从苹果产业链到AI算力基建：锐翔智能的"设备平台化"跃迁与第二增长曲线

据同壁财经了解，北交所上市公司锐翔智能（920178.BJ）是国家级专精特新 “小巨人” 企业，深耕 FPC 智能制造装备近二十年，也是行业内少数可覆盖 FPC 干制程全核心工艺、提供整线自动化解决方案的设备厂商。公司依托精密机械、微米级视觉定位、高速运动控制五大底层核心技术，深度绑定消费电子、新能源头部产业链，同时横向切入 PCB 硬板、光模块自动化、半导体固晶机等高景气赛道，成长空间持续拓宽。

据同壁财经了解，锐翔智能成立于2006年，是一家专业从事智能制造装备研发设计、生产和销售的高新技术企业。公司深耕FPC产业链近二十年，已形成精密冲切、贴装组装、精密压合三大核心工艺装备产品系列，同时具备物流自动化、撕离、折弯、分拣、包装等配套工艺的开发能力及整线自动化方案解决能力。目前，公司装备种类已基本覆盖FPC干制程的核心工艺，是行业内少有能提供多核心工艺智能制造装备及整线自动化解决方案的供应商。公司产品间接服务于苹果、华为等全球消费电子龙头，以及特斯拉、比亚迪、宁德时代等新能源汽车领军企业，客户资源壁垒深厚。

财务层面，公司2025年实现营业收入5.98亿元，同比增长9.57%；归母净利润1.31亿元，同比增长8.42%；综合毛利率46.58%，净利率21.60%，盈利能力处于行业较高水平。2022年至2025年，公司期间费用率从23.86%持续下降至20.13%，成本控制能力稳步增强。截至2025年6月末，公司在手订单金额达4.81亿元，较2024年末增长24.83%，业绩支撑性充足。

FPC基本盘稳固，折叠屏与新能源车驱动结构性增长

FPC（柔性电路板）作为消费电子和汽车电子的关键组件，市场需求保持稳健增长。据Prismark统计，2022年我国FPC产值已达63.94亿美元，占全球总产值的46.19%；预计2027年将增长至73.68亿美元，2022-2027年复合年均增长率达2.88%。工业自动化市场同步扩容，根据中国工控网数据，我国工业自动化市场规模从2015年的1399亿元增长至2022年的2642亿元，预计2025年将达到3225亿元。

在这一背景下，锐翔智能深度绑定东山精密、Mektec集团、住友电工、景旺电子、立讯精密、鹏鼎控股等全球头部FPC厂商，其中东山精密连续三年为公司第一大客户，2025年收入占比达58.31%。折叠屏手机渗透率提升带动FPC层数与价值量显著增长，叠加新能源车电气化、智能化趋势及AI服务器出货量增长，公司FPC设备业务有望迎来新一轮扩产周期。

技术复用打开新赛道：PCB硬板与光模块设备双轮驱动

在PCB硬板领域，公司2019年设立控股子公司广东广顺智能装备有限公司，专注于PCB硬板设备的研发、生产与销售。其开发的全自动/半自动熔合机系列、激光封边PP裁切机系列均已实现量产与销售，2026年1-5月广顺智能已接到相关产品订单金额约2000万元。子公司珠海奇川精密设备有限公司开发的嵌铜机也属于PCB硬板精密生产设备，目前公司正配合客户进行在PCB板上嵌埋芯片的应用开发，有望切入半导体封装领域。

更具想象空间的是光模块设备布局。当前全球算力及通信网络升级建设正带动光通信产业持续高景气。2025年公司客户东山精密收购索尔思光电后，锐翔智能结合自身在高精度自动化装备方面的开发能力，迅速切入光模块智能制造装备领域。截至目前，与公司PCB/FPC业务相兼容的自动化装备（如自动化物流设备）已接到部分订单，检查包装自动化设备正在设计开发对接中。子公司奇川精密开发的贴装组装设备已实现批量出货，而针对更高精度要求的半导体固晶机，公司研发中的样机精度已达5微米，较此前15微米的水平实现大幅提升。

产能释放与海外布局并进，成长确定性增强

公司募投项目"智能制造基地建设项目"总投资4.82亿元，预计达产后年均新增收入2.97亿元，将有效缓解产能瓶颈。同时，公司已在越南、泰国设立子公司，伴随客户供应链向东南亚转移，公司跨境服务能力有望转化为额外的市场拓展机遇。

以燕麦科技、博杰股份、大族数控作为可比公司，同行业可比公司2026-2028年PE均值分别为66.1倍、53.1倍、45.5倍。锐翔智能当前估值低于行业均值，且考虑到公司向PCB硬板、光模块、半导体设备赛道延伸带来的成长弹性，估值具备较强吸引力。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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