从液冷核心部件到精密机加工 五洋自控两笔并购补齐液冷产能链条

　　AI算力需求的持续爆发，正让数据中心液冷从幕后走向台前。为切入这一高景气赛道，五洋自控(300420.SZ)已于今年7月以6.81亿元完成对柯斯宇51%股权的收购。柯斯宇聚焦不锈钢波纹管、分水器、冷板等服务器液冷核心部件的研发、生产与销售，2025年实现净利润4427.05万元，交易对方承诺其2026年净利润不低于0.9亿元、2027年至2028年合计不低于2.7亿元。

　　时隔数月，公司再度落子：10月完成对呈煜精密的收购，借助其成熟的精密机加工能力为液冷零部件订单补充产能，并进一步丰富产品品类。两次收购一前一后，共同印证了五洋自控在液冷赛道的长期布局逻辑——以柯斯宇切入服务器液冷核心部件，以呈煜精密夯实精密制造底座：前者锁定高景气赛道的成长空间，后者补足规模化交付的关键产能，为公司在液冷领域的长期价值构筑起坚实支撑。

　　并购呈煜精密：补产能，更补品类

　　10月16日，五洋自控在互动易平台回复投资者时确认，公司已于2026年10月完成对呈煜精密的收购并纳入合并报表范围。呈煜精密主营精密金属零部件加工制造，下游应用覆盖具身机器人、航空、光通信等领域。公司表示，此次收购一方面旨在充分依托呈煜精密成熟的精密机加工能力，为公司液冷零部件订单提供产能支撑;另一方面，围绕公司智能制造发展战略，进一步丰富产品品类。

　　液冷零部件对机加工精度、批量一致性要求极高，成熟的精密机加工产线正是承接大额订单的关键基础。同时，具身机器人、航空、光通信均处于高景气赛道，并购也为上市公司打开了产品品类与下游客户的双重想象空间。

　　双基地联动：常平入列，清溪扩产

　　在外部并购的同时，五洋自控内部产能体系同样迎来关键落子。据公司官方发布，集团已正式将常平基地划定为柯斯宇液冷第二生产基地，与清溪基地形成双基地联动生产格局。

　　这一动作的直接背景是订单的“爆发式增长”。公司披露，进入今年三季度以来，液冷行业市场热度持续攀升，柯斯宇液冷订单量迎来大幅激增，产能扩容与高效交付已成为公司现阶段核心重点工作。双基地联动意味着，柯斯宇的产能响应将从“单点作战”升级为“双线并行”，在手订单的交付确定性显著增强。

　　与此同时，清溪基地的扩产增效专项工作已全面启动——扩建标准化生产车间、批量新增高端生产设备、扩充专业生产团队，从场地、装备、人力三个维度全方位提升规模化生产能力。值得注意的是，扩产并未以牺牲品控为代价：生产基地已配齐全套精密理化检测、环境力学试验设备，在行业内率先落地线上X-RAY钎焊全检、多重气密检测等核心工艺，并配套百万级影像存储、一物一码全流程数字化追溯系统，构建起全链条品质管控体系。

　　五洋自控首个完整并表季度，业绩可期

　　按照预约披露安排，五洋自控2026年三季报将于10月24日披露。由于柯斯宇于7月完成交割并表，三季报将是其纳入合并报表后的首个完整季度，其业绩兑现情况，也直接关系到全年0.9亿元业绩承诺的完成进度。叠加三季度订单大幅激增、双基地产能逐步释放，市场对这份三季报的期待正在升温。

　　需要指出的是，公司传统主业短期仍承压，液冷业务能否成为业绩的“关键转折点”，将在本次三季报中得到初步验证。但从中长期看，液冷渗透率提升是确定性趋势，公司以精密机加工能力为底座、以双基地为支撑、以多品类为延伸的布局，已为其中长期价值构筑起坚实的产能护城河。

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