民士达（920394）披露三季度业绩说明会 蜂窝芯材订单拖累短期增速

烟台民士达特种纸业股份有限公司于2025年10月17日通过线上会议形式举办了投资者关系活动，公司董事会秘书鞠成峰及证券事务代表孔如意负责接待。活动记录显示，公司第三季度同比增速放缓“主要受蜂窝芯材领域订单交付节奏变化的影响”，该业务“前三季度同比下滑约20%”，对公司整体业绩增幅形成拖累。

公司国内外市场整体仍保持良好增长，“国内和国外市场均保持了20%以上的增速”，其中欧洲市场持续实现较高增长，亚太市场明显恢复。电气绝缘领域表现突出，“前三季度同比实现了约30%的增长”。

产能建设方面，募投的1500吨产线“已于6月份进入试生产阶段”，但受进口设备交付延期影响，部分型号生产受限，“预计明年一季度完成建设”。截至9月30日，该产线“开机率约为50%”。新产线转固导致成本增加，“当期固定成本摊销增加约150万元”，预计“第四季度固定成本摊销同比增加约3.5个百分点”。

针对销售费用增长，公司解释为“设立深圳办事处，以及补充销售人员等增加的费用”。应收账款增长则源于“公司收入增长以及客户订单因素影响”，但风险“整体可控”。

在新业务拓展上，公司绝缘材料“已切入固态变压器（SST）领域，并与多家国内外头部客户达成合作或接洽”。RO膜基材与湿法无纺布“产业化建设已经启动，预计于明年一季度实现投产”。未来增长点将集中于“变压器和蜂窝芯材领域”及“对国外竞争对手的替代”。

同壁财经了解到，公司主要产品“芳纶纸”是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中的一种新兴的关键特种材料。公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造，秉承“为客户创造价值、与客户共同成长”的宗旨，在满足客户多样化需求的同时，着力为客户提供更具竞争力的一体化解决方案。持续的技术创新能力、完备的市场网络布局、良好的品牌认知度、丰富的产品结构体系和完备的客户保障能力共同构成了公司盈利的重要资源。

公司通过自主研发，突破芳纶纸生产的“卡脖子” 关键技术，打破国外技术垄断，成为国内第一家芳纶纸制造商，实现芳纶纸生产的国产规模化制备，有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。目前，公司芳纶纸产品的市场占有率居全球第二位，仅次于美国杜邦公司。经过多年积累和发展，公司已拥有“国家芳纶工程技术研究中心芳纶纸研究室”、“山东省企业技术中心”等科研平台，并配置研发工程师、工艺工程师、实验员、项目主管等岗位，具体从事产品开发、技术研究、工艺研发、产品试制以及项目申报等工作。公司参与制定国家标准 19 项，其中 14 项标准为牵头制定单位，参与制定行业标准 2 项。

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