长期关注机器人/无人驾驶等智能化领域进展 涛涛车业第三季度净利润2.64亿元，同比增长121.44%

近期，涛涛车业（301345.SZ）发布2025年三季报显示，公司2025年1-9月实现营业收入27.73亿元，同比增长24.89%；实现净利润6.07亿元，同比增长101.27%。其中，第三季度实现营业收入10.60亿元，同比增长27.73%；实现净利润2.64亿元，同比增长121.44%，继续保持良好增长态势。第三季度，公司进一步加快海外产能建设，以满足美国市场的销售需求，同时加强成本和费用控制，盈利能力持续增强。

公司三季度毛利率提升的原因，主要系电动高尔夫球车的毛利率提高：2025年7月开始，公司对电动高尔夫球车按车型分阶段做了提价，提价金额覆盖了越南生产增加的成本和关税等支出，因此毛利率相比有所上升。

目前，公司经销商已覆盖美国绝大部分州，销售区域不再局限于海岸线或湖边等，内陆州的购买需求也在不断增加。公司电动高尔夫球车第二品牌TEKO推出后即受到市场喜爱，部分客户会购买多个品牌或多台车（如NBA篮球明星奥尼尔购在买了一辆DENAGO品牌的电动高尔夫球车之后，又买了一辆TEKO品牌的电动高尔夫球车）。此外，美国当地媒体（如华尔街日报、纽约时报）也多次报道电动高尔夫球车在社区的应用日益增多。总体来看，美国电动高尔夫球车的市场需求在不断增加。

涛涛车业表示，公司越南生产基地产能大幅提升，为美国市场电动高尔夫球车等产品的销售做好充分保障；美国本土化制造业建设也在进一步加快，计划11月起实现批量生产，后续视情况逐步提高产能水平；泰国生产基地还在建设中，目前暂不具备产能，计划明年第二季度开始正常生产。一直以来，公司都在不断规划和完善全球供应链体系，提高公司在全球市场的竞争力，推进公司全球化发展战略。

在机器人业务方面，公司美国团队已收到宇树科技的机器人样机，并已进行软件衔接和测试等相关工作。日前，上述产品参加了商超展会，现场火爆，市场反响良好。公司在考虑下一步的销售计划中。

开源证券认为，展望长期，公司作为行业内少数东南亚/美国本土产能充足的企业（预计当前东南亚产能已逐步爬满），继续看好抢占国内厂商订单从而带动份额提升。同时高尔夫球车有望逐步从家用场景逐步拓展至商用场景从而打开增长空间。此外背靠美国基地，公司已和开普勒、宇树科技、K-Scale等公司达成战略合作，建议关注公司在人形机器人及无人驾驶等领域的智能化产品落地。

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