力勤资源过会：400亿镍业龙头回归A股，“一带一路”锚定镍资源自主可控 | A股融资快报

2026年7月7日，深交所主板上市审议结果出炉——宁波力勤资源科技股份有限公司（简称“力勤资源”）顺利过会。作为全面注册制实施以来首家“H回A”的镍业标杆企业，这家从镍矿贸易起步、在印尼红土镍矿资源红利中崛起的公司，即将在A股开启新的资本篇章。

从宁波一家贸易公司到掌控印尼奥比岛镍资源产业链的全球龙头，力勤资源十六年间的蜕变，折射出的不仅是一家企业的成长史，更是中国民营企业在全球战略性矿产资源领域实现跨越式发展的缩影。

一、逆势增长的业绩底色

翻看力勤资源的招股书，一组数据颇为亮眼。

2023年至2025年，公司营业收入从212.86亿元增长至402.55亿元，复合增长率达37.52%；归母净利润从10.50亿元跃升至28.62亿元，复合增长率高达65.11%。在全球大宗商品价格波动加剧、新能源产业链经历周期性调整的背景下，这样的增长曲线尤显难得。

力勤资源能够穿越周期，关键在于“贸易+生产”双轮驱动的商业模式。根据灼识咨询报告，2024年公司镍产品贸易量位居全球第一，占全球市场需求10.4%；在中国镍矿市场，其份额达35.8%，稳居行业首位。而更具标志性意义的是，2025年镍产品生产毛利占比已达92.01%——公司已基本完成从“贸易商”到“产业链主导者”的身份转换。

贸易起家让力勤资源深谙市场供需变化的规律，而生产端的重资产布局则构筑了真实可见的竞争壁垒。“轻资产积累+重资产变现”的发展路径，使公司在镍产业链上具备了从资源端到市场端的完整把控能力。

二、奥比岛：技术壁垒与资源卡位

力勤资源真正的核心资产，在印尼北马鲁古省的奥比岛。

印尼坐拥全球42%的镍储量，自2020年全面禁止原矿出口后，就地冶炼已成为进入这一资源宝库的唯一通道。力勤资源的先发布局，构成了后来者难以逾越的时间壁垒。

技术层面的深耕，是力勤资源最值得关注的战略纵深。公司湿法冶炼项目采用的第三代HPAL技术，是全球处理中低品位红土镍矿最成熟的工艺之一。截至2024年末，按控股项目年设计产能计，公司在全球稳定运行的HPAL湿法冶炼项目中排名第二，市场份额达19.7%。项目同时创造了“绿地项目建设时间最短、达产时间最短、现金成本最低”三项行业纪录，被业内视为HPAL技术工业化应用的标杆。

火法领域同样布局完善。控股子公司KPS的12条RKEF生产线已于2026年5月全部投产，年设计产能18.5万金属吨镍铁；参股公司HIF的8条生产线年产能9.5万金属吨。湿法与火法双轨并行，使公司具备了覆盖不同品位矿石、适配不同下游需求的柔性生产能力。

更重要的是，这种“把产能建在资源地”的布局，既是商业选择，也与国家战略同频共振。镍是中国战略性矿产资源，而中国作为全球最大镍消费国，对外依存度长期居高不下。力勤资源的OBI项目已入选浙江省“一带一路”建设成果清单，其“海外资源—国内应用”的供应链闭环，实质上是中国镍资源安全保障的重要微观实践。

三、40亿募资的战略纵深

本次IPO，力勤资源拟募资约40.47亿元，投向两大核心项目。拆解项目投向，可以清晰看到公司向价值链高端迈进的战略意图。

湿法渣资源化示范项目（投资20.62亿元），代表了循环经济的技术方向。项目以湿法冶炼废弃物为原料，提取铁元素生产螺纹钢，预计税后内部收益率21.44%。这一布局一举两得：既解决了湿法冶炼的环保后顾之忧，又将废弃物转化为新的利润增长点。在ESG投资理念日益深入资本市场的当下，这样的项目设计无疑具有前瞻性。

MHP精炼生产项目（投资19.85亿元），则标志着向高附加值环节的纵深突破。通过将氢氧化镍钴深加工为电池级硫酸镍、硫酸钴及电积镍、电积钴，力勤资源可以直接切入新能源动力电池材料的高价值终端，预计税后内部收益率20.10%。从“冶炼”到“精炼”，一字之差，背后是价值链上的跃升空间。

两大项目均位于OBI工业园区内，可充分复用园区已建成的基础设施与能源配套。这种“园区化”集聚效应大幅降低了边际投资成本，是力勤资源相较于其他海外中资镍企的差异化竞争优势。

四、护城河有多深

分析力勤资源的长期价值，核心在于考察其护城河的深度。其壁垒体现在三个层面。

资源壁垒。 印尼镍资源在全球占据绝对主导地位，而力勤资源通过多年深耕，在奥比岛形成了从采矿、冶炼到精炼的一体化产能布局，在资源获取成本、供应链稳定性上具备显著优势。与当地合作伙伴签订的20年长期供应协议，进一步强化了资源端的锁定效应。

技术壁垒。 公司湿法冶炼HPAL技术在全球范围内的成熟度和规模化应用位居前列，三项行业纪录的创造并非偶然。在新能源材料对镍产品纯度要求不断提升的趋势下，湿法+火法的双技术路线布局，使其能够灵活应对不同下游客户的需求变化。

产业链整合壁垒。 从贸易到生产再到精炼，力勤资源构建了镍全产业链的闭环。这种垂直整合能力，使其能够在不同市场环境下灵活调配资源——当镍价上行时，生产端充分受益；当价格承压时，贸易端的渠道优势又能提供缓冲。这种抗周期能力，是纯生产型或纯贸易型企业难以复制的。

当然，任何企业的成长都不会一帆风顺。印尼产业政策的调整、全球镍价的周期波动，都是行业参与者需要持续应对的课题。但力勤资源凭借先发优势、技术积累和产业链纵深，已经构建了较强的抗风险能力。

五、镍的话语权与中国资源安全

力勤资源的A股过会，放在更大的时代背景下来看，意义更为深远。

工信部等七部门在《有色金属行业稳增长工作方案》中明确提出，要培育镍等重要有色金属产业链的“链主”企业。在全球能源转型与新能源产业高速发展的今天，镍已从传统的不锈钢原料，跃升为动力电池不可或缺的核心金属。谁掌握了镍资源的加工能力，谁就在新能源产业链中占据了关键位置。

从这个维度看，力勤资源的回A，不只是一家企业的资本运作。它是中国企业深度参与全球战略性资源竞争的一个缩影，是“双循环”战略在矿产资源领域的微观实践，也是“一带一路”建设从基础设施输出向产业链共建升级的典型样本。

从200万元起步到400亿元营收，从贸易商到全球镍业龙头，力勤资源的成长轨迹印证了中国企业在全球战略性资源领域从“被动接受”到“主动布局”的历史跨越。此次回归A股，这家掌握核心资源与技术的企业，正站在新的起跑线上。

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