当升科技2026年半年报：锂电销量大增，营收利润双增但现金流承压

蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，当升科技(300073.SZ)公布2026年中报，公司依托锂电正极材料销量大幅增长及产品结构优化，受益于全球新能源汽车与储能需求双轮驱动，报告期业绩实现大幅跃升；同时，磷系产品成为第二增长曲线，海外产能建设加速推进，全球化布局成效显著。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入104.75亿元，同比增长136.33%；归母净利润5.20亿元，同比增长67.25%；扣非净利润4.63亿元，同比增长84.36%。经营活动产生的现金流量净额为0.86亿元，同比大幅下降77.97%，主要系应付票据到期兑付及现金采购增加所致。营收与利润同步高增，但经营现金流承压，反映业务规模快速扩张下的资金占用压力。

从业务结构看，锂电材料业务是核心收入来源，实现营业收入103.98亿元，同比增长138.53%，毛利率为13.13%。其中，多元材料收入66.05亿元，同比增长144.97%，虽因原材料成本上升导致毛利率下降5.78个百分点至12.66%，但凭借高镍、超高镍产品在国内外高端电动车市场的稳定放量，仍为公司盈利基石。磷酸（锰）铁锂及钠电正极材料收入28.19亿元，同比增长116.60%，毛利率提升9.09个百分点至12.11%，主要得益于成功卡位全球头部客户大型储能及AIDC项目，成为业绩第二增长曲线。钴酸锂收入6.64亿元，同比增长101.22%，毛利率提升15.98个百分点至24.17%。境外收入36.55亿元，占比34.89%，同比增长168.77%，显示国际化战略成效明显。

业绩大幅增长主要源于下游需求回暖带动销量激增，以及产品售价随原材料行情上涨而回升。然而，营业成本同比增长136.39%，略高于营收增速，且财务费用因汇兑损失增加由负转正至1.32亿元，对利润形成一定侵蚀。尽管扣非净利润增速高于归母净利润，显示主业盈利能力增强，但经营现金流的大幅下滑提示需关注营运资金管理效率。

行业层面，全球新能源汽车渗透率稳步提升，储能市场尤其是AI算力带动的数据中心储能需求爆发，为锂电材料提供广阔空间。公司通过芬兰基地和国内攀枝花、昆明项目的产能布局，有望进一步巩固全球供应链地位。但面临原材料价格波动、欧美政策壁垒加剧及行业竞争白热化等风险，盈利空间可能受压。后续需重点关注磷酸铁锂新产能释放进度、海外项目投产情况及经营现金流改善状况。

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