电科蓝天2026年半年报：扣非盈利显著改善，应收账款规模走高存压力

蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，电科蓝天(688818.SH)公布2026年中报，公司依托宇航电源、特种电源及新能源应用三大核心业务协同发力，受益于商业航天加速组网及国防现代化建设需求释放，报告期业绩实现稳健增长；同时，作为上市首年，公司募集资金到位推动资产规模显著扩张，主业盈利质量持续改善。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入14.71亿元，同比增长32.09%；归母净利润0.72亿元，同比增长10.01%；扣非净利润0.67亿元，同比增长78.10%。报告期末，公司总资产90.46亿元，较期初增长16.57%，主要系收到首发上市募集资金所致。经营活动产生的现金流量净额为-5.57亿元，净流出较上年同期有所收窄，主要受业务规模扩大及备货采购增加影响。营收与利润同步增长，且扣非净利润增速显著高于归母净利润，反映主业盈利能力进一步增强。

从业务结构看，公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源及新能源应用及服务。其中，宇航电源作为核心基石业务，深度配套国家重大航天工程及商业航天项目，报告期内随着低轨卫星星座组网提速，批量交付能力逐步显现；特种电源聚焦国防装备及民用特种场景，在携行装备、AGV及机器人领域保持优势；新能源业务则在微电网、储能系统及电源检测服务方面多点布局。业绩增长主要得益于符合确认条件的销售收入增加，尤其是商业航天领域订单放量及传统航天基本盘的稳固。此外，公司通过精益管理及全价值链降本增效，有效抵消了部分成本上升压力，使得扣非净利润大幅提升。值得注意的是，公司应收账款净额达27.30亿元，较上年期末增长16.87%，主要系收入确认增加所致，需关注后续回款节奏对营运资金的影响。

展望后续，随着“十五五”规划开局及商业航天高质量发展行动计划的推进，宇航电源行业迎来多重增量共振，大功率、模块化及技术迭代需求为公司提供广阔市场空间。同时，国防现代化及低空经济、具身智能等新兴产业的发展，也将带动特种电源需求持续增长。然而，公司仍面临客户集中度较高、应收账款回收风险以及行业竞争加剧等挑战，特别是商业航天对低成本产品的迫切需求可能挤压利润空间。后续需重点关注商业航天批量订单的交付进度、应收账款周转效率以及新业务如钠离子电池的市场拓展情况。

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