德才股份上半年多点开花：订单优化抗风险，现金流亮眼，出海破局添动能

在建筑行业整体承压的背景下，德才股份(605287.SH)作为全建筑产业链企业，通过多维度战略布局应对行业挑战、把握发展机遇。2025年半年报显示，公司上半年实现营收12.53亿元，对应归母净利润0.47亿元。同时，德才股份展现出财务韧性不断提升，公司经营活动产生的现金流量净额1.51亿元，较上年同期显著改善。

证券之星注意到，通过优化订单结构、发力城市更新与配套类项目，德才股份展现出优于行业的抗风险能力。市场拓展方面，除深耕一线城市优质项目外，德才股份组建国际事业部推进海外布局，从“产品出海”向“产业出海”转型，旗下德才星光门窗已实现中东市场突破。

德才股份通过股份回购、员工持股计划等举措传递发展信心，二级市场呈现出震荡回暖态势，股价年内涨幅32.10%，为把握行业绿色化、智能化、国际化机遇奠定坚实基础。

新签订单优于行业水准，多措并举筑牢发展底盘

德才股份是一家全建筑产业链企业，业务涵盖内装装饰工程、幕墙门窗工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、设计业务等领域，还能提供设计、采购和施工一体化服务。

在国家加速推进“三大工程”建设的背景下，德才股份积极调整业务布局，弱化房地产业务，重点发力城中村改造、保障性住房建设以及公共服务设施领域。2025年上半年，公司实现营收12.53亿元，对应归母净利润0.47亿元，主要系报告期内市场需求整体放缓，行业竞争加剧，公司业务规模缩减。

2025年上半年，财政政策持续发力，为建筑行业提供关键支撑，但受房地产市场深度调整影响，建筑企业在新签订单、回款效率等方面仍面临压力，行业发展呈现结构性分化。

据国家统计局数据，2025年上半年全国建筑业企业新签合同额为13.95万亿元，同比下降6.47%。受行业景气度下行及主动优化订单结构的双重影响，德才股份上半年新签订单金额为23.96亿元，降幅小于行业平均水平，彰显了公司的经营优化成效与抗风险能力。

上半年，德才股份持续开拓“城市更新”与“城市配套”两类项目，新签“城市更新”类项目金额约为7.03亿元，新签“城市配套”类项目金额约为11.37亿元，上述两类项目约占上半年新签项目总金额的76.79%。

面对行业压力，德才股份多措并举筑牢经营基础：在市场拓展方面，公司优化客户结构，重点布局省外市场及新兴领域，组建国际化团队开拓海外市场；在管理方面，公司重构付款模式，聚焦进度款支付条件较好的项目，从源头提高项目效益，夯实“三大体系”建设成果，实现了强质提效。

证券之星注意到，近年来，德才股份经营现金流持续保持两位数高速增长。今年上半年延续了强势增长态势，公司经营活动产生的现金流量净额1.51亿元。

国际化战略提速，从“产品出海”向“产业出海”升级

营销布局上，德才股份积极开拓新增长点，在头部企业、一线城市、海外市场和新兴行业等多个维度上进行布局，以实现业务的稳健、多元化、国际化和创新性发展。

一方面，德才股份积极拓展一线城市市场，坚定贯彻“立足青岛，辐射全国”的发展战略。以青岛为核心，公司逐步构建起覆盖全国主要经济圈的营销体系，重点打造北京、上海、深圳、重庆等营销中心，形成对京津冀、长三角、珠三角以及成渝地区的全面覆盖，并以此辐射周边区域，进一步拓展市场份额。

报告期内，德才股份承接了一系列优质项目，如深圳自然博物馆项目装修装饰工程、宝安区中医院扩建二期精装修、前海交易广场南区T4公寓装修工程等项目。

另一方面，德才股份海外市场拓展稳步推进，公司组建了国际事业部，依托伦敦DCHD设计院的海外资源，重点拓展中东、东南亚等海外市场。

8月4日，德才股份旗下核心产业单元青岛德才高科新材料有限公司(下称“德才高科”)中东地区合作伙伴代表团正式签约成为德才星光门窗中东地区经销商并完成品牌授权。

德才星光门窗在中东市场的成功破局，是德才股份系统性推进国际化战略的缩影。战略规划明确要求加速拓展东南亚、中东等“一带一路”沿线市场，推动业务模式从单纯的产品出口向具备海外生产、安装及售后服务能力的完整产业链升级。

不难看出，德才股份的海外战略正从“产品出海”到“产业出海”转型，这一模式可降低关税成本、缩短交付周期，并通过长期服务锁定收益。德才股份将支持德才高科深耕中东等目标市场，并以此为基点形成区域辐射效应，稳步推进东南亚、北美等地的拓展。

证券之星注意到，在“双碳”目标、新型城镇化战略及“十四五”规划收官与“十五五”规划启程的双重驱动下，建筑行业正经历从规模扩张向质量效益的深刻转型。

政策赋能下，“十五五”规划将为德才股份这样的建筑企业“走出去”提供更明确的战略指引和政策支持。德才股份近年来在绿色低碳、智能制造、业务模式创新以及本地化运营等方面的探索和实践，也一定程度上为其把握“十五五”机遇做准备。

回购筑底信心，股权激励双维考核强驱动

严峻市场环境下，德才股份尽显韧性与担当。2024年，德才股份多次实施股份回购，累计回购金额2550.51万元。今年1月，公司开展新一轮股份回购计划，回购金额预计达3500万元-7000万元，截至上半年末累计回购金额3244.06万元。

德才股份的回购向市场传递出公司对自身价值的认可与信心，也逐步推动投资者预期改善，这一积极信号已在二级市场有所体现。年初至今，德才股份的股价呈现震荡回暖的走势。截至8月29日收盘报16.05元/股，年内股价涨幅约32%。

德才股份彰显的这份信心或与建筑行业未来的广阔空间有关。在中央财政积极发力、基建投资持续加码的背景下，建筑行业有望在城市更新、“三大工程”建设等领域迎来结构性发展机会。从基建投资领域来看，投资总量保持增长，结构持续优化。从需求看，行业正推进绿色化、数字化、智能化转型升级，目前巨大的建筑存量市场对现有建筑的智能化改造是智慧建筑项目的重要来源，绿色低碳趋势下系统门窗也将迎来发展契机。

证券之星注意到，德才股份2025年员工持股计划非交易过户于近期完成。实际参与认购的员工数为96人，总认购资金约2810万元，对应股份数量420万股。业绩考核要求除净利润外，也涉及应收账款周转率。这一举措旨在通过“利益共享、风险共担”，深度激发员工凝聚力，提升公司竞争力，从而推动公司长期稳定发展，提升投资者回报。

值得一提的是，今年以来，德才股份股东青岛城世私募基金管理有限公司－青岛城高世纪基金投资管理中心、红塔创新投资股份有限公司、青岛地空产融发展有限公司相继进行减持。2025年半年报显示，上述股东分别位居第2、第3、第6大股东。尽管减持可能引发短期市场情绪波动，但上述股东减持并未影响德才股份股价整体向上走势，结合公司一季度业绩增长、订单结构优化以及政策红利的持续释放，长期价值重估的逻辑依然稳固。

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