畜牧养殖ETF放量飙涨6%！5月能繁去化-1.32%，猪价单日涨4.3%！猪周期反转预期点燃？

月1日，A股震荡分化，沪指上涨0.44%，创业板指跌-1.89%，科创50跌-2.48%。养殖板块低位爆发，晓鸣股份涨10.99%，新希望、湘佳股份、益生股份、金新农、新五丰、天邦食品等多股涨停，温氏股份涨6.57%，牧原股份涨5.69%。畜牧养殖ETF招商（516670）收涨6.19%，创一年多以来最大单日涨幅。

消息面上，今日全国生猪现货市场延续近期涨势并进一步扩大涨幅，全国外三元生猪均价报10.26元/公斤，单日环比暴涨4.3%、创近3个月新高；全28省报价全线上调、无一地下跌，福建、广东猪价站上5.5元/斤关口，福建高价区已突破11元/公斤。

5月能繁数量骤降-1.32%，产能去化加速？

钢联和涌益咨询的最新产能数据，成为今日养殖板块情绪的核心催化剂。

据Mysteel农产品208家定点样本企业数据，5月份全国能繁母猪存栏环比下降1.32%，降幅较4月的0.89%明显扩大，创下2024年以来单月最大降幅。其中规模养殖场能繁母猪存栏环比降1.33%，中小散场环比降1.13%。

能繁母猪存栏对生猪供应存在6-10个月传导周期，其存栏变化直接决定后续猪价走势。往前推导10个月，2025年10月全国能繁母猪存栏量骤降至3990万头，较9月的4035万头减少45万头，去化明显加速——或是今日猪价28省飘红、期现共振大涨的底层逻辑。

更具标志性意义的是，仔猪价格首次跌破成本线。截至6月23日，7kg断奶仔猪价格跌至157元/头，较5月底高点下降41%，同比下降64%、环比下降13%，补栏情绪降至冰点。

申万宏源判断，仔猪均价已跌破仔猪成本水平，种猪场陷入亏损；长江证券强调，仔猪价格创新低叠加出栏体重持续下降，板块周期反转在即。

行业基本面的极致深亏，是本轮猪周期反转的内生驱动力。截至6月27日，新牧网监测的猪粮比约4.0:1，大幅低于盈亏平衡点，进入一级预警区间。

截至6月19日，行业平均自繁自养生猪亏损346元/头，外购仔猪亏损339元/头，2025年以来行业亏损已达8-9个月。自繁自养与外购仔猪养殖头均亏损均超过300元，已连续亏损超9个月，为2014年以来仅次于2018-2019年非洲猪瘟周期的深亏时长。

业内研究指出，持续亏损导致现金流压力下，集团场降重出栏，散户经历二育去库，全国平均出栏体重加速下探，亏损加剧倒逼产能去化加速。

一年7场约谈，3750万头红线，政策转向硬约束

政策层面正在持续加码。近一年来，7场国家级调控会议、多轮冻猪肉收储相继落地。

6月17日，农业农村部、国家发展改革委组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开强化生猪产能综合调控座谈会。会议明确要求，大型生猪养殖企业要"四带头"——带头压减生猪产能和产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重。

6月22日两部委再次召开座谈会，提出四大带头硬性要求，推动猪价尽快回到合理水平。据媒体报道，近期多家企业已设置新的生猪产能调减指标，淘汰时限有所前置，要在9月份之前完成，时间进度有所加快。

更具实质性突破的是，2026年5月农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右——这是2024年以来第二次下调保有量目标（此前为3900万头）。山东省作为首个公开发布生猪调控目标的省份，在2025年末能繁母猪存栏基础上再调减17.9万头（减幅约6.7%），湖南、上海等主产省份相继发布具体调控方案。

混沌天成研究指出，6月供需基本面博弈明显——6月20日二育存栏总量录得207万头，环比下滑25%，全国各地栏舍利用率降至环同比低位，前期入场的二育存量基本完成释放，7-8月季节性猪价高点或将兑现；申万宏源深度报告复盘2023年周期磨底时指出，本轮产能加速去化的逻辑支撑已超越2023年（行业深亏月数+政策强制约+亏损倒逼），建议重视板块历史底部的配置机会。新华网、新牧网综合报道，一年7场约谈+多轮收储的密度，远超2018-2024年任何一轮周期。

周期反转+估值底+供给收缩三重共振，机构：板块左侧末端窗口确认

站在2026年年中的时点回望，多家机构认为养殖行业正处于猪周期反转的最关键窗口。

申万宏源指出，本轮产能加速去化逻辑有三：第一，行业资金状况雪上加霜，去化条件明显优于2023年同期；第二，被动去化因素显著加码——政策驱动的强去化逻辑已经兑现；第三，去化进入深水区后受集中度影响，去化呈现前慢后快节奏——三季度加速出清的可信度持续提升。当前阶段生猪养殖板块股价位置以及猪价位置均处于历史底部，复盘过去4轮周期，在猪价最底部买养殖板块持有1年都取得较好的正收益，平均收益率超20%。

长江证券强调，在当前养殖行业成本方差仍然较大的背景下，低成本和具有现金流优势的企业具备更强的周期穿越能力。

配置工具方面，畜牧养殖ETF招商（516670）跟踪中证畜牧养殖指数，涵盖温氏股份、牧原股份、新希望、巨星农牧等行业头部公司，根据Wind概念划分，“含猪率”超60%。根据历史表现，猪价的涨跌直接传导至中证畜牧养殖指数，清晰地勾勒出“猪周期”变化，值得关注的是，畜牧养殖ETF招商（516670）综合费率在同指数ETF中最低（管理费0.2%+托管费0.1%），有望为投资者提供布局畜牧养殖板块的便捷工具。

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