机构持续上调目标价，健康160（2656.HK）为什么是中国的OpenEvidence

“医学知识每73天翻一倍，PubMed上的3600万篇文献还在以每年100万篇的速度增加。”面对这一行业痛点，美国AI医疗独角兽OpenEvidence通过专为医生设计的AI辅助工具，将文献检索时间从几小时压缩到5-10秒。自去年2月首度获得外部融资以来，其估值已从10亿美元一路飙升至如今的120亿美元。

而在中国，健康160选择了一条不同的路径——构建连接医疗机构、医生与患者的数字医疗生态。2026年2月，华升证券给予健康160“买入”评级，目标价高达150.15港元，较现价存在约69.57%的上涨空间。

资本市场的青睐：目标价持续上调的逻辑

2025年12月以来，多家券商陆续发布对健康160的乐观评级报告。Leo Asset Management首予健康160“买入”评级，目标价90.54港元。随后，更多机构加入看多行列，最高目标价达到95.51港元。

仅仅两个月后，2026年2月5日，华升证券发布深度研究报告，将目标价进一步提升至150.15港元，相较当时股价存在近70%的上涨空间。

机构看好健康160的核心逻辑在于其展现出的明确业绩拐点信号。华升证券预测，公司将在2026年实现扭亏为盈，归母净利润预计达到0.96亿元，并在2027年跃升至3.48亿元。营收增长加速是另一大亮点。预计2025-2027年，公司营收增速将从11.65%大幅提升至57.04%，呈现加速增长态势。

这种信心的背后，是健康160作为中国数字医疗健康综合服务行业的龙头地位。按平台挂号量、合作医疗机构及医护人员数量计，健康160均位列行业第一。

双轮驱动模式：数字医疗与医药经销的协同效应

健康160的商业模式呈现出鲜明的“双轮驱动”特征。一方面是医药健康用品销售业务，另一方面是数字医疗健康解决方案。

医药健康用品销售贡献了公司收入的主要部分，但毛利率较低;而数字医疗健康解决方案虽然收入占比约30%，但毛利率超过70%，成为公司盈利改善的关键动力。

2025年一季度数据显示，医药健康用品销售收入占比66.88%，毛利率仅1.40%;而数字医疗健康解决方案收入占比33.12%，利润贡献却高达96.63%。这种不平衡凸显了数字医疗业务的盈利潜力。

健康160的独特之处在于两大业务的协同效应。医药销售业务提供稳定现金流和用户基础，而数字医疗解决方案则代表公司作为“数字医疗平台”的核心价值，支撑向高价值服务转型。

资源壁垒：连接超4.4万家医疗机构的生态网络

健康160的核心竞争力在于其近二十年建立的资源壁垒。截至2025年6月30日，公司平台已连接超过44，800家医疗健康机构，包括超过14，500家医院(其中3，441家三级医院)及超过30，300家基层医疗卫生机构。

这一网络覆盖广度为中国数字医疗健康服务平台之最。平台还与超过90万名医护人员建立合作关系，注册个人用户达到5，690万名。庞大的资源积累使得健康160能够为用户提供全面和多元化的医疗健康服务。

平台通过“公众号私域+平台公域双轮驱动模式”，以医院微信公众号为数字化主阵地，构建消费医疗、智慧导诊、医生品牌与院长数据驾驶舱四大模块。这种深度连接线上线下的模式，构成了难以复制的竞争壁垒。

AI赋能：从工具到生态的系统性变革

与OpenEvidence专注于医生工具不同，健康160的AI应用更加生态化。公司已研发测试覆盖诊前、诊中、诊后全场景的AI健康管家多智能体系统。

这一系统整合院内临床数据与院外健康数据，通过AI导诊、AI挂号、AI预问诊、AI陪诊、AI医助及AI随访等智能应用，构建起覆盖全病程、全生命周期的健康管理超级入口。

在数据处理层面，平台通过大语言模型结合计算机视觉小模型实现的OCR技术，对病历、化验报告进行自动整理和分类，健康日志产品识别准确率高达89%，远超业界平均水平。

健康160的AI应用已产生实实在在的经济价值。其AI驱动医院运营升级方案已助力深圳某医院实现年增收超5，000万元，展示了医疗数据要素化价值的释放潜力。

行业风口：数字医疗的黄金发展期

中国医疗健康行业正经历深刻变革。根据行业数据，数字医疗健康综合服务行业规模从548亿元增长至2，203亿元，复合年增长率高达32.1%，2030年预计达到7，401亿元。

政策层面，国家“互联网+医疗健康”战略的推进、《互联网诊疗监管细则》的完善以及医保结算纳入数字平台的政策，均为公司发展提供了有力支撑。

2025年11月，国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出到2027年，建立一批行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和应用。这一系列政策利好，为健康160等数字医疗平台企业提供了广阔的发展空间。

中美路径差异：为何健康160是中国的OpenEvidence

OpenEvidence的成功在于它解决了医生群体面临的核心痛点——医学知识更新速度远超个人处理能力，并通过“免费工具+广告”的互联网模式，切入美国300亿美元的医疗营销市场。

而健康160的选择是一条更为复杂的生态系统之路。它不局限于单一工具，而是构建了一个连接医疗机构、医生和患者的完整生态。

两种模式各有优势。OpenEvidence的产品主要基于欧美指南和英文文献，对中华医学会指南等本土权威文件整合不足，这为健康160的差异化竞争提供了空间。

健康160的生态化实践使其能够从更多维度挖掘医疗数据价值。基于用户疾病、症状和过往史的个性化精准数据标签，健康160实现了推荐内容点击率提升90%的效果。

健康160的股价表现已部分反映市场预期。截至2026年2月6日，其股价报收89.40港元，总市值达300.79亿港元，2026开年以来涨幅高达62.55%。

华升证券在研报中指出，随着数字医疗解决方案收入的高速增长，健康160的整体毛利率和净利润率将实现非线性跃升。数字医疗解决方案收入占比提升，将带动公司估值逻辑从“平台型公司”向“高增长科技企业”转变。健康160的未来成长空间，不仅在于业绩改善，更在于其作为“中国版OpenEvidence”的生态价值重估。

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