多家中资投行接连退任港股IPO整体协调人，欲聚焦优势项目外，监管趋严与人力不足压力加身

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蓝鲸新闻3月12日讯（记者 胡劼）近期，港股IPO市场接连传出中资券商退出拟上市公司整体协调人角色的消息。

业内分析人士向蓝鲸新闻记者表示，在港股IPO市场强势回暖背景下，部分中资券商选择退任港股IPO项目整体协调人，一方面或是为集中有限的人力资源，确保其他重点项目顺利推进。另一方面，也是为了应对香港监管机构对拟任保荐人代表的资格审查收紧以及对项目审查的日趋严格。

此前，香港证监会曾下发通函指出，证监会与联交所观察到上市文件草案的质量有所下降，以及持牌法团在执行保荐人工作时存在某些不达标的行为。港股IPO“量增质降”现象已引发监管高度关注。

多家中资券商退任整体协调人

2026年以来，港股IPO市场接连传出中资券商退出拟上市公司整体协调人角色的消息。

据赛美特3月8日公告，公司已与中信里昂证券有限公司（下称“中信里昂”）及中信建投（国际）融资有限公司协议终止其各自作为公司整体协调人的委任，有关终止分别自3月6日及3月8日起生效。调整后，赛美特港股IPO整体协调人仅剩海通国际、申万宏源证券（香港）、富途证券三家，中信里昂、中信建投国际仍保留联席保荐人身份。

稍早前，1月12日，微医控股有限公司（下称“微医控股”）在港交所披露公告，称招银国际融资有限公司的整体协调人委任已到期，且双方同意不再续任。截至公告日期，仅华泰金融控股（香港）有限公司作为整体协调人继续留任。

去年底，浙江力积存储科技股份有限公司也曾公告称，公司与民银证券有限公司已同意于2025年12月12日终止委任民银证券有限公司为整体协调人之一。

记者了解到，整体协调人主要负责后期的全球发售工作，拥有向发行人作出分配建议和超额配股行使酌情权等权利。根据港交所《上市规则》，发行人不仅要聘任保荐人、承销商、律师等中介机构，还必须委聘整体协调人，且发行人如果在主板上市，必须在递交上市申请前不少于两个月委任保荐人兼整体协调人。

整体协调人作为港股IPO全球发售中的核心角色，其重要性愈发凸显。业内人士指出，相较于A股市场严格的盈利要求与漫长的审核周期，港股IPO的上市门槛确实更为宽松，这吸引了大量企业递交上市申请，但也导致市场标的鱼龙混杂。另一方面，港股市场交投持续低迷，部分新股上市后便陷入“破发”与“成交冷清”的双重困境。在这样的市场环境下，企业完成IPO上市仅仅是第一步，如何将股票成功发售给投资者，实现企业的融资目标，成为了摆在众多发行人面前的一道难题。

人手短缺、审慎聚焦优质项目

业内人士指出，港股IPO市场的强势回暖，或是引发中资投行退出IPO整体协调人角色的一大诱因。

2025年至2026年初，港股IPO市场呈现出强劲的复苏态势，企业上市申请数量出现大幅增长。Wind数据显示，今年以来，港股已完成28家企业上市，较2025年同期的12家增加了16家。2025年，港股IPO市场迎来强势复苏，全年共119只新股挂牌上市，IPO募资总额超2800亿港元。无论是IPO上市数量，还是募资规模，都实现了显著攀升。

“前几年香港IPO市场低迷，期间有许多投行缩减了团队规模，如今市场回暖，资深保荐人和项目执行人员不足，导致无法同时高质量地推进过多项目，多家券商正在紧急招聘IPO人才以应对人手短缺。” 一位券商分析人士告诉记者。

然而，香港监管机构同时也在加强对拟任保荐人代表的资格审查。2026年1月底，香港证监会已针对2025年新股上市申请激增的问题发布通函，设定量化管理标准，明确单一保荐人主要人员同时监督的活跃上市委聘项目数量不得超过六宗，并收紧新增持牌人审查，6号牌新增持牌人数大幅下降。

此外，香港证监会与联交所此前曾数次警告部分上市申请材料粗糙，主承销商督导能力不足，个别人员同时负责多达19个项目。根据规定，香港每宗IPO必须配备“签字保荐人”，需具备多年从业经验、实质参与顾问项目并通过专业考试。香港监管层释放的这些“收紧”信号，也进一步加剧了券商的补员压力。

业内分析人士向记者表示，在此背景下，部分中资券商选择退任港股IPO项目整体协调人，很可能是为了集中有限的人力资源，确保其他重点项目的顺利推进。在今年初，中金公司表示将重整项目管线，专注于“最有前景”的交易，券商在承接IPO业务时变得更加审慎和聚焦优质项目。

由此来看，在港股 IPO 热潮与专业人才短缺的结构性矛盾下，投行也正在主动调整策略，以应对监管趋严和人力不足的双重压力。

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