估值64亿，梅卡曼德通过港交所聆讯，八成收入依赖集成商渠道

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月17日讯，8月16日晚，港交所官网显示，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（下称“梅卡曼德”）正式通过港交所上市聆讯，中信建投（国际）融资有限公司、中信证券（香港）有限公司担任联席保荐人。

这意味着公司距正式在港挂牌交易又迈进一步。作为特专科技公司，梅卡曼德依据上市规则第十八C章申请上市，此次为聆讯后资料集披露，显示其上市进程取得实质性进展。

招股书显示，梅卡曼德成立于2016年9月，定位为智能机器人组件供应商，提供由3D视觉与AI算法构成的软硬件一体化方案。

公司核心产品涵盖工业级3D相机、智能检测系统及自有多模态大模型Mech-GPT等基石组件。截至2026年3月，公司累计服务客户1605家，业务覆盖全球近50个国家及地区。

梅卡曼德已获得来自IDG资本、美团、红杉中国、源码资本、英特尔资本、启明创投等投资机构的多轮支持，累计融资额超20亿元。其中，梅卡曼德2025年2月完成5.05亿元融资，投后估值为60.4亿元；2025年7月完成3.17亿元Pre-IPO轮融资，投后估值为63.67亿元。

根据最新招股书，梅卡曼德2023年至2025年营收分别为1.81亿元、2.69亿元及3.89亿元，期内净亏损分别为4.01亿元、2.83亿元及3.60亿元，经调整净亏损分别为3.34 亿元、2.14 亿元、1.09 亿元，三年累亏6.57亿元，毛利率由39.1%显著攀升至64.6%，呈现收入高增与毛利优化的双重向好态势。

成本及费用端，同期销售开支分别为1.86亿元、1.62亿元及1.68亿元，研发开支维持在1.09亿元至1.19亿元区间，整体支出结构趋于稳定。

不过，持续的研发投入与全球销售网络建设对短期利润构成压力，2025年因赎回负债账面价值变动导致非现金性亏损扩大，不过，待港股 IPO 完成，优先股将全部自动转换为普通股。

目前，梅卡曼德面临持续亏损、研发回报不确定及客户集中等多重挑战。尽管营收快速增长，但公司尚未实现盈利，且高额研发投入能否转化为商业成果存在不确定性。

业务层面，公司对系统集成商渠道依赖度较高，2025年该渠道收入占比逾八成，若主要合作伙伴需求下滑或合作关系变动，将对经营稳定性构成压力。同时，全球化扩张中的技术适配与市场接受度亦需时间验证。

本次上市募资净额将主要用于产品研发及丰富产品组合，拓宽应用场景；扩大全球影响力以加速商业化进程；提升产能与运营效率；以及补充营运资金和一般公司用途。作为特专科技公司，梅卡曼德上市后需在持续高研发投入与尚未盈利的状态下，平衡技术迭代与全球化扩张，应对商业化落地及市场估值波动的双重挑战。

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