凯大催化半年报解读：上半年净利增逾八成 毛利率近乎翻倍彰显盈利质量跃升

同壁财经讯，杭州凯大催化金属材料股份有限公司（证券简称：凯大催化，证券代码：920974）于2026年8月19日披露《2026年半年度报告》公告。2026年上半年，公司实现营业收入4.99亿元，同比增长9.73%；归属于上市公司股东的净利润1878.03万元，同比大幅增长80.59%，盈利增速远超营收增速，核心经营质量显著提升。

据半年报披露，公司上半年综合毛利率从上年同期的4.14%大幅提升至8.28%，近乎翻倍。其中核心催化剂产品销售实现营收4.83亿元，同比增长7.75%，对应毛利率达6.49%，较上年同期提升3.61个百分点。盈利能力的大幅改善，主要受益于报告期内铂、钯、铑等主要贵金属原材料市场价格上涨带来的正向传导效应，以及公司以销定产、按订单采购的经营模式有效锁定了成本。

据同壁财经了解，凯大催化成立于2005年，是浙江省专精特新中小企业、国家高新技术企业，专注于贵金属催化材料的研发、生产和销售，核心产品包括汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑以及钯（铂）/氧化铝催化剂等，广泛应用于汽车尾气净化、石油化工、医药农药及氢燃料电池等领域。公司于2023年3月8日在北交所上市，是国内贵金属催化材料进口替代领域的主要厂商之一。

报告期内，公司在战略层面完成了两项重要布局。其一，公司以3000万元价格出售全资子公司江西凯大100%股权，受让方为江西杰森新材料有限公司。江西凯大因地理位置距公司总部较远、运营成本较高，此次剥离有助于优化资产结构、整合资源配置、降低跨区域管理成本。该股权转让已于2026年7月15日完成工商变更登记，江西凯大不再纳入公司合并报表范围。其二，公司通过与湖州明境环保科技有限公司战略合作，合资设立浙江凯境环保科技有限公司，布局贵金属催化剂循环再生赛道。这一布局与行业发展趋势高度契合——2026年以来铂、钯、铑等贵金属价格持续攀升，大力发展贵金属回收利用技术、构建循环经济体系已成为行业共识。

在产能建设方面，公司位于杭州拱墅区的杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目已完成验收，预计2026年下半年正式启用。该项目规划建设新能源环保材料生产中心、高端催化材料研发中心及运营中心三大功能中心，将助力公司把握贵金属催化材料行业发展机遇、吸引高端技术人才、扩大市场份额。同时，子公司浙江凯大所在的长兴生产基地已开启二期技改项目，将新增产品品类并扩大现有产能。

在氢能源领域，公司研发进展显著。依托与中南大学共建的浙江省博士后工作站，公司已完成从“催化剂研发”到“膜电极制备”的全链条技术贯通，建成氢燃料电池电催化性能综合检测平台，具备析氧反应、析氢反应等关键过程的高效评价能力。目前公司已完成膜电极小批量制备工艺探索，单电池装堆性能测试结果较为理想，初步验证了催化剂及膜电极体系的可行性。据GEP Research统计，2026年中国在全球氢燃料电池催化剂市场中的占比已提升至38.7%，达到108.1亿美元，成为全球最大的单一区域市场。铂基催化剂作为燃料电池系统膜电极的关键材料，有望成为公司新的利润增长点。

财务结构方面，截至报告期末，公司资产总计9.22亿元，较上年末增长7.64%；归属于上市公司股东的净资产6.59亿元，增长3.19%。货币资金达2.49亿元，较上年末增长39.61%，主要系预收股权转让款及租赁保证金到账所致；应收账款从上年末的6742.45万元降至3791.09万元，降幅达43.77%，回款效率显著改善。合并资产负债率为28.58%，整体保持健康水平。

随着国家“双碳”战略深入推进、氢能产业快速发展以及关键催化材料国产替代进程加速，贵金属催化剂行业的市场需求将持续释放。凯大催化作为国内贵金属催化材料进口替代的核心厂商，在传统主业盈利改善、循环再生赛道布局以及氢能第二成长曲线前瞻布局的多重驱动下，后续成长确定性持续抬升。

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