从39亿美元联手并购到对簿公堂，打印龙头奔图科技对垒头部私募太盟投资，索赔49.5亿元

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一纸近50亿元的境内民事诉状，拉开国内信创打印龙头奔图科技（002180.SZ）与亚洲头部美元私募——太盟亚洲资本利盟控股有限公司（以下简称“太盟投资”）之间横跨境内外的法律对抗序幕。

7月3日晚，奔图科技发布重大诉讼公告，向珠海市中级人民法院（以下简称“珠海中院”）申请变更诉讼请求并获准许，针对太盟投资的股东侵权索赔金额，由最初约4.7亿美元上调至人民币49.5亿元，上海朔达投资中心（有限合伙）（以下简称“上海朔达”）被列为本案第三人。

这份侵权诉讼由奔图科技在今年4月15日正式向珠海中院提起。奔图科技表示，2023年奔图科技及关联公司被纳入美国实体清单后，控股标的利盟国际经营承压，奔图科技提议全体股东同步增资纾困，却遭到太盟投资拒绝，并滥用股东投票权持续施压，迫使奔图科技在行业低谷低价出售利盟国际，造成超10亿美元的巨额经济损失。

事实上，这场跨境法律冲突的第一枪，早在一年多前由太盟投资打响。

2024年12月，太盟投资向香港国际仲裁中心递交仲裁申请，依据2016年开曼《股东协议》的卖出期权条款，索要6.89亿美元及对应利息、仲裁费用。太盟投资认为，奔图科技未履约回购自身持有的32.02%合资股权，并清偿8213.54万美元股东贷款。受这笔潜在大额现金流出风险影响，立信会计师事务所为奔图科技2024年年报出具带强调事项段的无保留审计意见。

昔日合作伙伴对簿公堂的根源，要追溯至2016年那场轰动业内的总对价39亿美元的跨境并购案。

彼时，尚以“艾派克”为名的奔图科技，为补齐打印全产业链短板，实现国产打印软硬件一体化突围，联合太盟投资、上海朔达搭建开曼合资SPV，完成对纽交所商用打印龙头利盟国际的全资私有化收购。

此次并购整体投入39亿美元，其中三方股东现金出资15.18亿美元，剩余资金依托银团杠杆贷款补足。初始股权架构为，奔图科技出资4.7亿美元持股51.18%，太盟投资持股42.94%，上海朔达持股5.88%。后续奔图科技通过多轮内部股权回购，持股比例升至63.59%，太盟投资、上海朔达持股分别稀释至32.02%、4.39%。

并购落地后，利盟国际迅速成为奔图科技营收支柱，2017年，奔图科技的总营收跃升至213.24亿元，同比增幅267%。但并购形成的合并商誉经业务剥离调整后，2017年末，收购利盟国际的合并商誉价值为18.04亿美元，折合人民币117.87亿元，这为后续大额减值埋下了隐患。

2023年6月的实体清单管控，成为压垮利盟国际的关键一击。高度依赖海外渠道的利盟国际供应链、订单全面收缩，资产负债率攀升；奔图科技也在2023年末一次性计提78.84亿元利盟相关商誉减值，归母净利润亏损61.85亿元。

面对这一困境，奔图科技提出股东同步增资纾困的方案，却被太盟投资明确否决。谈判破裂后，2024年12月，奔图与施乐确定利盟国际股权出售协议，基准交易对价仅15亿美元，2025年7月完成全部交割。对比39亿美元的并购总投入，这笔折价处置形成了巨额资产价差亏损。

在出售利盟国际后，2025年末，奔图科技的总营收为约165.15亿元，同比下滑37.48%；归母净利润由2024年盈利约7.49亿元转为亏损约7.18亿元，扣非净利润亏损约5.8亿元。不过，奔图科技的资产负债率由2024年末的72.61%降至45.71%，并同步卸下利盟国际约10亿美元银行有息负债重担。

剥离海外亏损资产后，奔图科技全力聚焦国内信创打印与半导体芯片赛道。2026年4月，在改名“纳思达”后，该公司名称再次变更为“奔图科技”，战略重心全面转向国内自主品牌打印机、通用耗材、集成电路等本土业务。

截至当前，珠海中院的境内侵权诉讼、香港国际仲裁中心的股权回购仲裁均尚未开庭，八年并购合作破裂后的矛盾最终走向仍存多重变数。这场近50亿元的跨境股东诉讼，或仍将长期影响奔图科技的资本市场估值与本土产业扩张节奏。

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