医疗数字化浪潮下，塞力医疗：以创新破局，向科技转型

4月28日晚间，国内领先的智慧医院数智化建设服务商——塞力医疗（603716.SH）发布2025年年度报告及2026年一季度报告。在医疗流通行业整体承压、多数企业面临营收与利润双降的背景下，塞力医疗2025年年度报告所呈现的主动调整，本质上是一次顺势而为的战略聚焦。公司选择在行业低谷期加速低效资产出清、集中资源布局高壁垒赛道，这一策略与同行业头部企业的转型路径高度一致。我们认为，当前报表层面的短期波动，恰恰反映了管理层在产业周期切换窗口的战略执行力。随着创新管线的实质性落地与技术壁垒的持续加固，公司正在完成从传统流通商向智慧医疗服务商的价值跃迁。

多维解构业绩波动，理性看待转型周期阵痛

2025年经营数据阶段性调整，源于战略迭代、长期研发投入双重结构性因素，属于企业转型升级过程中的良性波动。一方面，公司主动推进业务结构优化，开启轻量化转型。报告期内，公司转让部分控股子公司股权，收缩合并报表范围，同时终止部分低效益存量项目续约。叠加医保控费政策常态化、医疗机构预算收紧、行业回款周期拉长等外部环境影响，公司主动出清低质量业务，实现收入端结构性收缩，彻底告别粗放式规模增长。

另一方面，公司持续加码长期技术布局。年度内研发投入达4,177.59万元，聚焦智慧医院建设、医疗物联网智能化改造、医疗大数据平台研发、海外前沿医疗技术产业化等核心赛道，持续稳定的研发资源投入，短期压制账面利润，但持续完善了公司技术体系，为后续商业化落地与业绩增长筑牢技术基底。

在业务结构优化的同时，公司全面落地精益化运营体系，持续深化费用管控、优化资源配置，盈利韧性持续提升。2025年销售、管理、财务三项期间费用同比显著下降，2026年一季度降本增效趋势持续强化，三项费用合计同比下降30.75%，可转债持续转股有效优化公司债务结构，降低财务杠杆，实现财务费用稳步压降，资本结构持续向好。连续报告期的费用优化，验证了公司的成本管控属于体系化、常态化的运营升级，而非短期一次性调节，企业精细化经营能力与抗风险能力已进入稳定释放周期。

搭建全域技术矩阵，构筑自研自主核心壁垒

在全球医疗健康产业数字化转型浪潮下，塞力医疗坚定推进从传统流通商向“人工智能+医疗大数据”智慧医疗服务商的战略跃迁，构建了武汉总部、上海总部、成都区域中心三级联动的战略矩阵：

·武汉总部：深耕公立医院SPD/IVD集约化运营服务与区域医学检验中心共建。

·上海总部：重点攻坚危重疾病AI体外诊断产品、生命科学前沿技术及设备研发转化。

·成都区域中心：开拓西南市场，发展精准医学诊断服务。

业务层面，公司打造AI+SPD医院全域数智化管理体系，深度布局医疗信创赛道。自研SPD软件通过中国软件评测中心专项检测及国家公安部三级等保认证，携手华为、公安部第三研究所、达梦数据、麒麟软件、海康威视等行业龙头搭建医疗信创生态联盟，实现底层架构、系统软件、上层应用的全链条自主可控。2025年行业权威调研中，公司跻身全国SPD服务商前十，同时参与编制国家级行业标准，充分印证公司的服务能力、标准化能力与行业话语权。

品牌与行业认可度层面，公司2025年荣膺“湖北服务业企业百强”并六度蝉联“武汉服务业100强”，综合实力持续获得权威认可。同年11月，公司获颁国家级团体标准《医院院内医疗器械物流服务质量评价》起草单位资质，控股子公司海思太科亦获该证书，标志着塞力医疗已深度参与行业顶层设计。2025年11月，公司作为上海市七家代表性企业之一受邀亮相伦敦生命科学周，经上海市商委、科委联合推荐在“上海市生物医药行业推介会”上精彩发声。2026年4月，公司作为上海市政府遴选的24家科创企业之一，亮相香港国际创科展，集中展示了精准诊断、微生物耐药防控及绿色医疗等前沿创新成果。

全场景AI矩阵成型，构建智慧医疗新生态

依托二十年来深耕行业积累的渠道优势及医疗信息化研发底蕴，公司在持续夯实智慧供应链运营底座的同时，以区块链、大数据与人工智能为技术杠杆，强势切入临床决策辅助、数字疗法、智慧居家诊疗、养老大健康及双碳“无废城市”建设等高价值赛道。目前，塞力医疗已成功构建起“院内运营—临床诊疗—院外健康—区域协同”的全链条AI产品矩阵，实现了从医院端、患者端到政府/区域端的全域覆盖，确立了医疗数字化全场景服务商的战略卡位。面向未来，公司将加速AI技术在多元场景的深度落地，以自主可控的技术体系与持续进化的产品能力，打造一个引领行业、创新驱动的智慧医疗生态。

依托国家专项与头部临床资源，抢占脑科学赛道先发红利

在智慧医疗应用层面，公司展现出极具前瞻性的战略卡位能力。早在2022年，公司便依托子公司海思太科联合浙大一院，率先部署面向精神疾病的“海思灵曦”全病程数智系统。2025年，公司与华为、脑机智能全国重点实验室签署精神医学数字疗法战略合作框架。依托昇腾算力与大模型底座，塞力医疗在上海完成AI诊疗技术研发中心（TAIDxLab）部署。截至2026年1月，公司参研浙江省“尖兵领雁+X”科技计划项目，基于大语言模型研发的人际心理治疗（IPT）数字疗法系统已进入有效性初步验证阶段。同时，公司参研的国家重点研发计划专项取得阶段性突破，其定制研发的数智化临床研究平台已在21家头部医院开展多中心数据收集，为抑郁症共病等复杂场景提供精准评估与高效随访，有力驱动科研课题向临床快速转化。从时间线看，公司在脑科学赛道的布局较行业爆发期提前约两年，实现了从技术研发到临床应用的快速转化，先发优势明确。

创新疫苗临床落地，切入高端慢病医疗赛道

在生物医药创新赛道，公司战略投资的武汉华纪元生物取得关键进展，其自主研发的国家1类生物创新药——治疗性高血压疫苗（HJY-ATRQβ-001）于2025年顺利进入临床试验阶段，是全球同靶点首款进入临床阶段的原创疫苗。产品可实现长效平稳降压，有效解决传统口服降压药患者依从性差、长期服药负担重的临床痛点，填补慢病长效治疗领域的市场空白。2026年4月，该疫苗I期临床试验由华中科技大学同济医学院附属协和医院（武汉协和医院）牵头正式启动，产业化进程全面提速。

目前华纪元生物已搭建成熟的治疗性疫苗研发平台，覆盖靶点表位筛选、载体定向递送等核心技术，在高血压、高脂血症、糖尿病、肥胖等慢性疾病领域均完成临床前概念验证，管线储备丰富、延展性极强，是公司切入高端生物医药赛道、完成从医疗服务向创新医药双向布局的关键落子。

紧抓行业变革红利，静待业绩拐点持续兑现

当前国内DRG/DIP支付改革持续深化，医保精细化控费已成行业常态，医疗机构降本增效、数字化升级、精益化管理需求全面释放，而SPD智慧精益管理、IVD集约化运营、区域检验中心建设，已然成为公立医院降本提质的核心刚需，公司全场景服务体系精准契合行业发展大势。

整体而言，塞力医疗2025年年报揭示的是一场深刻的“价值重估”。短期营收的下滑和持续的亏损，是公司主动放弃低质量增长、加速出清历史包袱所必须经历的阵痛。而公司的长期价值锚点，正从单纯的渠道和规模，转向以“AI+SPD”为底座、以“脑科学平台”和“高血压疫苗”为前沿利刃的技术能力。展望2026年，随着高血压疫苗临床推进、AI微生物流水线商业化加速以及降本增效带来的盈利修复，公司有望迎来业绩拐点。对于投资者而言，评估塞力医疗的关键，已不再仅仅是财报上的营收数字，而是其在这场从“流通价值”向“技术价值”跃迁的马拉松中，能否将前瞻性的战略布局，高效转化为可持续的商业回报。

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