阿里全新成立Token事业群！业绩来袭，港股科技或再迎布局机会

3月17日，港股科技再度强势反弹！金山软件、美团涨超4%，理想汽车上涨4.15%，阿里巴巴、比亚迪股份涨近3%，腾讯、哔哩哔哩跟涨。港股科技50ETF（159750）上涨1.59%，港股通科技ETF招商（159215）上涨1.33%，中概互联ETF（513220）上涨1.25%。

消息面上，据华尔街见闻，阿里巴巴于3月16日正式宣布成立Token事业群，指向建立一个以"创造Token、输送Token、应用Token"为核心目标的新组织，标志着阿里要建立一个统一的“Token调度中心”，全力支持AI核心业务的发展。

3月18日和19日，腾讯、阿里将先后发布业绩，中概是否迎来布局良机？

摩根大通指出，应聚焦于腾讯的AI发展，能否在财报中释放推动市场情绪和基本面的“AI讯号”。这包括2026 年的资本支出强度与节奏、AI芯片的采购与供应能见度、基础模型质量（特别是多模态和推理能力）的具体进展，以及最重要的——透过微信（搜寻/资讯流/小程式工作流）和广告技术提升（精准定位、创意自动化、ROI）所带来的商业化变现证明。

对于阿里方面，摩根大通预期其云业务或将成为最大亮点，预测云业务的云智能集团收入较第二季的34%，加速至37%，认为随着「生成式AI」工作负载从试点转向更广泛的部署，云业务的收入增长将在未来几个季度持续加速。

业内人士认为，中国互联网行业Q4整体业绩将承压，核心拖累来自外卖大战在即时零售赛道的大额补贴与亏损，但悲观预期近期或已被股价消化。高盛指出，中国互联网明星公司的核心矛盾正在发生根本性切换：非AI业务的投资见顶，而AI带来的业绩增量才刚刚开始。

华泰证券表示，后续交易层面，目前全球风险资产对高油价持续性的定价未完全充分，且局势还面临较大不确定性，现在做Risk on交易风险较高。但港股科技指数的底部渐进，有持续性的反弹或仍需等待：

从向下的压力测试看，恒科指数压力点位在4500-4850之间，由于率先调整，当前市场已经处于磨底状态，因此相对收益型资金可以考虑将安全边际更高的港股加入组合。当前市场波动率较高，且已经处于密集业绩期中，过去压制港股表现的做空资金势头可能告一段落。

向上的反弹看，目前处于拐点左侧，绝对收益型资金配置仍建议选择现金流强劲、杠杆低、甚至受益于油价上行的行业。空头回补交易的特征是脉冲性的，持续性相对较差。外部因素当前美元偏强态势仍可能持续；内部因素仍需等财报季验证盈利预期。

港股通科技ETF招商（159125）追踪国证港股通科技指数，其长期业绩表现显著领跑同类。据Choice，自2017年初至2026年1月末，国证港股通科技指数累计上涨170.53%，大幅跑赢港股通互联网同期8.84%涨幅。同时，在此前的3轮周期性行情中，港股通科技指数的阶段涨幅均优于港股通互联网指数。这主要是因为，国证港股通科技指数在对行业的覆盖方面，除了互联网科技巨头（阿里、腾讯等）之外，亦布局了硬科技与新经济，包括中芯国际（芯片）、比亚迪（智能汽车）、药明生物（创新药）等多领域核心科技龙头，尤其在AI领域产业链覆盖度更广、产业结构更多元、更符合科技发展趋势。

中概互联ETF（513220）追踪全球中国互联网指数，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本。龙头集中度高，前十大成份股累计权重为82.98%，涵盖了腾讯控股、阿里巴巴、拼多多、小米集团、美团、网易、百度集团、京东集团、东方财富、携程集团。

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