年内涨超30%，股价创历史新高！徽商银行成港股上市银行“宠儿”，2025年净利预增6.3%

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凭借亮眼的股价表现，徽商银行（03698.HK）成为近期港股银行中“最靓的仔”。

3月11日，徽商银行再度延续前一个交易日涨势，盘中涨幅一度超过4%，最高触及4.29港元/股，创下历史新高。3月6日-11日，该股已连续4个交易日上涨，区间涨幅超13%。

当下，徽商银行股价已来到历史高位。Wind数据显示，1月1日-3月11日，徽商银行年内涨幅已达31.25%，在港股37家银行中排名居首。

在当前港股市场中小银行估值普遍偏低、交易清淡的背景下，徽商银行此番大涨引发市场关注。作为一只“新晋港股通标的”，徽商银行在今年3月9日正式被纳入港股通标的证券名单，成为该名单中的第16家中资银行股。

徽商银行此次“入通”，也意味着该行正式进入了南向资金的配置视野。业内普遍认为，进入港股通可以帮助打开内地投资者的交易通道，有望提升散户参与度与整体交易活跃度、改善流动性。

更早之前的3月6日，徽商银行还发布了一份营收、净利双增的2025年度正面盈利预告。预告显示，根据本集团未经审核的综合管理账目的初步测算，2025年，徽商银行实现营业收入约376.7亿元，同比增长约1.2%；实现净利润约169.3亿元，同比增长约6.3%。

徽商银行在财报中解释称，业绩向好主要源于坚持服务实体经济，加大重点领域信贷投放；优化资产结构，强化负债管理；推进不良资产处置与风险化解，成效良好。

规模方面，截至2025年末，徽商银行资产总额突破2.3万亿元，同比增长约15.5%；资产质量方面，该行不良贷款率较上年末下降约0.01个百分点至约0.98%，不良贷款拨备覆盖率约为278.8%。

或受成功“入通”、业绩预增等利好消息提振，徽商银行3月9日一度大涨超8%，近两个交易日延续涨势，3月11日，徽商银行涨幅有所收窄，最终报收4.20港元/股，涨2.44%。

银行股一直以来因低估值、高股息的属性受到投资者青睐。Wind数据显示，截至3月11日，徽商银行PB估值仅0.35倍，仍大幅破净；不过该行的股息率在港股银行中仍有优势，Wind数据显示，截至3月11日收盘，徽商银行股息率（TTM）为5.61%，在工商银行（01398.HK）、农业银行（01288.HK）等大行之上。

值得关注的是，在经营业绩稳健增长的背景下，近年来徽商银行却一直因分红政策、利润分配等问题，与“中静系”股东冲突不断，从而备受市场争议。Wind数据显示，2024年，徽商银行现金分红总额29.11亿元，股利支付率为18.89%。

眼下上市银行的年报披露季即将来临，从近期披露的业绩快报可知，商业银行的净利润出现较大程度的回暖，但开年以来，银行板块整体走势却不尽如人意。

其中，A股银行尤其是国有大型银行的股价下跌较为明显，截至3月11日，Wind银行指数（882115）今年年内跌超4%，国有大型银行（801782）跌超7%。同期来看，港股银行则相对抗跌，港股通银行（931956）今年年内保持了0.97%的涨幅。

对于银行股的开年表现，苏商银行特约研究员武泽伟向时代财经表示，这一方面源于市场风险偏好的积极变化，资金从红利防御板块流向科技等成长方向；另一方面也与年初宽基指数ETF的资金流出对金融权重板块形成短期卖压有关。

在其看来，银行板块后续有望重拾上涨趋势，但上涨动力正在切换。

“在净息差企稳、资产质量向好以及财政货币政策协同发力的支撑下，行业基本面改善的逻辑愈发清晰。”武泽伟认为，过去单纯依靠高股息驱动的行情，正逐步向由业绩弹性驱动的估值修复转变。随着交易拥挤度下降和股息率吸引力回升，具备稳健扩表和较强盈利能力的优质银行有望成为新的领涨力量。

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