“AI”大牛股亏损近2亿，5天5涨停！6万股民赚麻，背后有隐忧

2月9日至2月13日，掌阅科技（603533.SH）连续5个交易日涨停。

公司5.6万户股东，春节前喜获“红包”。

然而，掌阅科技的爆炒，完全脱离基本面。

公司预计2025年亏损约1.95亿元，当前公司总市值来到165亿元，是2024年营收25.83亿元的6倍。

掌阅科技，如何炒起来的？

“AI短剧”迎空前利好。

2月9日，字节跳动发布AI视频生成模型Seedance2.0，引发市场广泛关注。

A股“AI漫剧”相关公司活跃。

据了解，Seedance 2.0 加入了自分镜驱动技术，能够在镜头从正面切换到180度背影时，让角色细节完全吻合，还能根据画面原生生成环境音效；可灵 3.0（快手）则通过 Omni 架构，首创“图生视频+主体参考”的双轨控制，保证主角在复杂的推拉摇移镜头中始终不崩坏，并且支持方言级的口型同步。这些技术升级，将 AI 从基于概率预测的“玩具”，转变成了拥有导演级控制力的生产力工具，能够实现精准的首尾帧控制和提示词分镜化，显著提升了生成内容的可用率、成功率与效率。

Seedance2.0所展现出的超强能力，最核心的作用是提高视频生成的可控性和成功率，从而提高AI漫剧、AI短剧的产能，同时大幅降低创作者的使用门槛。

掌阅科技主营业务为互联网数字阅读平台服务、衍生业务、版权产品等。公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理。掌阅科技还围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营。

掌阅科技2025年半年报显示，其积极布局AI短剧领域，已上线《焚星决》、《东北寻宝往事》等AI漫剧和类真人剧，在IP短剧《遮天》中将真人短剧AI技术与实拍画面深度融合，AI在前期角色设定、中期建模、后期渲染等阶段全面介入，探索了“AI+IP”的融合发展路径。

掌阅科技基本面压力不小。

爆炒之下，是掌阅科技不佳的基本面。

公司预计2025年亏损约1.95亿元，这也是掌阅科技自2017年上市以来的首次年度亏损。

2021年、2022年和2023年，掌阅科技净利润分别同比下滑42.99%、61.77%、39.48%。

而在异动公告中，掌阅科技表示，2025年度AI短剧业务收入预计不超过2025年度主营业务收入的1%。

值得注意的是，公司的亏损离不开短剧推广的“烧钱阵痛”。

根据业绩预告，“短剧等衍生业务凭借强劲的增长动能成为公司第一大业务板块”，但是“国内外双线发展模式带来短期投入的大幅增加，短期对公司整体盈利能力形成一定拖累，导致公司2025年年度业绩亏损。”

2022年、2023年和2024年，掌阅科技销售费用分别占营业收入58.78%、61.36%和58.07%，2025年前三季度，更是达到了68.07%。

由此可见，公司的销售费用常年很高，侵蚀了公司的净利润，甚至2025年还有升高之势。

持续“营销烧钱”？是否真能换来公司在短剧赛道的护城河？

2025年预计陷入亏损，那么接下来，公司“烧钱能力”是否会打折扣？

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