艾能聚H1经营现金流劲增282% 自持电站“现金牛”本色尽显

8月27日，北交所清洁能源赛道代表性企业艾能聚（920770）披露2026年半年度报告。在行业经历电价市场化改革深化、EPC业务短期波动的背景下，公司上半年实现营业收入7559.13万元，归母净利润2041.70万元。

更值得投资者关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额3572万元，同比暴增282.03%；综合毛利率提升至50.82%，较上年同期增加2.56个百分点；资产负债率由32.06%降至27.92%，财务结构持续优化。

现金流“质变”：自持电站模式进入收获期

对于分布式光伏企业而言，现金流是比利润更核心的健康指标。艾能聚上半年交出的现金流答卷堪称亮眼，公司经营活动现金流净额达3572.26万元，同比大增282.03%。

现金流跨越式增长的底层逻辑，是公司近年来战略重心向“自持分布式光伏电站投资运营”倾斜的成效显现。与一次性结算的EPC开发服务业务不同，自持电站具有“一次投入、长期收益”的特性，一旦并网发电即可产生持续稳定的电费现金流。上半年，公司“支付及预付材料款金额小于销售电力及开发服务回款金额”，表明存量电站已进入良性运营循环，自我造血能力显著增强。

从资产结构看，公司在建工程较年初减少67.41%至575.40万元，意味着前期投入建设的电站项目已大规模转入固定资产并投入运营；固定资产占总资产比重达69.07%，庞大的电站资产池正持续释放现金流红利。

盈利质量提升：毛利率逆势上扬至50.82%

在营收规模因EPC业务阶段性波动而有所调整的背景下，艾能聚的盈利质量反而在提升。上半年公司综合毛利率达到50.82%，较上年同期的48.26%提升2.56个百分点。

分业务看，作为公司“压舱石”的分布式光伏电站投资运营业务实现收入6136.14万元，产业底座极为稳固；业务毛利率高达61.54%，继续维持在极高水平，是公司利润的核心来源。相比之下，EPC开发服务业务受行业投资节奏和项目周期影响，收入有所波动，但相关业务属于工程类业务的正常季节性特征，不影响公司长期价值。

区域布局多点开花：华东深耕、西北华北突破

从区域收入结构看，艾能聚在稳固华东大本营的同时，新市场拓展取得突破性进展。上半年，华东地区贡献收入6816.60万元，占比约90.2%；西北地区收入532.66万元，同比大增131.04%；华北地区收入177.48万元，同比增长210.15%；华南地区收入32.39万元，同比增长212.82%。

虽然新区域目前收入占比尚小，但高增速表明公司正在成功突破地域边界，从浙江海盐走向全国。子公司层面，甘肃艾科、酒泉新盟等西北区域运营主体已开始贡献稳定的发电收益，全国化布局的网络效应正在显现，为公司未来装机规模的持续增长打开了天花板。

技术积淀深厚：77项专利构筑竞争壁垒

艾能聚并非单纯的电站运营商，而是一家技术驱动型清洁能源供应商。上半年，公司新增实用新型专利5项，累计拥有有效专利77项，其中发明专利15项。公司系浙江省高新技术企业，被认定为省级企业研究院，在分布式光伏电站的设计、智能运维和系统集成方面积累了深厚经验。

在新型电力系统建设加速的背景下，公司积极参与绿电交易，融入虚拟电厂等新业态，电站“可观、可测、可调、可控”的智能化管理水平不断提升。随着《分布式光伏发电开发建设管理办法》要求新建项目实现“四可”，艾能聚提前布局的技术能力将转化为更强的合规优势和市场竞争力。

行业东风劲吹：“双碳”目标下分布式光伏长期向好

从宏观政策面看，艾能聚所处的分布式光伏赛道正迎来重要机遇。《能源法》明确可再生能源优先发展；国家能源局“千家万户沐光行动”引导农村分布式光伏科学布局；零碳工厂建设、光储融合、绿电直连等政策密集出台，工商业分布式光伏的经济性和必要性持续增强。

虽然新能源上网电价市场化改革短期内给行业带来适应期，但长期来看，电力市场化将倒逼企业提升运营效率，而艾能聚凭借优质的屋顶资源储备、精细化的运维能力，有望在市场化竞争中脱颖而出。公司也在积极应对政策变化，加强功率预测和市场交易能力建设，探索虚拟电厂等创新模式，将政策挑战转化为模式升级的契机。

在“碳达峰、碳中和”的时代浪潮中，艾能聚以扎实的电站资产、优化的财务结构和前瞻的技术布局，正稳步迈向清洁能源供应商的新阶段。

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