低估滞涨，基本面向好，关注具备配置性价比的非银类资产

事件：今日非银板块早盘反弹

上午A股券商指数上涨1.99%，保险指数上涨2.68%。

香港证券ETF易方达（513090）上涨3.18%

证券保险ETF易方达（512070）上涨2.65%

证券ETF易方达（512570）上涨1.98%

如何理解非银板块的后续空间？

1、估值低位，悲观预期充分计入股价，非银是市场极具性价比的资产

A股券商板块估值PB、PE估值位于近10年分位数24%、7%的水平，估值低位；

港股券商的2025E股息率，目前多家接近或超过5%，股价向下空间有限。

2、基本面改善向好

截止3月13日，26年1季度日均股基成交额3.3万亿，同比+88%，低基数下，预计上市券商整体26Q1延续高景气。

3、向上潜在期权

若大盘点位继续向上突破、券商恢复创新业务增量、或市场对险资投资端悲观预期缓解等，非银金融具备较大弹性。

相关产品：

香港证券ETF易方达（513090）：市场唯一投资香港证券指数的ETF，最新规模233亿元，T+0交易，近一年日均成交额102亿元。

证券保险ETF易方达（512070）：A股最大的证券保险ETF，最新规模173亿元；A股保险含量最高的ETF，保险占比39%，证券公司60%。

证券ETF易方达（512570，联接A/C: 012590 / 012700）, 最新规模25亿元。

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