半年“狂飚”21亿+，卫龙蔬菜制品何以重构千亿辣味市场？

8月14日，“辣味休闲零食龙头”卫龙美味（09985.HK）（下称“卫龙”）交出一份“营利双增”的半年报。

图源：卫龙半年报

得益于卫龙在产品端和渠道端持续发力，报告期内，卫龙实现总收入34.83亿元，同比增长18.5%，净利润同比增长18.5%至7.36亿元。

得益于收入增长及供应链效率的提升，卫龙上半年毛利同比增长12.3%至16.42亿元，毛利率达47.2%。

与此同时，卫龙继续延续上市以来中期的稳定高回报策略，派发2025年中期股息每股人民币0.18元，派息比率维持于近六成水平。

在休闲零食进入白热化的当下，卫龙能够持续保持业绩稳中有增，离不开其在研发上的投入以及积极拥抱新消费市场的心态。

今年上半年，卫龙自研第七代魔芋生产设备在杏林工厂首次公开，生产效率可提升80%。这一走在行业前列的高标准、高质量的生产线也让卫龙从“辣条龙头”一跃成为了“辣味零食生态构建者”，这家26岁的国民老品牌，正在以全新的姿态为消费市场“描绘”它的新故事。

蔬菜制品大卖，卫龙开始“卷”技术

《2025-2031年中国辣味零食市场全景调查与行业发展趋势报告》显示，预计2029年辣味零食品类市场规模将达到1323.8亿元。

随着辣味休闲食品的市场规模逐年增长，当前消费者对休闲食品的需求除了传统的口感和味道外，更营养，更便捷已成为消费者选择休闲食品的重要考量因素。

而卫龙推出的“魔芋爽”和“风吃海带”已经成为辣味零食企业培育新品的行业范本。

一直以来，卫龙被外界称作“辣味零食黄金二十年的定义者”，卫龙推动行业从“散装三无”走向了规模化生产，牵头制定发布了首个辣条行业标准，主导制定首个《魔芋即食食品》团体标准，填补了国内魔芋行业的空白。

事实上，在消费者需求瞬息万变的时代到来之前，卫龙便已经开始寻找第二增长曲线。2014年，卫龙以“魔芋豆腐”为灵感，研发了一款全新麻辣休闲零食产品，命名为“魔芋爽”；2019年，卫龙又推出“风吃海带”作为蔬菜制品品类的新尝试。

蔬菜制品作为卫龙的成长期品类，也终于结出硕果。今年上半年，卫龙的蔬菜制品实现营收21.09亿元，同比增长44.3%，占整体收入比重已经过半，增至60.5%。

为迎合市场对零食口味多元化的消费需求，卫龙今年已经推出“麻辣牛肉风味亲嘴烧”、“麻辣小龙虾味大面筋”、“麻酱魔芋爽”等新产品。

方正证券研报指出，“今年以来魔芋产品的市场热度延续，越来越多的消费者认识到魔芋原料的健康属性，驱动魔芋市场规模不断扩大。卫龙目前为魔芋零食的龙头企业，随着魔芋产品的铺市率不断提升，魔芋营收有望保持快速增长趋势。”

近日，卫龙又推出无油0脂肪的“清爽酸辣味风吃海带”，深刻践行“卫龙不只是一种辣”的品牌战略。据了解，该品凭借其0脂低负担、酸辣清爽的独特口感，迅速吸引了消费者的关注，有望成为健康零食市场的新宠。

当然，作为行业领跑者，卫龙不仅在辣味零食的创新方面下足了功夫，也重新定义了食品产业的工业化路径。

今年6月，卫龙自研第七代魔芋爽生产线首次对外公开，该产线将“溶胀-成型-调味-封装”四大核心工序浓缩在1.6万平方米的厂房中，占地面积较第六代产线缩减一半，产能却大大提升至80%。

在精密化设备和传统工匠精神的双重加持下，一包魔芋爽需要经过24道工序方可进入市场。

据了解，卫龙已构建了以 “全人员、全链条、全部门、全流程” 为核心的全面质量管理体系，形成了从顶层设计到执行落地的完整架构，由卫龙CEO亲自挂帅质量管理委员会主任，确保全部门协同。

“以工业化思维，让美食原点的价值最大化释放。”这是卫龙产品研发的核心理念，也是其屹立行业26年的的初心所在。

线上、线下全渠道融合

2025年上半年，卫龙线下渠道营收规模再度创下新高，实现收入31.47亿元，同比增长21.5%，收入占比从去年同期的88.1%增长至90.4%。

这主要得益于卫龙在线下全渠道建设和品牌建设推进带来的成效。

截至2025年6月30日，卫龙已经与1777家线下经销商合作，覆盖了全国或区域性的重点商超、零食量贩店、连锁便利店及其他终端门店。今年7月，卫龙正式入驻山姆会员店，渠道布局得到了进一步完善。

除此之外，与各大品牌的“破圈”联名也成为卫龙进一步打开线下渠道的机会。2025年上半年，卫龙的联名版图持续扩容。卫龙与肯德基在年初联合开展 “疯四新搭子” 主题活动，推出限定“辣条风味大鸡肉条”；卫龙联合林里柠檬茶发起 “爆辣挑战”；六月，卫龙携手国潮品牌哭喊中心推出 “大儿童专属” 系列，勾起年轻消费者的青春味觉记忆。

卫龙在半年报中坦言，2025 年上半年，零售渠道流量加速分化，新兴渠道持续扩张，即时零售业态兴起，传统渠道亦在市场变化中调整。我们紧跟渠道变化，持续拓展网点，强化销售团队终端执行力，联合经销商升级终端服务，通过优化门店运营提升单店效能，并针对不同渠道定制差异化产品与陈列，推动线下终端业绩稳步增长。

在积极拥抱线下实体经济的同时，卫龙也在线上平台打出了不一样的玩法。随着消费市场及Z世代消费者对休闲零食的需求趋于多样化，从口味到“情绪价值”，卫龙选择“All in”。

除了与王安宇、管乐等当红明星积极联动，在小红书、抖音、快手等平台，卫龙秉持着不错过任何一个“热梗”的态度，从会“跳舞”的魔芋爽到与其他品牌联动的“麻辣麻辣”外星哥，卫龙以短视频、直播为载体，通过创意内容、达人种草及带货扩大声量，广泛触达年轻群体，彻底实现了国民老品牌与年轻基因的深度绑定。

今年7月，卫龙子品牌“亲嘴烧”与《魔道祖师》动画进行联名，通过热门IP打破次元壁，吸引大量粉丝关注和购买。

卫龙在半年报中指出，国内渠道端正经历多重变化，零食量贩店持续扩张，仓储会员制超市市场规模持续提升，叠加O2O、社区团购、即时零售等新兴渠道不断兴起，驱动行业进入全渠道融合重构周期。

面对这一格局，休闲食品品牌需加速推进渠道结构转型，促进线上线下全融合，积极拥抱新业态，同时拓展海外市场。

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