通胀回落！美国6月PPI环比下降，7月加息无望？

周三，美国劳工部公布6月PPI数据。

数据显示，美国6月PPI同比增长5.5%，低于预期的6.2%，前值由6.5%修正为6%；环比下降0.3%，为2020年4月以来最大单月跌幅，预期为持平，前值由1.1%修正为0.6%。

剔除食品和能源后，6月核心PPI同比增长4.7%，低于预期的5.2%，前值由4.9%修正为4.6%；环比增长0.2%，预期为0.4%，前值由0.4%修正为0.1%。

能源是PPI下跌的主要推手

具体来看，最终需求商品分项环比大跌1.4%，创2022 年7月以来最大跌幅，主要由能源价格下滑6.4%驱动。

其中，汽油价格暴跌12%，贡献了当月商品物价下跌幅度的三分之二。

布伦特原油月度均价从5月每桶103.7美元跌至84.4美元，这与CPI数据中能源分项的表现高度吻合。

此外，6月份最终需求服务指数环比上涨0.2%，主要受贸易服务价格上涨0.4%拉动，剔除贸易、运输仓储后的最终需求服务价格上涨0.1%。

食品价格则环比下跌0.6%，为三个月来首次下降。

不过从整体上来看，由于恶劣天气、战争和关税等多种因素的共同影响，食品价格今年一直在上涨。

数据发布后，股市期货开盘走高，国债收益率下行。

7月加息无望？

6月份PPI全面低于预期，与昨日公布的CPI（环比-0.4%，同比上+3.5%）一致。

自美伊停火以来，能源价格大幅回落。

美国汽车协会数据显示，自5月20日价格触顶以来，全美汽油零售价每加仑下跌76美分，跌幅17%。

通胀持续放缓，市场对美联储货币政策路径的预判出现明显转变。

据CME美联储观察工具，美联储在7月维持利率不变的概率为87.7%，累计加息25个基点的概率为12.3%。

周三，美联储“三把手”威廉姆斯称，通胀毫无疑问过高，但有令人鼓舞的理由相信通胀已达到峰值，并将在未来几个季度逐渐回落。

他预计整体通胀将在年底前降至约3.25%，并在2027年继续朝着2%的目标迈进，2028年达到目标。

与此同时，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，当前经济数据并不支持进一步加息，预计美联储将逐步转向降息方向。

不过，美联储主席沃什对此保持谨慎。

此前，他在国会听证会上表示，6月物价回落并不代表抗通胀任务已经完成，市场不要因单份数据而过度乐观。

前瞻债券首席经济学家克里斯・鲁普基认为，生产端通胀持续下行，企业向下游消费者转嫁成本的幅度或将低于此前市场预期，美联储加息的概率会持续走低。

“美联储对抗通胀的战役远未结束，但前线传来利好消息。”

值得注意的是，随着中东冲突再度升级，这一喘息期或许不会持续太久。

自美国重启对伊朗海上封锁后，国际油价升至四周高点。

渣打银行的埃里克·罗伯逊指出，各国央行需要认识到，当前正处于一个结构性高通胀的环境中，这意味着货币政策制定者拥有的政策灵活性较以往有所降低。

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