科马材料：2025年净利增27.61%，核心技术壁垒构筑国产替代新标杆

2月26日，浙江科马摩擦材料股份有限公司（证券代码：920086；证券简称：科马材料）发布公告显示，2025年度公司实现营业收入2.76亿元，同比增长10.93%；实现归属于上市公司股东的净利润9128.10万元，同比增长27.61%。在汽车行业竞争激烈、价格战此起彼伏的2025年，科马材料以超过20%的净利润增速跑赢大盘，不仅验证了其在传动摩擦材料领域的核心竞争力，更展现出在商用车回暖、国产替代加速背景下的强大业绩韧性。这份成绩单，距离公司2026年1月16日正式登陆北交所尚不足两个月，为投资者交出了一份亮眼的“开年答卷”。

根据业绩快报数据测算，科马材料2025年归母净利润率高达33.05%，较2024年显著提升。对于业绩变动原因，公司在公告中将其归纳为“量”与“质”的双重提升。

首先，市场的“广度”与“深度”同步拓展。2025年，受益于商用车市场回暖向好，公司部分境内商用车主机配套客户收入增长明显。这不仅得益于国内基建复苏带来的重卡需求提升，更源于公司对核心客户的深度绑定。据华金证券研究报告，科马材料已成功进入采埃孚（嘉兴）、法士特伊顿等国际巨头供应链，不仅是采埃孚在中国境内唯一的干式摩擦片供应商，更是法士特集团部分AMT变速器产品的独家配套供应商。

与此同时，海外市场成为业绩增长的新引擎。公司在公告中特别指出，部分境外主机配套客户市场拓展取得较大突破，加之公司产品在当地市场美誉度高，对公司的采购额大幅提升。此前，同花顺援引的数据显示，科马材料2024年境外收入同比大增63.46%，这一趋势在2025年得以延续，表明公司的技术实力已具备全球竞争力。

其次，产品结构的优化带来盈利能力的跃升。公司表示，部分毛利率水平较高的高端材质产品销售占比进一步提升。这背后是公司核心工艺T2干式挤浸工艺的规模化红利。相较于传统T1湿式浸胶工艺，科马材料的T2工艺不仅更加环保，且生产出的产品在350℃高温下仍能保持稳定摩擦系数，弯曲强度等关键指标远超国家标准。2024年由于厂房搬迁、设备安装调试等因素造成的制造费用高企问题，在2025年得到缓解，制造费用同比下降进一步推高了毛利率。

科马材料的高速增长，并非孤立的个案，而是深度契合了国家产业发展战略。中国银河证券在2026年1月发布的新股报告中明确指出，汽车零部件行业作为汽车工业发展的基础，是国家长期重点支持发展的产业。多项政策的出台，为具备核心技术的内资企业提供了广阔的舞台。

在投资者互动平台上，针对“国内汽车零部件企业竞争优势”的提问，科马材料的回复可谓一针见血。公司坦言，随着汽车主机厂出于成本控制的考虑，对于原来进口的零部件，在产品品质相同的情况下，开始逐步选择具备价格优势和本土服务优势的内资供应商，汽车零部件行业的自主化生产趋势已开始显现。

这一趋势在科马材料身上体现得淋漓尽致。过去，国内高端干式摩擦片市场长期被舍弗勒、法雷奥等国际巨头垄断。而如今，科马材料凭借二十余年的技术积淀，不仅在国内主机配套市场份额中稳居第二，与巨头合计占据85%以上的市场份额，更在“国产替代”的浪潮中，从追随者变成了并跑者甚至领跑者。而在技术壁垒更高的湿式纸基摩擦片领域，公司产品已实现对潍柴动力大缸径高端柴油机的批量供货，应用于远洋航运及大数据中心备用电源等高端场景，彻底打破了国外品牌在该领域的长期垄断。

中国银河证券在其研究报告中指出，考虑到公司是国内规格、品种较完整的干式摩擦片生产企业之一，且具有较好的行业口碑和丰富的客户资源，建议投资者保持持续关注。华金证券也认为，公司正借助与国际巨头的合作关系，切入伊顿、采埃孚等全球供应链，未来成长空间已然打开。

在2026年“十五五”规划筹备的关键年份，以科马材料为代表的“专精特新”企业，正通过持续的技术创新和市场开拓，向世界展示中国“智”造的韧性与潜力。随着国产替代从口号变为行动，从趋势变为共识，科马材料这艘“摩擦材料领域的隐形冠军”，正扬起风帆，驶向更广阔的全球蓝海。

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