质量。

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