最猛资产，突然变脸！

一觉醒来，特朗普说了好话，最猛资产黄金却跳了水。

现货黄金盘中一度跌破4200美元/盎司，跌幅达3%，最终日内跌幅超过2%，创下2024年感恩节以来最大单日跌幅。

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黄金跳水

周五，亚盘时段的现货黄金一度逼近4380美元，刷新历史纪录，连续5日创新高，但随后在欧洲交易时段转为下跌，并在美股交易时段加速下挫，最终日内跌幅超过2%，创下2024年感恩节以来最大单日跌幅。

从周线级别来看，金价本周已连续第九周上涨。回顾历史，自1970年代以来，黄金价格还从未实现过连续10周上涨，下周金价的走势，万众瞩目。

国庆突破4000美元关口的黄金本周加速上涨，5连涨之下接连突破4100美元、4200美元和4300美元三道关口，其走势之凌厉令市场震惊，价格已显著偏离技术基准。

本周导致黄金加速上涨主要因素有贸易摩擦重启、美国政府关门、美国地区银行再陷危机和美联储降息预期升温。

当中的两个因素在周五晚出现了转机：

其一是，美国总统特朗普在周五专访中承认，以高关税威胁中国的策略不可持续，并可能会冲击美国经济。

其二是，周五多家美国银行财报显示贷款拨备低于分析师预期，缓解市场恐慌，美地区银行股反弹。

zerohedge撰文指出，尽管黄金的长期投资逻辑依然稳固，但技术指标、市场情绪和仓位配置正齐声发出警告——黄金已陷入过度拥挤状态。该分析显示，黄金可能仍是"正确"的资产，只是价格已不再"合适"。

“债王”比尔·格罗斯在X上的一则帖子中表示，黄金已成为一种“动量/迷因资产”。谈及黄金时，Gross说：“如果你想拥有它，等一等”。他还表示，地区性银行的“蟑螂”可能会继续影响股票和债券。

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A股周五为何大跌

特朗普金口一开，富时中国A50指数期货、恒生科技指数期货短线拉升，分别收涨0.97%和3.29%。

网友直接神评论：“他又建好仓啦？”

对于A股的周五大跌，方正证券认为，近几日A股市场下跌有明显的“再平衡”特征，即前期涨幅较大板块领跌。

从估值角度看，经过前期上涨后市场整体估值有所抬升，但距离历史顶部仍有不小距离。从两融角度看，目前融资余额占流通市值比例为2.54%，相比2015年高点时的4.72%大幅下降。

因此该团队认为，无论从估值还是两融看，当前A股风险水平整体在正常合理范围内，而支持A股向上的关键逻辑并未变化：

一是在新一轮科技革命和产业变革中，中国诞生了一大批具有国际竞争力的优质企业。

二是当前处在本轮盈利下行尾声筑底期，后续上市公司盈利有望系统性回升。

三是国内利率水平处于历史低位，权益资产性价比突出。

四是国家出台一系列重要政策支持资本市场高质量发展。

综上，方正证券依然坚定看好后续A股市场表现。

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周五近百亿资金流入股票ETF

在港A股大跌的周五，ETF市场净流入199.47亿元，其中股票ETF净流入97.65亿元，商品型ETF净流入55.71亿元，债券型ETF净流入34.69亿元。

具体来看，华宝银行ETF、华夏科创50ETF、国泰证券ETF和华夏恒生科技指数ETF分别净流入11.86亿元、10.76亿元、7.62亿元和7.61亿元。

此外，华泰柏瑞红利低波ETF、国泰煤炭ETF和华夏食品饮料ETF当日分别净流入7.37亿元、4亿元和3.45亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

全周维度来看，“吸金”前三的是华宝银行ETF、稀土ETF嘉实和国泰证券ETF，分别净流入52.77亿元、32.37亿元和27.89亿元。

多只跟踪恒生科技指数的ETF获资金抄底，华夏恒生科技指数ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、大成恒生科技ETF和恒生科技ETF易方达分别净流入26.72亿元、23.97亿元、23.02亿元、18.29亿元。

剧烈调整的半导体主题ETF也备受资金青睐，华夏芯片ETF和华夏科创半导体ETF本周分别净流入18.19亿元和10.21亿元。

虽然9月社融数据显示存款搬家暂缓，但M1、M2“剪刀差”刷新年内低值，主要由于偿还企业应收账款、居民定期存款到期后不续存，表明资金继续活期化，对消费、投资都是积极信号。

中金团队认为非银存款少增一方面由于去年9月一揽子刺激政策出台后股市活跃、非银存款基数较高，另一方面也由于今年9月份权益市场高位震荡，居民存款搬家入市进程暂歇。

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