振华股份2025年归母净利润6.59亿元增39.37%，铬产品结构优化与破产重整负商誉贡献显著

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，振华股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入45.36亿元，同比增长11.53%；归母净利润6.59亿元，同比增长39.37%；扣非净利润5.32亿元，同比增长10.31%。

营收与利润双增背景下，净利率提升3.22个百分点，销售费用4,262.09万元，同比增长12.00%，增速略低于营收增幅，费用管控与收入质量提升形成良性匹配。经营活动现金流净额为3.29亿元，同比下降1.18%，未完全同步于营收及利润增长。

铬产品结构持续优化。铬的氧化物产品实现收入23.59亿元，占主营业务收入52.35%，稳居第一大收入来源；铬盐联产产品收入占比8.79%，二者合计贡献超六成营收。该类产品毛利率同比提升3.80个百分点，带动公司整体毛利率升至26.86%，较上年提高1.84个百分点。境内市场收入占比88.36%，境外收入5.24亿元，占比11.64%。年内完成对泰国DIACHROME CHEMICALS LIMITED 100%股权收购，并自2025年12月起将新疆沈宏等7家破产重整企业纳入合并范围，财务并表工作已启动，显示境外布局与重整资产整合正实质性拓展市场覆盖边界。

非经常性损益显著影响利润结构。扣非净利润增幅（10.31%）明显低于归母净利润增幅（39.37%），主要系当期非经常性损益总额达1.27亿元，占归母净利润比例为19.32%。其中，因取得子公司投资成本小于应享有净资产公允价值产生的收益为1.55亿元，构成非经常性损益主要来源，该项收益源于收购新疆沈宏等7家公司破产重整资产所形成的负商誉。该笔收益亦导致2025年第四季度单季归母净利润达2.49亿元，但同期扣非净利润为1.21亿元，仅占全年扣非净利润的22.71%，低于其在全年营业收入中29.07%的占比，反映当季业绩增量主要来自非经营性因素。财务费用为4,029.44万元，同比增长39.39%，主要因计提可转债利息增加；研发投入1.47亿元，同比增长14.80%，占营业收入比例升至3.25%，研发人员数量维持286人不变，投入强度提升但团队规模未扩张，资源进一步向技术纵深与项目转化效率倾斜。

资本运作与治理安排有序推进。公司总股本由5.09亿股增至7.11亿股，变动主要源于资本公积转增股本2.02亿股及可转债转股7,636股；控股股东蔡再华持股比例保持37.26%，绝对持股数量相应增加。分红方面，公司拟每10股派发现金红利1.60元（含税），合计派发1.21亿元，占归母净利润的18.34%。募投项目进展顺利，“含铬废渣循环资源化综合利用项目”“超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目”均于2025年4月达到预定可使用状态并结项；“补充流动资金及偿还银行贷款项目”已按计划完成。上述安排表明公司在夯实主业基础上，稳步推进产能升级、资金配置与治理结构适配。

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