115亿高分卷、9%盘后回撤，AMD输给了什么？

当地时间8月4日美股盘后，AMD交出了一份超预期的季度答卷。

AMD第二季度营收115.36亿美元，同比增长50%，刷新公司单季营收历史纪录。

其中，最醒目的就是数据中心接过了增长权杖。

该板块单季营收67.18亿美元，同比暴涨107%，占总营收比重的58%。

公司预计三季度营收中值130亿美元，却没有提供足够大的新惊喜，AMD盘后大跌9%，报471.66美元。

业绩全面均超预期

财报显示，AMD第二季度营收同比增长50%至115.36亿美元，毛利率54%，营业利润20亿美元，净利润23亿美元，摊薄后每股收益1.38美元。

非美国通用会计准则（non‑GAAP）口径下，毛利率56%，营业利润31亿美元，净利润28亿美元，摊薄后每股收益1.66美元。

具体来看，公司本季度主要亮点来自数据中心的业务。

数据中心营收达到了67.18亿美元，同比暴增107%。

公司表示，数据中心增长主要由AMD EPYC服务器处理器需求强劲，以及AMD Instinct GPU持续放量推动。

该业务本季度占公司总收入约58%，是AMD当前最核心的增长来源。

此外，非数据中心板块呈现“稳增与承压并存”的现象。

客户与游戏业务实现营收38.41亿美元，同比增长6%。

其中，游戏业务仅7.79亿美元，同比下滑31%，主因为主机半定制芯片进入周期尾部订单走弱。

嵌入式业务营收9.77亿美元，同比增长19%。

公司表示，嵌入式业务需求在多个终端市场继续改善，产品结构对利润率形成支撑。

换句话说，AMD本季的增长几乎由AI基建单一引擎点燃，PC与嵌入式负责平滑周期，游戏则暂时成了被牺牲的变量。

真正触发盘后抛售的，是第三财季的指引。

公司预计，第三季度营收将达130亿美元，上下浮动约3亿美元，Non-GAAP毛利率56%。

这一数字高于分析师平均预期的125亿美元，但低于部分买方“AI再加速情景下看向135-140亿美元的预期。

与AMD财报发布的同一时间段，SpaceX在电话会上宣布——未来所有AI算力建设将独家采用英伟达GPU。

马斯克更是直言，英伟达的Vera Rubin架构"是目前最好的AI计算机"，还计划明年发射搭载该系统的Starmind卫星，将AI算力送上近地轨道。

此外，AMD大幅上调了未来的展望，预计到2028年半导体行业规模可达每年2万亿美元；其中，AI加速器（GPU）贡献1.4万亿美元。

2027年数据中心业务有望翻倍增长

对于第二季度公司的业绩表现，苏姿丰表示，本季度交出亮眼答卷，营收与盈利能力创下新高，数据中心业务营收同比实现翻倍以上增长。

伴随EPYC产品需求攀升、Instinct产品部署规模扩大，以及Helios逐步上量，下半年开局势头强劲。

放眼整体市场，人工智能正在拉动全领域计算需求大幅增长。

凭借领先的产品组合以及不断拓展的客户资源，公司具备绝佳条件把握这一增长机遇，在未来数年实现营收与利润的大幅提升。

苏姿丰在电话会上表示，2027年数据中心业务收入有望实现翻倍以上增长，增幅或显著高于100%，有望超越此前定下的“年复合增速35%、每股收益20美元”长期规划。

管理层补充判断，全球AI算力市场年增速约40%，推理、智能体类新应用持续催生增量需求，服务器CPU不再是GPU配套配角，而是独立刚需赛道。

已将2030年服务器CPU市场规模上调至1200亿美元，年复合增速超35%，AMD目标拿下服务器CPU五成市场份额。

公司还在电话会中透露了诸多重量级的战略合作，其中包括：

与Meta达成数吉瓦级多世代深度合作，联合定制GPU适配大模型训练推理；
OpenAI规模化采购Helios机架集群，订单规模超出前期预判；
携手Anthropic部署最高2吉瓦MI450算力集群，配套Claude模型深度适配ROCm软件生态；
微软Azure大规模上线Helios机架，新增两款EPYC专属云虚拟机系列，覆盖政企与互联网客户 。

苏姿丰特别指出，客户普遍结束试点阶段，转向万卡级大规模推理落地，订单持续性远好于短期一次性采购。

此外，苏姿丰还预计，公司的机架级系统Helios将于今年第三季度末开始带来收入增长，第四季度带来的收入将会更加可观。

基于此背景，公司预计第三季度数据中心部门收入将会有两位数增长，第四季度或将更高。

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