港股科网股走势分化，聚焦同类产品最低费率档的港股通互联网ETF华夏（520910）布局机会

6月10日，港股三大股指低开低走，低位窄幅震荡，截止午盘，恒生指数跌1.1%，恒生科技指数跌1.69%，国企指数跌0.49%，三者均刷新今年3月底以来新低。大型科技股涨跌分化，内银股逆势上涨，电力设备股跌幅居前，光通信板块回调。同类产品最低费率档的港股通互联网ETF华夏（520910）跌近1.5%，截至6月9日，港股通互联网ETF华夏（520910）规模达5.44亿元。持仓股中，汇量科技、快手、腾讯控股、哔哩哔哩、美团、范式智能等涨幅居前。

华创证券指出，恒生科技指数自2025年10月以来显著跑输市场，主要拖累来自互联网平台（媒体/电商/外卖/软件）与消费（消费电子/汽车）板块。其估值逻辑已从2021-2023年的科技成长定价，降档至更接近内需消费定价，PEG中枢由2～3倍回落至1～1.5倍。当前静态估值虽处历史低位，但盈利端承受压力：恒生科技盈利预期自2025Q3以来持续下修，5月以来边际企稳。盈利端具备弱修复基础，但尚难进入高弹性上行周期，后续关注收入、消费及就业信心改善，以及平台内卷缓和、AI商业化兑现情况。互联网平台需关注AI带动的资本开支上修背后的盈利兑现，以及外卖平台的利润修复路径。从财务映射看，资本开支跳升、外卖与新能源汽车等行业内卷拖累盈利，使得成长愿景和消费现实发生错配。分母端则受美元流动性收紧、外资减持及南向流入放缓等因素压制。整体来看，在估值锚降档背景下，当前估值并不昂贵。

公开资料显示，港股通互联网ETF华夏（520910）跟踪中证港股通互联网指数，精准覆盖电商平台、内容生态、社交媒体及软件服务等核心互联网领域，AI应用占比较高，与AI驱动互联网商业模式升级的产业深化路径相契合，成分股中涵盖有望在后续AI加速渗透中持续受益的阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团、快手等港股互联网龙头。

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