海峡环保2026年半年报：营收微降利润双增，经营现金流转负引关注

蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，海峡环保(603817.SH)公布2026年中报，公司依托污水处理与固废处置双轮驱动，受益于财务费用大幅下降及新项目投运带动毛利贡献，报告期业绩实现稳健增长；同时，公司拟实施中期现金分红，回馈股东。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入6.29亿元，同比下降3.47%；归母净利润1.44亿元，同比增长16.17%；扣非净利润1.38亿元，同比增长18.60%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.98亿元，由上年同期的净流入转为净流出，主要系销售回款减少及支付大额履约担保金所致。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.41元（含税），合计拟派发约2337万元。

从业务结构看，公司主营业务涵盖水处理、固废处置及综合技术服务。报告期内，尽管综合技术服务收入减少导致整体营收小幅承压，但核心水处理板块表现强劲，污水处理实际结算量同比增长6.18%，垃圾渗沥液处理量虽有所下滑，但连江北城市管理综合体等新项目陆续投运，提供了新的毛利增长点。分地区看，福建地区仍是收入主力，江苏、山东等地业务亦保持正常运营。

业绩“增收不增利”的反向表现——即营收微降而利润双位数增长，主要源于多重因素共振。首先，财务费用同比下降16.97%，主要系上年同期存在可转债计息，本期无可转债相关利息支出，直接增厚了当期利润；其次，公司通过数字化赋能、技术优化及工艺调控升级，有效控制了用电等能耗成本，提升了资产运营质效；再次，管理费用及销售费用均有所下降，进一步改善了盈利结构。然而，经营现金流的大幅流出提示投资者需关注公司回款节奏及资金周转压力。

展望后续，随着国家环保标准趋严及城镇化推进，污水处理及固废资源化利用需求保持稳定，行业具备弱周期属性。公司凭借特许经营权壁垒及全产业链协同优势，有望持续受益。但需警惕应收账款回收风险，尤其是受财政预算及结算流程影响，期末应收账款规模较大，若结算周期延长可能加剧现金流紧张。此外，新建项目初期产能利用率不足也可能短期拖累整体利润率。后续需重点关注公司经营性现金流的改善情况以及新投运项目的产能释放进度。

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