ST瑞和2025年营收3.96亿元同比降49.41%，毛利率升至20.07%但净资产为负

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，ST瑞和发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入3.96亿元，同比减少49.41%；归母净利润为-8931.73万元，同比增长51.95%；扣非净利润为-10923.03万元，同比增长57.17%。

营收大幅下滑主要受恒大事件及房地产行业整体不景气影响，但毛利率达20.07%，同比上升4.50个百分点，反映项目结构优化与成本管控成效。经营活动产生的现金流量净额为5683.63万元，同比增长86.94%，显著优于同期扣非净利润表现，财报解释差异主因本期计提减值准备所致。值得注意的是，2025年末经审计净资产为-5599.13万元，已为负值，股票交易将被实施退市风险警示。

主营业务结构持续聚焦，装饰业务收入2.77亿元，占总营收比重升至70.04%；光伏业务收入9622.31万元，占比24.30%；二者合计贡献94.34%的营业收入，传统装饰业务主导地位进一步强化，光伏业务稳居第二大收入来源。区域布局集中度提升，华东地区收入2.17亿元、占比54.70%，华南地区收入1.61亿元、占比40.65%，两大区域合计占营收95.35%，华东地区收入规模首次超过华南地区，市场重心向长三角进一步倾斜。

盈利质量承压但边际改善迹象显现。扣非净利润同比增加57.17%，主要系应收账款回收带动单独进行减值测试的应收款项减值准备转回2301.95万元，该项占非经常性损益总额的115.60%。2025年第四季度营业收入为6517.44万元，归母净利润为-3304.49万元，扣非净利润为-4323.83万元，单季扣非亏损较前三季度合计收窄，显示经营性亏损呈现阶段性收敛趋势。尽管营收大幅下滑，销售费用同比下降18.82%至912.37万元，绝对额压减对亏损收窄形成一定支撑；但销售费用率实际有所上升，体现费用刚性特征。

研发投入明显收缩。2025年研发费用为873.08万元，同比下降61.88%，研发人员由54人减至49人，研发费用占营收比重下降0.73个百分点至2.20%，投入强度与人员规模同步回落，反映公司阶段性调整技术投入节奏。

2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，原因为截至报告期末母公司存在未弥补亏损，不满足现金分红前提条件。

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