牛市多急跌，创业板指回调砸出“黄金坑”？

创业板指在今年行情中表现亮眼，但七月这轮快速回调，也让不少投资者开始担心：这到底是趋势变化，还是上涨过程中的一次急跌？

从6月底高点到7月17日低点，创业板指最大回撤超过20%，但仅仅两个交易日后，指数7月21日又大涨7%。短期波动如此剧烈，市场分歧自然升温。

牛市多“急跌”

分析这轮回调，先要看下跌的速度。

从6月底到7月17日，创业板指的下跌仅持续三周左右，短时间跌去20%以上，主要原因是拥挤度较高叠加韩股震荡加剧、Meta出售算力、Kyber机架延迟等外围消息面扰动，接近情绪集中释放后的急跌。相比之下，历史上那些让投资者感到“无底洞”的下跌，往往持续时间更长。例如，2018年的去杠杆熊市从高点到底部历经170余个交易日，2021年至2022年的赛道股调整也持续了180余个交易日，跌幅则达到34%至55%。

牛市“急跌”与“慢熊”的驱动机制并不相同。前者通常由情绪宣泄、交易拥挤、杠杆出清或外部冲击共同触发，来得快也去得快；后者往往伴随基本面持续恶化和趋势性预期转弱，调整时间更长。从这个角度看，三周跌去20%的急跌，不能简单等同于持续半年以上的趋势性下跌。

“猜底”不如搞清逻辑

看到这有人会问：历史上的大跌往往超过30%，这次跌20%是不是还没跌够？

判断回调的幅度，归根到底还要看下跌的诱因。历史上持续半年以上的中期调整，通常伴随全面去杠杆、宏观经济明显走弱或流动性显著收紧等，这轮双创回调的过程中并没有看到以上信号，且海外算力基础设施投入仍在加速，国产替代进程持续推进，以AI为主的科技产业逻辑并未发生根本改变，更像是“涨多了”后的阶段性消化。

图：创业板相较沪深300业绩增速差仍处于上行趋势中

数据来源：Wind，截至2026年5月

7月17日的低点之后，市场也出现了一些值得关注的变化。7月21日，创业板指早盘一度下跌，午后快速拉升，最终单日上涨7%。与此同时，宽基ETF成交额在7月21日前后明显放量，创业板ETF易方达(159915)等产品的交易活跃度明显提高。回调末端的放量，往往意味着恐慌盘与承接盘同时出现，市场多空分歧充分释放，短期走势有望逐步寻找新的平衡。

当然，出现积极信号并不意味着市场会一路上行，急跌之后仍可能出现震荡反复甚至二次探底。与其反复猜测市场底部，不如结合自身的投资期限、仓位和风险承受能力做好应对。对于看好科技长期发展、且能够承受市场波动的投资者而言，可以持续观察后续修复情况，并做好分批布局、控制仓位的准备。

如果希望参与创业板资产的投资机会，创业板ETF易方达(159915)或可作为便捷工具。Wind数据显示，截至7月22日，该ETF最新规模近600亿元，年内日均成交额达54亿元，均位居创业板相关ETF第一，流动性较好。对于没有股票账户的场外投资者，也可以关注易方达创业板ETF联接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)。

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