AMD业绩“炸裂”反崩盘！华尔街：强，但还不够

周二美股盘后，AMD公布2025年第四季度及全年财务财报。

Q4营收和盈利均超出华尔街预期。其中，数据中心收入猛增近40%至54亿美元，创下公司史上单季最高记录。

不过因Q1业绩指引令市场失望，在业绩公布后，AMD股价盘后暴跌约8%，报222.76美元。

截至周二收盘，该股今年以来累计上涨13%，现总市值3941.65亿美元。

数据中心收入猛增近40%

财报显示，AMD 2025年第四季度营收103亿美元创纪录，同比增长34%。

第四季度，公司毛利率达54%，上年同期为51%；营业利润18亿美元，同比增长10%；净利润15亿美元，同比增长213%；摊薄后每股收益0.92美元。

其中，中国市场的销售额意外增长。四季度AMD Instinct MI308芯片在中国的销售收入约为3.9亿美元。

全年，AMD实现创纪录的346亿美元营收，同比增长34%。

毛利率为50%，上年同期为49%；营业利润37亿美元，同比增长94%；净利润43亿美元，同比增长164%；摊薄后每股收益 2.65 美元。

非GAAP营业收入达到创纪录的78亿美元，而净利润为68亿美元。客户端业务收入达到创纪录的106亿美元，同比增长51%，主要得益于市场份额的增长和产品组合的改善。

分业务部门来看，数据中心部门四季度收入达到创纪录的54亿美元，同比增长39%。

2025年全年，数据中心部门收入达到创纪录的166亿美元，同比增长32%。

客户端和游戏部门收入为39亿美元，同比增长37%。其中，客户业务收入达到创纪录的31亿美元，同比增长 34%；游戏业务收入为8.43亿美元，同比增长50%。

2025年全年，客户端和游戏部门收入达到创纪录的146亿美元，同比增长51%。其中，客户业务收入达到创纪录的106亿美元，同比增长51%；游戏业务收入为39亿美元，同比增长51%。

四季度，由于多个终端市场的需求增强，嵌入式细分市场收入为9.5亿美元，同比增长 3%。

2025年全年，嵌入式部门收入为35亿美元，同比下降 3%。

AMD执行副总裁、首席财务官兼财务主管胡洁表示，创纪录的第四季度及全年业绩充分彰显了AMD在规模化实现盈利性增长方面的能力。

“我们在提升战略投资力度以支持高性能与自适应计算产品组合长期发展的同时，实现了非美国通用会计准则下营业利润和自由现金流的双双创历史新高。”

强，但还不够！

作为英伟达的挑战者，AMD仍在奋力追赶。

但AI回报仍未达部分投资者预期。

展望2026第一季度，AMD预计收入约为98亿美元，上下浮动3亿美元，略高于分析师预期的93.9亿美元，不过部分机构乐观预期是突破100亿美元。预计非GAAP毛利率约为55%。

其中，预计AMD Instinct MI308对中国的销售额约为1亿美元。特朗普曾在2025年底表示，美国政府将批准向中国出口高端人工智能芯片，包括AMD的MI325和英伟达的H200。

在财报电话会议上表示，AMD CEO苏姿丰表示：

“我们已经提交了MI325的许可证申请，并且我们正在继续与客户合作，了解……他们的客户需求。”

她指出，公司正以强劲的发展势头进入2026年。

据悉，AMD正就大规模、多年期芯片部署与多家公司进行洽谈。

随着来自人工智能(AI)超大规模云服务提供商的需求增加，公司预计数据中心部门的收入未来3至5年内将增长60%以上。

“除了与OpenAI的合作，AMD还在与多家其他公司洽谈部署吉瓦级的算力，以支持它们的AI雄心。”

苏姿丰预计，未来3至5年公司营收增速将超35%。

她表示，公司有望在2027年推出Mi500人工智能芯片。预计到2027年将把人工智能业务规模扩大到每年数百亿美元的销售额。

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