8元卖掉四家子公司，ST易购再现“亏本增利”财技，近一年四次剥离家乐福资产预计回血20亿

蓝鲸财经3月18日讯（记者 徐甘甘）持续“瘦身”的ST易购，再次拿出“低价出售、反增利润”的财务操作。3月18日晚间，ST易购（002024.SZ）发布公告，子公司江苏苏宁商业投资有限公司等与广东芮枫荣企业管理有限公司签署股权转让协议，拟出售襄阳乐买销售有限公司、株洲乐买销售有限公司、烟台乐买盛商贸有限公司、辽宁乐买商贸有限公司总计四家公司的100%股权，而交易价格却低得出奇：四家公司仅为8元。

交易完成后，上述四家子公司将不再纳入ST易购合并报表范围。根据公告，经公司财务部门初步测算，以2025年12月31日为基准日，本次交易预计合计增加上市公司归母净利润约1.17亿元。

象征性甩卖“包袱”以期增加利润

“象征性售价却能带来巨额账面利润”，这一看似反常的财务操作并非ST易购首次上演。蓝鲸新闻梳理发现，st易购自25年以来正通过一系列动作进行化债。

2025年6月，st易购以4元总价出售4家停滞的家乐福子公司；25年9月，st易购以12元总价再次出售12家家乐福子公司的100%股权；25年12月，st易购再次以类似模式剥离的8家公司且同属一个“家乐福系”资产包。

根据公告，以上三次交易分别可以增加上市公司归母净利润5.72亿元、3.83亿元和9.92亿元。经统计，加上本次出售公告，四次交易合计对价32元，累计预计增加归母净利润超20亿元。

而针对超低价出售资产反而增加利润这一疑问，ST易购在历次公告中均对这一财务逻辑作出了解释，也即“可以实现改善公司经营业绩，降低企业经营和管理风险。通过交易，引入有丰富经验的专业资管机构，发挥其资源优势，能够有效开展资产、债务重组工作。”

公告显示，此次出售的四家标的公司均已停止经营，债务负担较重。与2025年12月交易引入专业资管机构上海启纾家福类似，本次交易的买方广东芮枫荣企业管理有限公司同样承担着对停滞资产的债务重组职能。

需要注意的是，“家乐福资产包”的剥离不等于ST易购与家乐福品牌彻底切割。目前，ST易购仍持有家乐福中国100%股权，部分正常经营的家乐福门店仍在持续运营，并正常纳入上市公司合并报表。

“家乐福”六年沉浮：从48亿元收购到个位数甩卖

ST易购与家乐福中国的联姻始于2019年。彼时，苏宁易购以48亿元收购家乐福中国80%股权，意图快速补齐快消品短板。然而，整合并不顺利，家乐福业务持续亏损，成为拖累上市公司业绩的重要包袱。

家乐福中国于1995正式进入中国内地市场，是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一，主营大型综合超市，巅峰时期门店一度高达321家。2019年9月，苏宁易购全资子公司苏宁国际出资48亿元收购了荷兰家乐福（中国）控股有限公司80%股份，成为家乐福中国控股股东。

据公告披露，受外部环境及消费行为转变影响，叠加苏宁自身流动性问题无法持续提供资金支持，家乐福中国业务自2023年起逐步关停传统大型商超业务。相关子公司陆续停止经营，成为拖累上市公司业绩的沉重包袱。

2024年，ST易购完成重整后，确立“聚焦家电3C核心业务”战略，开始系统性地剥离非核心亏损资产，持续推动非核心亏损资产及非主业业务的资产剥离工作，以降低企业债务水平，减轻债务压力，因此“家乐福系”地方零售公司，自然成为清退的重点对象。

截至3月18日收盘，ST易购报1.43元/股，当日收跌4.67%。

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