众生药业业绩预增！创新药转型成果见成效，长久可期

　　2026年1月26日晚，众生药业发布2025年度业绩预增公告。报告显示，公司2025年归母净利润预计为2.6亿元-3.1亿元，较去年同比增长186.91%至203.62%;扣非净利润为2.7亿元-3.2亿元，较去年同期增长203.72%至222.93%。众生药业这一亮眼成绩可以说在春节前交上了一份令人满意的答卷。

　　2025年，是众生药业丰收的一年。从传统中药企业到创新型药企的跨越，众生药业以“中药为基、创新引领，质效并举”的清晰战略，稳固基本盘，提升业绩。2025年作为转型关键收获年，核心产品落地、临床进展提速、业绩逆势高增多点开花，更以重磅合作加码核心管线商业化，全方位验证转型成效，正式迈入价值收获的黄金周期。

RAY1225：差异化构筑竞争力，携手齐鲁打开商业化天花板

　　在千亿级代谢疾病市场，众生药业自主研发的RAY1225注射液正凭借显著差异化优势崭露头角。作为拥有全球自主知识产权的GLP-1/GIP双靶点激动剂，该药物突破同类产品给药局限，具备每两周注射一次的超长效特性，且具备一个月注射一次的潜力，能大幅提升患者用药依从性。

　　目前，RAY1225注射液的多项III期临床试验已顺利完成全部参与者入组，涵盖肥胖/超重、2型糖尿病两大核心适应症。新增适应症治疗代谢相关脂肪性肝炎(MASH)及治疗“肥胖合并阻塞性睡眠呼吸暂停”已顺利获批临床试验。未来适应症矩阵版图进一步扩容，后续研发进程稳步推进。

　　为加速这一潜力产品的国内商业化落地，2026年1月16日，众生药业控股子公司众生睿创与齐鲁制药达成重磅合作，签署《许可协议》授权齐鲁制药在中国地区(含港澳台)对RAY1225注射液进行生产与商业化销售。众生睿创保留该药物全部知识产权及药品上市许可持有人(MAH)资格，同时，众生睿创仍然拥有RAY1225注射液海外的一切全部权益，持续主导海外市场布局。

　　根据协议，众生睿创将获得最高10亿元的首付款及里程碑付款(含2亿元首付款、最高8亿元开发与销售里程碑款项)，更为重要的是，产品上市后众生药业还可享受净销售额双位数的持续提成，这将是一块巨大的“蛋糕”。总的来看，此举既能快速回收研发投入、优化现金流，又能借助头部企业资源最大化产品商业价值。

　　此次与齐鲁制药的合作，不仅是众生药业创新成果商业化的重要一步，更构建了“研发赋能+龙头协作”的新模式，为后续创新管线的落地提供可复制经验。

管线梯次布局：聚焦大病种，筑牢长期增长根基

　　从研发轨迹上来看，众生药业以临床需求为导向，构建起“已上市+临床后期+早研储备”的立体化创新管线，在呼吸、代谢等治疗领域形成差异化竞争力。呼吸领域，创新药昂拉地韦片于2025年成功获批上市并纳入医保，快速实现临床价值向市场价值转化，其儿童/青少年适应症III期临床试验已完成入组，进一步拓宽适用人群;代谢领域，ZSP1601片稳步推进IIb期临床，作为国内首个进入该阶段的MASH领域药物，有望填补国内代谢相关脂肪性肝炎治疗的临床空白。

　　早研管线同样亮点纷呈，重点布局RSV感染、Amylin类小分子口服药物等前沿赛道，持续挖掘未被满足的临床需求，为公司长期发展储备充足动力，形成“上市产品放量、后期管线接力、早研项目蓄能”的良性循环。

　　多年来，众生药业坚持将超10%的营收投入研发，以坚定的创新投入推动战略转型，2025年的产品、业绩双突破，以及与齐鲁制药的重磅合作，标志着其转型逻辑全面闭环。

　　短期来看，昂拉地韦片医保放量、RAY1225临床推进与商业化合作落地将持续释放业绩弹性;长期来看，多赛道梯次管线储备、RAY1225海外市场布局潜力，以及持续强化的创新转化能力，将支撑公司巩固创新型药企核心地位。未来，随着核心产品陆续兑现价值，众生药业有望在医药创新浪潮中持续领跑，向市场传递更大的成长价值。

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