新一轮生猪产能调控目标确定，二季度产能去化有望加速！“养猪ETF”受关注

5月下旬，近期国内生猪市场受多方因素影响，价格进入横盘震荡阶段，生猪（外三元）均价在9.5~9.6元/公斤区间波动。

值得关注的是，在猪价窄幅磨底期间，二级市场养殖主题ETF获得资金高度关注。截至5月19日，畜牧养殖ETF招商（516670）连续6日净申购1.37亿元。

消息面上，官方近期密集召开产业会议，聚焦“稳市及低效产能退出”，并将母猪存栏正常保有量由3900万头调减至3750万头，推动产能去化。同时，因猪价处于过度下跌一级预警区间，上周重启2万吨猪肉收储，对市场情绪形成支撑。

天风证券分析认为，对比历次产能调整，此次政策发布处于产能去化周期的中早期，为后续去化奠定基础。

然而，生猪养殖市场仍面临多重压力。

一是饲料成本高企，玉米约1.18元/斤，豆粕价格亦处高位，养殖亏损达250~300元/头；高温天气抑制肥猪需求，标肥同价加剧压栏风险。

二是供应压力虽有所缓解，但产能仍处集中释放期。集团猪企4月出栏超计划完成，本月计划出栏1469万头，环比减少3.53%，但出栏进度偏慢，阶段性供应压力不减。

三是消费需求支撑不足，淡季特征明显，下游以减量稳价为主，家庭消费一般，替代消费普遍。

上海钢联指出，短期猪价难以出现大幅反弹，核心制约因素仍是供给过剩与需求疲软，政策收储仅能起到“托底”作用，无法改变短期供需格局。

周期维度看，华源证券认为，今年一季度能繁已实质性去化，二季度猪价预计仍在成本线以下，且当前产业预期仍偏悲观，二季度产能去化加速概率较高。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。

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