海目星Q4净利扭亏，高订单叠加赛道红利即将迎来V型反转

　　全球能源转型、储能需求爆发与锂电技术迭代形成共振，锂电行业告别被动去库存，迈入主动补库繁荣期。作为上游核心装备供应商，海目星(688559.SH)凭借单季扭亏、订单高增及新兴赛道突破，业绩与估值双重修复窗口开启，V型反转态势明确。

　　Q4净利转正筑牢底部

　　1月25日晚，激光装备智造龙头海目星披露2025年业绩预告，公司全年预计实现归母净利润-9.1亿元至-8.5亿元。拆分季度表现可见显著改善：公司25年前三季度归母净利润为-9.16亿元，以此测算，四季度净利润区间为0.06亿元至0.66亿元，成功单季扭亏，环比实现质的跨越。

　　公司业绩短期承压主因订单确收延迟及大额减值计提，而从三季度环比减亏到四季度盈利转正，标志着减值风险彻底出清，经营基本面步入修复通道。叠加锂电扩产潮发酵，作为设备企业复苏的先行信号，海目星业绩弹性有望持续释放。

　　锂电订单红利持续兑现

　　海目星的业绩反转，是锂电行业新一轮繁荣的缩影。2025年，随着产业政策引导趋稳、储能需求高速增长，新一轮锂电扩产序幕拉开，行业迎来需求持续高企，由此也带动上游装备端需求的爆发式增长。

　　天风证券数据显示，2025-2026年全球动力+储能电池需求将持续高增，预计分别达到1872GWh、2236GWh，同比增速分别达45%、25%。市场空间的持续扩容，头部设备企业订单量与毛利率均迎来修复窗口期，同时海外市场成为锂电设备行业新的增长极。机构预测，2025-2026年锂电设备行业将进入订单高峰，未来5年全球锂电设备市场规模年复合增速达29%，行业发展红利持续释放。

　　作为国内少数具备锂电整线智能装备供应能力的龙头，海目星凭借深厚的行业经验与技术壁垒，有望充分承接行业扩产需求，实现订单规模、毛利率水平的双提升。

　　同时，海目星深度绑定宁德时代、中创新航、亿纬锂能、瑞普兰钧等行业龙头，承接头部客户的扩产红利，目前下游扩产积极也为公司业绩增长提供强确定性支撑，营收与利润规模有望稳步攀升。据业内消息人士透露，2025年海目星新签订单金额近百亿，已突破上市以来新高，其中模切、装配等设备产品成功拿下海外市场核心份额，全球化布局取得关键突破。

　　技术破局，切入高景气赛道

　　在锂电主业的回暖周期之外，海目星正将技术触角延伸至更具成长性的新兴领域，高附加值业务占比稳步提升。

　　太空光伏赛道，海目星已与晶科能源、天合光能展开深度合作，联合研发钙钛矿叠层电池应用于太空光伏领域。企查查数据显示，天合光能通过旗下创投基金间接持有海目星光伏业务平台星能懋业9%的股权，双方形成资本+业务的深度绑定，为海目星在太空光伏产业化初期提供了核心的市场准入与业务拓展优势，助力公司抢占赛道先机。

　　半导体装备领域，钻孔设备在PCB设备投资中的占比超20%，位居各类设备首位，而目前激光钻孔设备国产化率仅约10%，进口替代空间广阔。公开资料显示，海目星应用于HDI(高密度互连板)和PCB(印制电路板)的激光钻孔设备已获得相关订单。

　　值得注意的是，市场传出海目星北美头部算力大客户产业链相关订单落地在即，有望为公司业绩增长注入新动能。

　　当前海目星“绑定龙头+技术领跑”的核心逻辑已全面清晰。短期来看，公司享受锂电行业复苏与头部客户扩产带来的订单红利，业绩触底回升趋势明确;中长期而言，公司加速从锂电设备单一供应商向“技术平台型企业”转型，高附加值业务占比持续提升，驱动盈利能力稳步优化。

　　伴随锂电复苏深化及高成长订单落地，这家穿越周期的装备龙头，正迎来业绩与估值共振的价值重估关键期，V型反转值得期待。

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