远航精密半年报：镍带箔营收增27.32%，FPCA暴增199.39%成新引擎

8月21日晚间，北交所精密镍基导体材料龙头江苏远航精密合金科技股份有限公司（920914.BJ，下称"远航精密"）发布2026年半年报。报告期内，公司实现营业收入5.95亿元，同比增长22.47%；归母净利润3126.97万元，同比增长1.01%。比绝对数更值得玩味的，是增长结构——基本盘镍带箔同比增长27.32%，由孙公司黑悟空能源承载的柔性印刷电路组件（FPCA）业务同比飙升199.39%，三大业务板块全线飘红，公司由此成为年内为数不多实现营收连续八个季度同比增长的北交所标的。

据同壁财经了解，远航精密成立于2006年，是一家专注于电池精密镍基导体材料研发、生产和销售的专精特新"小巨人"企业及国家高新技术企业，2022年11月登陆北交所。公司产品涵盖镍带、镍箔、精密结构件及FPCA，下游应用横跨消费电子、新能源汽车、储能、电动二轮车、电动工具、氢能制造、航空航天及金属纪念币等领域。凭借近二十年工艺积淀，公司已构建起从镍带箔到精密结构件再到FPCA的一体化研发与生产体系，镍带、箔产品最薄可加工至0.01毫米，与ATL、亿纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、松下、LG等头部电池厂商建立长期合作，2025年10月顺利通过国家级专精特新"小巨人"复核。

分业务看，2026年上半年三大板块呈现"基本盘稳健、新引擎高弹性"的清晰结构。镍带箔作为"压舱石"实现营收3.99亿元，同比增长27.32%，对应毛利率15.62%、同比提升0.24个百分点，在电解镍价格宽幅震荡的背景下毛利率仍能逆势改善，折射出公司在"镍价+加工费"定价模式下的成本传导能力。精密结构件板块实现营收1.71亿元、同比增长19.35%，毛利率15.66%，伴随年产8.35亿片精密合金冲压件项目于2025年11月顺利投产，正进入产能爬坡与订单兑现窗口期。FPCA则是本期最亮眼的超预期增量，上半年实现营收831.11万元、同比增长199.39%，开源证券诸海滨团队指出，随着黑悟空能源产能持续释放，该业务有望快速从培育期迈入收获期，成为公司继镍基材料、精密结构件之后的第三增长曲线。

据ICC鑫椤资讯统计，2026年上半年全球锂电池产量达1470.83GWh、同比增长48.79%；高工产研锂电研究所（GGII）初步统计显示，同期中国锂电池出货量约1.2TWh、同比超50%，其中动力约630GWh、储能约485GWh，动力与储能"双轮驱动"直接拉动上游精密镍基导体材料订单兑现。成本端，主要原材料电解镍价格上半年走出"先扬后抑"曲线：1—5月受印尼RKAB配额收紧、HPM/HMA新规落地及HPAL扰动等因素影响阶段性冲高，6月后在配额放宽预期与精炼镍库存压制下逐步回落，整体重心下移对下游加工企业构成成本端利好。

如果说业绩数据反映的是"当下"，远航精密在前沿赛道的卡位则关乎"未来"。氢能端，超宽镍板已成为大型电解槽电极的理想材料，单台电解槽对镍基材料需求量可达百公斤级甚至吨级，相关订单持续增加；固态电池端，公司正协同客户推进极薄镍基材料研发，目标厚度突破至10微米以下，并通过控股孙公司布局镍铁合金集流体；正极材料端，2026年2月战略投资的宜锂科技近日完成数亿元A轮融资，聚焦固态电池正极材料产业化，千吨级产线已进入稳定运行。产能侧，"年产2500吨精密镍带材料项目"截至2026年6月末工程累计投入占预算比例已达51.31%，按计划将于2026年末达到可使用状态，与已投产的8.35亿片冲压件项目共同夯实长期增长基础。

业绩兑现的同时，远航精密在股东回报层面的动作同样"真金白银"：自上市以来已连续四年实施现金分红，累计5455.25万元、平均股利支付率26.84%；此前已落地股份回购用于员工激励；控股股东江苏远航时代自2022年上市以来累计实施三轮增持、合计约200万股，且从未减持，其中2025年成为北交所首笔"增持贷"案例，2026年7月再次启动总金额不超过4500万元的第三轮增持计划，远航时代及一致行动人合计持股比例已由上市时的39.8%稳步提升至42%。增持、回购、分红"三重奏"持续兑现，传递出管理层与控股股东对公司长期价值的清晰信心。

开源证券诸基于本次中报发布最新点评，认为公司镍带箔主业稳健扩容、FPCA进入快速放量期、固态电池与氢能卡位清晰、募投项目持续推进夯实长期基础。考虑到近期电解镍价格扰动，团队下调盈利预测，预计2026—2028年归母净利润分别为0.65/0.88/0.90亿元（原值0.83/1.03/1.10亿元），对应EPS 0.65/0.88/0.90元，当前股价对应PE 25.9/18.9/18.5倍，维持"增持"评级。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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