华伍股份2025年营收12.86亿元增6.57%，风电制动毛利率回升但航空板块拖累净利仍亏2.08亿元

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，华伍股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入12.86亿元，同比增长6.57%；归母净利润为-2.08亿元，同比亏损收窄28.85%；扣非净利润为-2.13亿元，同比亏损收窄29.32%。

营收增长主要由工业制动器主业支撑，其中起重运输制动系统与风电制动系统合计贡献超六成收入，分别占总营收的37.72%和24.42%。风电制动系统实现收入3.14亿元，毛利率随结构优化和成本管控出现触底回升，带动公司整体毛利率提升4.04个百分点至21.48%。航空板块则因行业竞争加剧、市场需求放缓及产品毛利率下降，导致安德科技经营净利润为-1.19亿元，成为拖累整体盈利表现的主要因素。2025年第四季度单季营业收入为2.91亿元，归母净利润为-2.49亿元，扣非净利润为-2.51亿元，三项指标均显著低于全年平均水平，反映季度业绩承压。

营收结构持续聚焦主业，国内收入占比83.69%，国外收入占比16.31%，地区分布维持以国内为主的基本格局，海外市场拓展未见结构性提升。研发投入达5745.49万元，同比增长12.10%，占营业收入比重升至4.47%，研发人员数量微增至245人，增幅仅0.41%，单位研发人员经费显著提升，体现研发资源集约化配置趋势。销售费用为7167.93万元，同比增长4.65%，增速低于营收增幅，销售费用率有所下降；但经营活动现金流出小计同比增加5.12%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增长所致，显示销售扩张伴随供应链端现金支出压力上升。经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元，同比下降23.68%。

主业稳健增长但盈利修复仍受制于非核心板块。风电与起重运输制动系统构成营收基本盘，二者结构占比相较上年未发生披露层面变动，但风电业务盈利能力改善已显现积极信号。相比之下，航空板块持续承压，安德科技不仅经营净利润为-1.19亿元，且毛利率持续走低，叠加商誉全额计提减值5435.18万元，进一步侵蚀当期利润。非经常性损益总额为518.99万元，其中计入当期损益的政府补助达874.43万元，其他营业外收支净额为-373.01万元，对归母净利润形成小幅正向调节。扣非净利润亏损收窄幅度（29.32%）略低于归母净利润（28.85%），印证非经常性损益对利润修复的边际贡献有限。

资本运作与治理事项呈现阶段性调整特征。截至2025年末，公司控股股东仍为聂景华，直接持股12.88%、间接持股1.86%，其一致行动人聂璐璐持股11.37%，合计控制26.11%表决权，股东结构无重大变动。公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本，原因为当年合并报表未分配利润为-861.58万元，不符合分红条件。

募投项目方面，“航空装备和航空零部件研发制造基地”项目进度延期至2026年6月30日；“年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目”已终止，募集资金变更为投入“年产10,000套矿卡制动器建设项目”；截至2025年末，累计使用募集资金1.97亿元，使用比例为34.00%。此外，长沙天映及贵州华伍于2025年12月被法院裁定破产清算，进入实质合并破产程序；公司2025年实施股份回购，累计回购619.27万股，成交总金额5000.19万元（不含交易费用）。

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