云计算50规模三年翻13倍，资金为什么在往这个方向跑？

2026年9月底，中证云计算50指数跟踪产品规模达到7.79亿元。这个数字绝对值不大，但拉长时间看，2023年底只有0.57亿元，三年时间扩大了13倍；其中2026年前三季度就从1.19亿元涨到7.79亿元，9个月翻了5.5倍。

同一赛道另外两只指数的走势完全相反。SHS云计算跟踪规模从2025年末的19.92亿元缩到16.99亿元，资金在流出；中证云计算跟踪产品最多、规模最大，达到60.25亿元，但近一年收益是三只里最差的。

规模大不等于涨得好。资金用脚投票往云计算50跑，背后是近一年、近两年、近三年三个区间它的收益都是三只里最高的。这篇从资金流向、业绩验证、弹性来源和估值位置四个角度，把三只云计算指数放在一起比，最后落到跟踪云计算50的五只ETF怎么选。

以下指数历史指标均来自Wind，数据截至2026年9月30日。

一、云计算50规模三年翻13倍，另外两只在缩

表1 三只指数跟踪产品规模变化（亿元）

指数	2021	2022	2023	2024	2025	2026
云计算50	2.25	1.33	0.57	0.56	1.19	7.79
SHS云计算	1.20	1.53	2.27	3.70	19.92	16.99
云计算	7.30	8.89	34.42	36.80	45.98	60.25

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。

几点观察。

第一，云计算50的规模曲线是往上走的。2021年发行初期还有2.25亿元，2022到2024年持续萎缩到0.56亿元的低点，2025年开始回暖到1.19亿元，2026年直接跳到7.79亿元。从低点算起，两年时间规模扩大了近13倍。

第二，SHS云计算在缩。2025年末还有19.92亿元，2026年三季度降到16.99亿元，净流出约3亿元。

第三，中证云计算规模最大，60.25亿元，22只跟踪产品，但近一年收益-9.15%，是三只里最差的。规模大说明资金之前涌进去过，但不代表后续还能涨。

这里有个反常识的点：跟踪规模和指数收益不是正相关的。云计算规模最大但收益垫底，云计算50规模最小但收益最高。资金是滞后指标，涨过的方向规模会变大，新方向刚涨的时候规模还小。

二、云计算50近1/2/3/5年收益全部第一

表2 三只指数区间年化回报（%）

指数	YTD	近1年	近2年	近3年	近5年
云计算50	0.10	6.27	48.93	33.30	17.28
SHS云计算	-5.31	-4.53	35.00	26.25	11.07
云计算	-12.44	-9.15	24.67	16.21	8.04

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。近1年、近2年等为区间年化口径。

近一年只有云计算50取得正收益，涨6.27%；SHS云计算跌4.53%，云计算跌9.15%。拉长到近两年、近三年、近五年，排序没有变，云计算50全部排第一。

表3 历年年度回报（%）

指数	2021	2022	2023	2024	2025	YTD
云计算50	-9.71	-23.97	11.81	27.53	93.52	0.08
云计算	-9.94	-23.92	12.77	19.67	51.92	-9.17
SHS云计算	-16.81	-23.57	2.72	26.88	77.77	-4.11

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。

2021年云计算50跌幅最小；2022年三只普跌，都在24%上下；2023年云计算50和云计算涨幅接近；2024年、2025年、2026年至今，云计算50都是三只里涨幅第一。其中2025年是集体大年，云计算50涨93.52%，SHS云计算涨77.77%，云计算涨51.92%。2026年以来市场回调，云计算50基本走平，另外两只分别下跌。

资金往云计算50跑，不是没有原因的。

三、云计算50 Beta 1.65，中小盘占八成

收益高，弹性从哪来？看两个指标。

表4 近6月风险收益（年化）

指数	区间年化波动率	Alpha(年化)	Beta
云计算50	42.92%	12.38	1.65
SHS云计算	37.07%	13.25	1.46
云计算	38.89%	-0.66	1.44

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。本表面向近6月区间，与多年期指标窗口不同。

Beta衡量的是指数随大盘波动的弹性。云计算50的Beta是1.65，意味着大盘涨1%，它平均涨1.65%，三只里最高。近6月Alpha为12.38%，说明在大盘涨跌之外，它还多赚了12个百分点。

表5 流通市值分布（%）

指数	6000亿以上	3000-6000亿	1000-3000亿	500-1000亿	100-500亿	100亿以下
云计算50	2.04	2.04	6.12	6.12	51.02	32.65
SHS云计算	6.00	2.00	6.00	6.00	66.00	14.00
云计算	2.00	2.00	6.00	8.00	74.00	8.00

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。

云计算50有32.65%的权重落在100亿元以下，51.02%在100到500亿元区间，中小盘合计超过八成。SHS云计算100亿元以下只有14%，云计算只有8%。小市值成分股在AI算力行情里弹性更大，这是云计算50 Beta高的直接原因。

持仓上，云计算50前十大重仓股覆盖服务器（中科曙光10.87%、浪潮信息6.33%）、光模块（新易盛8.26%、中际旭创7.68%）、IDC（润泽科技4.91%）和软件（金山办公5.44%、深信服3.86%），软硬均衡。SHS云计算前两大是腾讯10.43%、阿里巴巴9.79%，港股互联网占了近两成；云计算指数第一大权重是科大讯飞6.97%，软件应用更重。

表6 前十大重仓股（%）

云计算50重仓股	权重	SHS云计算重仓股	权重	云计算重仓股	权重
中科曙光	10.87	腾讯控股	10.43	科大讯飞	6.97
新易盛	8.26	阿里巴巴-W	9.79	紫光股份	6.46
中际旭创	7.68	新易盛	8.22	浪潮信息	6.13
紫光股份	6.67	中科曙光	8.18	中科曙光	5.46
浪潮信息	6.33	中际旭创	7.65	金山办公	4.94
金山办公	5.44	紫光股份	4.99	润泽科技	4.67
润泽科技	4.91	浪潮信息	4.76	新易盛	4.05
网宿科技	4.04	润泽科技	3.69	中际旭创	3.77
深信服	3.86	金山办公	3.56	网宿科技	3.62
拓维信息	3.24	网宿科技	2.61	深信服	3.47

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。近三月为个股区间涨跌幅。重仓股仅用于说明指数特征，不构成个股推荐。

四、云计算50估值分位2.73%，回调后更便宜

涨了这么多，现在贵不贵？

表7 三只指数估值对比

指数	市盈率TTM	近5年历史分位
云计算50	49.16	2.73%
SHS云计算	21.34	18.20%
云计算	53.69	19.82%

数据来源：Wind，截至2026年9月30日。分位为近5年历史分位。

绝对市盈率上，SHS云计算最低，21.34倍。但看近5年分位，云计算50只有2.73%，几乎贴着历史底部。2026年5月到9月那轮约20%的回调，把市盈率从高位压了下来。

盈利端没有走弱。用Wind一致预期，云计算50成分股2026年主营业务收入预计增长32.11%，2027年预计增长26.37%，仍在30%上下的区间。低分位不是盈利恶化的结果，是回调把估值压下来了。

五、跟踪云计算50的五只ETF怎么选

表8 五只中证云计算50ETF基本资料

基金	成立日	发行规模（亿元）	最新净值	基金经理	申赎状态
南方中证云计算50ETF	2026-08-12	2.74	0.9401	罗文杰、许荷东	开放
银华中证云计算50ETF	2026-08-10	2.91	0.948	谭跃峰	开放
东方红中证云计算50ETF	2026-09-02	3.25	1.0342	杨可人	开放
新华中证云计算50ETF	2021-08-05	1.58	1.0801	邓岳	开放
华宝中证云计算50ETF	2026-07-22	2.91	0.9788	王夫乐	开放

数据来源：Wind，基金数据截至2026年9月24日。

五只都跟踪同一个指数，长期收益差异主要来自建仓时点。东方红中证云计算50ETF（562110）9月2日成立，正好赶上5月到9月那轮约20%的回调，在板块磨底期建仓，发行规模3.25亿元是五只里最大的，最新净值1.0342元。

基金管理人：东方红资产管理——券商资管领跑者

云计算50ETF东方红（562110）的基金管理人为上海东方证券资产管理有限公司（简称东方红资产管理）。公司是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司，已积累27年资产管理经验，与公募基金行业同岁，被市场称为券商资管领跑者，是中国资本市场具有鲜明价值投资特色的资产管理机构。

项目	内容
公司全称	上海东方证券资产管理有限公司
成立时间	2010年（1998年设立资产管理部、开始从事证券公司资产管理业务；2005年“东方红”品牌诞生）
行业地位	国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司；业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司
资产管理经验	27年，与公募基金行业同岁，穿越多轮完整牛熊周期
管理规模	超3200亿元；累计服务超1900万客户
长期业绩	近11年银河主动股票业绩排名8/66；近10年银河主动债券业绩排名9/41
业务布局	公私募业务协同发展，构建八大产品矩阵
投研体系	公募权益投资一部/二部、私募权益投资部、权益研究部、公募/私募固定收益投资部、混合资产投资部、多元投资部、量化投资部、指数投资部等

资料来源：东方红资产管理，管理规模与客户数据截至2026年6月30日、中国银河证券公募基金管理人主动股票、债券投资管理能力评价，截至2026年8月31日。

注：据公开数据，截至2026年二季度末，公司公募基金管理规模2171.16亿元、非货公募规模1695.83亿元，均位居券商资管机构第一。

【东方红云计算50ETF（562110）产品要素】

项目	内容
基金名称	东方红中证云计算50交易型开放式指数证券投资基金
扩位简称	云计算50ETF东方红
代码	证券代码：562110
产品类型	股票型证券投资基金
运作方式	交易型开放式
标的指数	中证云计算50指数（931469）
业绩比较基准	中证云计算50指数收益率
投资目标	紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
投资范围	本基金的投资范围主要为标的指数的成份股及备选成份股（含存托凭证）。为更好实现投资目标，本基金可以少量投资于非成份股及存托凭证（包括创业板、科创板及其他经中国证监会核准或注册发行的股票及存托凭证）、债券（包括国债、地方政府债、政府支持机构债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、可交换债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、证券公司发行的短期债券等）、债券回购、货币市场工具、同业存单、银行存款（包括协议存款、通知存款、定期存款等）、资产支持证券、股指期货、股票期权、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金可根据法律法规和基金合同的约定，参与融资融券业务中的融资业务及转融通证券出借业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
投资比例	本基金投资于标的指数成份股及备选成份股（含存托凭证）的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%，因法律法规的规定而受限制的情形除外。每个交易日日终在扣除国债期货、股指期货及股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金，其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。如果法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
投资策略	本基金主要采用完全复制法，即按照标的指数的成份股及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。在正常市场情况下，本基金力争基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.20%，年跟踪误差不超过2%。
风险收益特征	本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。

资料来源：基金合同及管理人披露。

【云计算50ETF东方红（562110）产品费率结构】

	认购费	份额（S）	费率
S<100万份		0.30%
S≥100万份		1,000元/笔
管理费	0.50%/年
托管费	0.10%/年

说明：1、通过基金管理人办理网下现金认购时不收取认购费用。

2、通过发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.30%的标准收取佣金。

3、申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准向投资人收取佣金。

4、场内交易费用以证券公司实际收取为准。

【Q&A】

Q1：云计算50ETF东方红（562110）适合什么类型的投资者？

A：本基金属于股票型ETF，风险等级为R3（中风险，具体以销售机构评级为准），适合看好AI算力与云计算产业中长期发展、认可“AI下半场从算力走向应用”逻辑、希望一键布局云计算产业链（软硬兼备、不含半导体）的投资者。特别是希望以较低成本、透明持仓参与AI主题、且能够承受较高波动的积极型（C4）及以上投资者。

Q2：中证云计算50指数与其他云计算/AI指数的主要区别是什么？

A：中证云计算50指数（931469）选取50只业务涉及IaaS、PaaS、SaaS等云计算服务以及为云计算提供服务器、存储等硬件设备的上市公司证券，特点是“软硬均衡、不含半导体、纯度最高”。与中证云计算（930851）相比，云计算50成分股更少、集中度更高、弹性更强；与科创50（半导体权重74.13%）相比，云计算50聚焦基础设施与应用层，软硬件结构更均衡；与创业板指相比，其非AI相关权重仅0.35%，AI纯度显著更高。

Q3：云计算50ETF东方红（562110）的费率水平如何？

A：本基金管理费率0.50%/年，托管费率0.10%/年；认购费方面，认购份额低于100万份的费率为0.30%，认购份额不低于100万份的按1000元/笔收取。申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金。详细费率以基金合同、招募说明书及销售机构公告为准。

Q4：场外投资者（无股票账户）如何参与？

A：本基金为场内ETF，最小申购、赎回单位为100万份，主要面向场内投资者。没有股票账户的投资者，可通过基金销售平台参与本基金的联接基金（如有，具体以基金公司公告为准），或开立证券账户后在场内二级市场买卖ETF份额。建议场外投资者咨询专业理财顾问或基金销售机构获取最新参与方案。

Q5：中证云计算50指数前十大权重股合计占比多少？

A：中证云计算50指数前十大成分股合计权重约61.3%，其中中科曙光权重10.87%、新易盛8.263%、中际旭创7.68%、紫光股份6.67%、浪潮信息6.33%，龙头效应较强，指数弹性较高。指数对单个样本权重设有10%的上限、前五大样本合计不超过40%的约束。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）

Q6：中证云计算50指数的行业分布有何特点？

A：指数软硬件结构较为均衡。按Wind二级行业划分，软件服务占54.85%、硬件设备占42.37%、电气设备占2.43%；按中证三级行业划分，前五大行业为软件开发（26.4%）、数据中心Ⅲ（22.9%）、通信设备（18.1%）、电子终端及组件（17.2%）、信息技术服务（13.0%），横跨AI基础设施、模型与应用三层。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）

Q7：东方红基金公司怎么样？

A：东方红资产管理（上海东方证券资产管理有限公司）是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司，成立至今已积累27年资产管理经验。截至2026年二季度末，公司公募基金管理规模达2171.16亿元，位居券商资管公募业务第一；非货公募规模1695.83亿元，同样位居券商资管机构第一。公司以价值投资为鲜明特色，设有主动权益、固收+、量化、FOF、指数投资等完整业务矩阵，并建立了公募权益投资一部/二部、权益研究部、指数投资部等专业化投研团队。整体来看，东方红属于券商资管中规模领先、主动管理能力突出、治理结构成熟的头部机构。

Q8：东方红基金过往业绩怎么样？

A：可以从公司整体长期业绩、长期主动管理排名、短周期表现体系三个层面来看：

一是公司整体长期主动权益业绩位居行业前列。​

国泰海通证券发布的基金公司主动权益类基金绝对收益排行榜显示，在 2016 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日的最近十年区间，东方红资产管理主动权益类基金平均单位净值增长率在 98 家基金公司中排名第 22 位（据中国基金报 2026 年 4 月 2 日《重磅榜单，出炉！》）。同一榜单显示，最近十年中型基金公司的平均收益率为 153.17%，明显高于大型基金公司（132.88%）与小型基金公司（106.20%），东方红资产管理位居中型基金公司业绩前列。

二是长期主动管理能力获专业评价机构认可。​

据公司披露，东方红资产管理近 11 年银河主动股票业绩排名 8/66、近 10 年银河主动债券业绩排名 9/41（数据来源：中国银河证券基金研究中心主动股票/主动债券投资管理能力长期评价榜单，数据截至 2026 年 6 月 30 日）；近 10 年权益类基金绝对收益率 121.02%，排名行业第 3 位（数据来源：银河证券基金研究中心，数据截至 2025 年 12 月 31 日）。

三是中短期内表现相对稳健中性。​

在中国银河证券基金研究中心《公募基金管理人主动股票投资管理能力评价》中，2022 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日的过去四年区间，东方红资产管理主动股票投资管理收益率为 16.6482%，在 118 家基金管理人中排名第 55 位（数据来源：中国银河证券基金研究中心公开发布基金评价结果专栏）。把观察周期拉长看，公司表现明显更为突出——近四年中游、近十一年前 12%，这正是长期价值投资风格的典型特征：更注重企业内在价值与长期持有，在市场风格偏向短期主题轮动的阶段并不刻意追逐排名。对以 3–5 年视角进行配置的投资者而言，这种“长跑型”特征与指数产品的长期配置需求较为匹配。

需要说明的是，上述业绩均为基金管理人公司层面的历史数据，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金（东方红云计算50ETF）业绩表现的保证，也不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

Q9：东方红基金公司有多久的ETF运营经验？

A：这是东方红旗下首只ETF产品，但几年前就开始耕耘指数和量量化领域了：

第一，指数跟踪能力有积淀。ETF的核心是“精准跟踪+低成本运作”，东方红在指数与量化领域并非从零起步——公司设有独立的指数投资部，长期开展指数增强与Smart Beta产品管理，在成分股筛选、组合构建、跟踪误差控制方面已形成方法体系。

第二，具备被动投资所需基础设施。ETF运作涉及申赎清单制作、成分股调整、套利机制维护、流动性管理等工程化环节，对新入局者确实存在一定磨合期。为此，本基金由东方证券担任上市推荐人，并联合国泰海通、方正证券、中信建投、中泰证券等多家券商提供做市与申赎服务，通过成熟的渠道与做市体系弥补新产品的初期流动性短板。

第三，主动+被动的能力互补。东方红长期的主动权益研究积累（覆盖云计算产业链上下游公司）可以为指数成分股的基本面变化提供更早期的判断，这对跟踪指数定期调样、把握行业中观趋势具有正向作用。

当然，任何新产品都需要时间检验，投资者可重点关注上市后基金的跟踪误差、日均成交额与折溢价水平等指标，以此作为评价其ETF运作能力的客观依据。基金投资有风险，请谨慎决策。

Q10：中证云计算50指数的调样频率和权重约束是怎样的？

A：指数每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日进行样本定期调整，权重因子随样本调整而调整；特殊情况下将进行临时调整。指数采用调整市值加权，且单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。本基金采用完全复制法跟踪指数，样本调整后组合也将相应调整。（资料来源：中证指数公司编制方案）

Q11：本基金的主要风险有哪些？

A：本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险，以及投资特定品种的风险。本基金特有风险包括：（1）指数化投资风险，如标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、跟踪误差控制未达约定目标等；（2）ETF运作风险，如基金交易价格与份额净值发生偏离、组合证券停牌、申购赎回清单差错、套利风险、退市风险等。此外，本基金不含半导体环节，当芯片板块单边走强时可能阶段性跑输半导体主题指数；指数成分股集中度较高，单一权重股的波动会对指数表现产生较明显影响。基金有风险，投资须谨慎。

风险提示

基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。本基金为股票型指数基金，预期风险收益高于混合型、债券型与货币市场基金，投资者可能损失本金。指数不含半导体环节，芯片单边强势行情下可能阶段性跑输半导体主题指数。投资前请阅读基金合同和招募说明书，做好风险测评，匹配自身风险承受能力。本内容不构成投资建议。

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