苹果Duo发布催化钛材需求，天工股份多维布局高端钛合金材料打开长期空间

在消费电子终端创新迭代与高端制造国产替代的双重共振下，钛合金材料正迎来新一轮产业扩容期。近日，北交所上市公司天工股份（920068.BJ）披露2026年半年度报告。尽管受下游消费电子客户需求放量延后影响，公司短期业绩出现阶段性波动，但其在核心装备突破、航空航天及生物医疗等高端新材料领域的战略布局正进入密集兑现期。随着苹果Duo等重磅终端产品的发布，公司作为上游核心钛材供应商，有望迎来需求端的强力催化。

消费电子筑底蓄势，首台套核心装备落地降本增效

2026年上半年，受宏观消费环境及下游终端客户产品周期错位影响，天工股份实现营业收入2.30亿元，归母净利润0.11亿元。钛及钛合金产品营收与毛利率出现短期回调。然而，在业绩承压的表象之下，公司正处于产能升级与技术攻坚的关键蓄力期。

报告期内，公司全国首台套双拉锭电子束冷床熔炼炉（EB炉）顺利建成。作为钛合金熔炼领域的核心重器，该装备的投运标志着公司在杂质元素处理、高密度夹杂控制及返回料熔炼稳定性等行业共性难题上取得实质性突破。这不仅大幅提升了废料循环使用比例，有效对冲原材料价格波动风险，更为后续承接大规模、高标准的消费电子钛材订单夯实了底层制造能力。

市场普遍预期，随着苹果Duo等新一代智能终端的发布，钛合金在中框及结构件中的渗透率将进一步提升。天工股份凭借前瞻性的产能储备与工艺升级，有望在这一轮消费电子钛材需求复苏中率先受益，迎来业绩拐点。

航空航天与生物医疗双轮驱动，高端新材料加速兑现

如果说消费电子是天工股份的基本盘，那么航空航天与生物医疗则是驱动公司估值跃升的核心引擎。报告期内，公司在两大高壁垒赛道的拓展成效显著。

在航空航天领域，公司与航天精工联合开发的民机及无人机紧固件用TC4钛合金盘圆丝材第二批次产品已成功交付，并全面进入客户验证阶段。同时，被誉为航空制造“国际通行证”的热处理NADCAP认证已完成前期准备并正式申报，这将为公司深度切入全球航空供应链扫清资质障碍。

在生物医疗领域，公司高精度医疗植入物钛及钛合金棒材研发与产业化项目已完成立项。医用钛合金对材料的纯净度、组织均匀性要求极为苛刻，该项目的推进标志着天工股份在高端医用材料领域的战略布局迈入实质性落地阶段，有望在未来打造新的利润增长极。

前瞻布局金属粉末，构筑第二增长曲线

在巩固传统棒材、丝材优势的同时，天工股份正敏锐捕捉3D打印及高端粉末冶金市场的爆发机遇。报告期内，公司参股企业天工钛晶首批制粉产线完成初步购建并投入试运行。

目前，团队已成功研制出Ti811、TA15、超高强β钛合金粉末及铜合金粉末材料。未来，天工股份将形成以TC4合金为核心、覆盖多牌号的系列化高端金属粉末产品矩阵。这一前瞻性布局不仅丰富了公司的产品形态，更为其进军航空航天3D打印、高端医疗器械成型等前沿市场拿到了“入场券”。

机构观点：短期承压不改长期逻辑，维持“增持”评级

针对天工股份的最新基本面变化，开源证券发布专题研报指出，鉴于消费电子订单阶段性减少，适度下调公司2026至2028年归母净利润预测至1.56亿元、2.30亿元和2.92亿元，对应EPS分别为0.24元、0.35元和0.44元。

研报强调，尽管短期业绩承压，但公司首台套EB炉的落地显著提升了成本控制与绿色制造能力，航空航天紧固件丝材验证及医疗植入物立项等利好正持续兑现。当前股价对应2026至2028年市盈率分别为68.1倍、46.2倍和36.4倍，考虑到公司在高端钛材领域的稀缺性及未来多维赛道的成长弹性，维持“增持”评级。同时，提示投资者关注在建项目进展不及预期、行业竞争加剧及原材料价格大幅波动等潜在风险。

跨越周期的波动，方能彰显制造的韧性。随着核心装备的达产与高端新材料订单的陆续释放，天工股份正蓄力迎接下一轮的高质量增长周期。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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