赢合科技 2025 三季报：营收逆势增长现金流大幅改善，订单储备夯实复苏底气

　　10月24日晚间，深圳市赢合科技股份有限公司(A 股代码：300457，下称 “赢合科技”)披露的2025年三季度报告显示，在锂电设备行业深度调整期，公司凭借稳固的市场布局与高效的运营管理，实现营收逆势增长，经营现金流大幅改善，同时订单储备持续充裕，为后续业绩回升奠定坚实基础，彰显出行业龙头的抗周期韧性。

营收稳增现金流逆袭，经营质量持续优化

　　据财报数据显示，公司前三季度经营基本面展现出强劲韧性，营业收入达 67.84 亿元，较上年同期增长4.72%，在行业整体阶段性承压的背景下实现稳步增长。尤为值得关注的是，单季度营收表现更显强劲，第三季度单季实现营业收入25.2亿元，同比增幅高达22.85%，呈现出逐季改善的积极态势，印证市场需求正在逐步回暖。

　　现金流指标的显著改善成为本次财报的核心亮点。年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额达 1.52 亿元，同比大幅增长116.85%，成功实现从负值到正向流入的关键转变。这一变化不仅体现了公司在应收账款管理与营运资金配置上的显著成效，更反映出下游客户付款能力与意愿的提升，为企业持续经营提供了坚实的资金保障。

　 订单储备充裕，技术与市场优势筑牢增长根基

　　订单端的积极信号为公司长期发展注入强劲信心。财报数据显示，报告期内公司预付款项同比增长 73.85%，存货规模同比增长 57.96%，合同负债更是实现78.24% 的大幅增长，主要系订单增加带动预付货款、备货及预收货款相应提升，直观反映出公司在手订单的充足储备。

　　技术实力与海外拓展的双重突破成为订单增长的核心驱动力。此前在回答投资者提问时赢合科技表示：公司持续深化“产品高端化、业务国际化、管理数字化”的战略方向，锂电业务覆盖欧美、日韩、东南亚等海外市场。目前公司锂电设备海外业务取得多项新进展，包括：公司46系列激光切卷绕一体机顺利通过韩国某头部客户验收;21700圆柱激光卷绕一体机等设备成功交付头部客户马来西亚工厂;多台高性能双层挤压式涂布机、辊压分切一体机发往全球顶尖电池厂商匈牙利工厂。凭借卓越的性能、高效的服务，公司产品受到客户高度认可。这不仅验证了公司产品在高精度、高效率、高稳定性方面的全球竞争力，更标志着其海外市场布局成效显著，为营收增长开辟了新的增量空间。

　　作为锂电设备领域的领军企业，公司持续加大研发投入，前三季度研发费用4.73亿元，同比增长18.14%，在核心技术迭代与下一代设备布局上的持续发力，使其得以深度绑定全球头部厂商，为订单稳定性提供了有力支撑。

行业复苏在即，龙头价值有望加速释放

　　当前，全球新能源汽车渗透率持续提升，储能市场需求稳步增长，碳中和政策框架下锂电产业长期增长逻辑未改。尽管行业处于阶段性调整期，但赢合科技在营收增长、现金流改善与订单储备上的亮眼表现，已凸显其穿越周期的能力。

　　总体来看，赢合科技 2025年三季报呈现出 “营收稳增、现金流改善、订单充足”的良性态势，在行业调整期成功夯实了发展基础。未来随着行业库存去化完成与需求端持续复苏，公司充足的在手订单将逐步转化为营收与利润，叠加海外市场的持续突破及研发投入带来的技术溢价，其盈利能力有望逐步修复。

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