迁址公告
古东管家APP
关于我们
同壁财经讯，武汉云岭光电股份有限公司（证券简称：云岭光电，证券代码：874775）于2026年9月20日披露《关于武汉云岭光电股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》公告。公司就北京证券交易所于2026年7月28日出具的审核问询函中所列十二大问题进行了逐项核查与回复，内容覆盖无实际控制人认定准确性及股权清晰、创新特征与市场空间、资产及经营的独立性、关联方客户依赖风险及交易公允性、业绩大幅增长合理性及持续经营能力、毛利率大幅增长原因及与可比公司差异合理性、采购来源及供应商合作稳定性、存货跌价准备计提充分性、应收账款坏账计提充分性、其他财务问题、募投项目合理性及必要性等，全面回应了监管层对其IPO申报的核心关切。
此次问询回复共计633页，是云岭光电北交所IPO申请获受理后首次直面监管问询。在十二大问题中，无实际控制人认定准确性及股权清晰被列为首要议题，而关联方客户依赖风险、业绩大幅增长合理性、毛利率大幅增长原因等问题则成为监管追问的重中之重，折射出这家光芯片IDM企业在股权结构、公司治理与业绩反转等方面的复杂图景。
股权结构与公司治理是云岭光电面临的首要监管关切。公司无控股股东、实际控制人，前两大股东分别为峰创为源和华工投资，持股比例分别为21.06%和13.65%，其中华工投资系上市公司华工科技的全资子公司。峰创为源提名了3名非独立董事，华工投资提名了1名非独立董事。监管层要求公司结合设立背景、股东间关联关系、历次股东会和董事会表决情况等，说明主要股东之间是否曾签署一致行动协议或存在其他利益安排，无实际控制人认定的依据与合理性，以及是否存在通过实际控制人认定规避股份限售、同业竞争、关联交易等监管要求的情形。公司回复称，主要股东之间不存在一致行动关系或其他利益安排，股权结构分散且任一股东均无法对公司形成实质性控制，无实际控制人认定合理，相关股东均已依规进行股份限售安排。
股份代持历史同样受到监管重点关注。据披露，公司股东峰创为源、菏泽众云、东莞达诺等曾存在股份代持，公司间接股东武汉润芯达直至2026年4月仍存在出资份额代持，目前代持均已解除。监管层要求公司详细说明代持形成的时间、原因、过程、权利行使情况及合规性，代持人与被代持人之间的关系，是否存在通过代持规避监管要求、隐瞒关联关系或进行利益输送的情形，以及代持整改是否彻底清理。公司逐一进行了回复与说明，强调代持均已彻底解除，不存在纠纷或潜在纠纷，不会对公司股权结构清晰及控制权稳定造成不利影响。此外，公司及其全体股东曾与部分机构投资者签署特殊投资条款，公司曾与员工持股平台签署特殊权利条款，相关条款目前均已终止。
关联方客户依赖是云岭光电面临的另一大核心风险。监管层在问题4中专门针对关联方客户华工正源的依赖风险及交易公允性进行了深入追问。华工正源系华工科技子公司，与云岭光电同受华工投资体系影响，构成关联方。报告期内，公司对华工正源的销售收入分别为6015.97万元、5734.91万元、10133.50万元和4593.91万元（2026年1至6月），占各期营业收入的比例较高，2025年关联方收入占比接近四成。监管层要求公司说明与华工正源的合作模式、定价策略、信用政策是否与无关联第三方存在较大差异，关联交易是否公允，以及是否存在通过华工正源压货、提前确认收入的情形。公司回复称，关联销售价格通过参与华工正源比价招标确定，参考同类产品向第三方销售价格，定价公允；华工正源期末库存维持在合理水平，采购产品已实际使用，不存在压货或提前确认收入的情况；各期销售退回金额及占比均较小，对财务报表影响有限。
业绩大幅增长合理性是监管关注的焦点。报告期内，公司营业收入分别为12663.29万元、14608.54万元和26893.15万元，2024年同比增长15.36%，2025年同比暴增84.09%，2026年上半年实现营业收入18554.27万元，同比增长72.18%，收入呈加速增长态势。利润端反转更为剧烈，公司2023年和2024年归母净利润分别为-1418.82万元和-2327.95万元，连续两年亏损，2025年突然扭亏为盈，实现归母净利润3796.03万元，2026年上半年进一步实现归母净利润2971.36万元。扣非归母净利润同样从2023年的-4529.00万元、2024年的-4617.88万元，转为2025年的772.84万元，2026年上半年达1983.78万元。公司将业绩反转归因于IDM模式下产能爬坡完成、收入规模放量、产品结构优化及规模效应显现。监管层要求公司量化分析业绩大幅增长的驱动因素，说明增长是否具备可持续性，以及2023年和2024年持续亏损的具体原因。
毛利率大幅增长是业绩反转的核心驱动力。报告期内公司综合毛利率分别为21.24%、19.35%、32.61%和34.98%（2026年1至6月），2025年毛利率较2024年大幅提升13.26个百分点，2026年上半年进一步提升至34.98%。公司解释称，作为采用IDM经营模式的光芯片企业，公司具备覆盖芯片设计、外延生长、晶圆制造、芯片加工、封装测试及可靠性验证的完整工艺环节，固定资产投入较大，折旧刚性较强，在产能爬坡期毛利额不足以覆盖高额期间费用，导致持续亏损；随着收入放量与毛利率提升，规模效应逐步显现，2025年扣非净利润转正。期间费用率从2023年的49.84%大幅降至2025年的26.43%，2026年上半年进一步降至17.86%，其中研发费用率从31.89%降至9.08%，费用管控效果显著。监管层要求公司结合同行业可比公司情况，说明毛利率大幅增长的原因及合理性，是否与行业趋势一致。
创新特征与市场空间方面，监管层要求公司说明其作为光芯片IDM企业的技术创新特征、核心技术先进性及市场空间。公司核心产品为光通信芯片，包括EML（电吸收调制激光器）等高端产品，在数据中心、5G通信、光纤接入等领域具有广泛应用。公司表示，经过多年研发投入与产能建设，已形成自主可控的IDM工艺平台，产品性能逐步达到国际先进水平，在国产替代趋势下市场空间广阔。
资产及经营独立性方面，监管层关注到公司与华工科技体系在资产、人员、业务、财务等方面的独立性，要求公司说明是否存在资产混同、人员交叉任职、业务依赖等情形。公司回复称，公司在资产、人员、业务、财务、机构等方面均保持独立，不存在对关联方的重大依赖。
采购与供应链方面，监管层关注公司主要原材料的采购来源及供应商合作稳定性，要求说明是否存在供应商集中或依赖单一供应商的风险。公司回复称，主要原材料供应商多元化，合作关系稳定，不存在重大供应链风险。
募投项目方面，公司本次IPO募集资金拟用于光芯片产能扩建、研发中心升级及补充流动资金等项目。监管层关注到公司2025年末未弥补亏损为-200.88万元，虽2026年上半年已完全弥补（累计未分配利润2770.48万元），但仍要求论证募投项目的合理性与必要性，以及产能消化能力。公司回复称，光芯片市场需求旺盛，现有产能紧张，募投项目将有效缓解产能瓶颈，支撑业绩持续增长。
据同壁财经了解，武汉云岭光电股份有限公司注册地位于湖北省武汉市，是一家专注于光通信芯片研发、制造和销售的IDM模式高新技术企业，具备覆盖芯片设计、外延生长、晶圆制造、芯片加工、封装测试及可靠性验证的完整工艺链条。公司核心产品包括EML电吸收调制激光器、DFB激光器等光通信芯片，广泛应用于数据中心、5G通信、光纤接入等领域，主要客户包括华工正源等国内外知名光模块厂商。公司由峰创为源、华工投资、极目视觉共同出资设立，目前无控股股东及实际控制人，前两大股东峰创为源和华工投资持股比例分别为21.06%和13.65%，华工投资系上市公司华工科技全资子公司。公司2025年度实现营业收入2.69亿元，同比增长84.09%，归母净利润3796.03万元，成功扭亏为盈，2026年上半年实现营业收入1.86亿元，归母净利润2971.36万元，业绩持续高增。公司目前北交所IPO审核状态为"已问询"，保荐机构为申港证券股份有限公司。
整体来看，云岭光电此次问询回复既展示了公司作为IDM光芯片企业在产能爬坡完成后业绩爆发式增长的强劲势头，也坦诚暴露了无实际控制人下的股权稳定性、历史股份代持、关联方华工正源收入占比近四成、毛利率大幅跃升的可持续性、研发费用率快速下降等值得深究的问题。对于投资者而言，公司能否顺利通过北交所问询并推进上市进程，后续需重点关注无实控人格局下的公司治理有效性、关联方收入占比能否逐步降低、毛利率提升是否具备可持续性、EML等高端产品的放量进度、非关联方客户的拓展成效以及募投项目投产后的产能消化情况。在全球光通信芯片国产替代加速、数据中心与AI算力建设驱动光模块需求持续增长的背景下，公司长期发展空间值得期待，但股权治理与关联交易独立性亦是必须跨越的监管关口。
免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。
请先登录后发表评论