爱尔眼科：营收稳健，创新破局

10月27日晚间，爱尔眼科披露三季报，公司在行业调整周期中展现出龙头稳健韧性。

报告期内，公司前三季度实现营业收入174.84亿元，较上年同期增长7.25%，营收规模稳步扩大；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达31.19亿元，同比增长0.20%；经营活动产生的现金流量净额达50.78亿元，同比增长18.14%。

从爱尔的财务层面来看，公司湖北爱尔、沈阳爱尔、深圳滨海爱尔等多家大型眼科中心因迁址/扩建项目的集中落地，带来了大笔的折旧、摊销与人力成本增加，短期内影响了公司当期利润增速；但从其业务逻辑来看，现金流的增长，则说明公司以屈光手术、视光服务、眼病诊疗为核心的主营业务仍保持旺盛活力。

以患者为中心，技术升级实现突围

近年来，受经济增速和医保政策控费影响，眼科医疗服务持续承压，Frost & Sullivan在《2024 全球视光市场白皮书》指出，当前市场已进入 “增速放缓但结构性机会显著” 的新阶段，技术创新、产品迭代、专家团队与政策适应能力成为核心竞争 “护城河”，在此背景下，爱尔眼科近年提出从“高速发展”向“高质量发展”转变的新征程。从公司前三季度的情况看，目前爱尔已经逐步摆脱同质化竞争的局面。

一方面，屈光业务板块的结构转型成效显著。据了解，公司以全飞秒 Pro、全飞秒 4.0、全光塑为代表的先进术式占比持续提升，前三季度屈光客单价同比上升超5%。术式结构的优化不仅推动服务附加值提高，更与行业内部分机构的 “价格战” 形成错位竞争，进一步巩固了公司在屈光领域的领先优势。

另一方面，视光业务则呈现“基础稳健+新增长点突围”的新方向，离焦镜作为青少年近视防控的“新宠儿”，保持较高增速，OK镜则体现出成熟业务的抗波动能力，二者共同构成了视光业务的“基本盘”。相关人士指出，公司视光业务前三季度营收增速达双位数，多为配镜量提升带来贡献。值得关注的是，成人配镜近期已进入发力期 —— 记者了解到，公司已选取数家医院开展试点且部分医院成效突出，后续计划在更多医院设立成人配镜专属区域。随着试点经验的复制与市场需求的进一步挖掘，成人配镜有望成为视光板块新的增长引擎。

以效率为重点，组织变革激发活力

在当前行业增速放缓的前提下，爱尔眼科 “向内提效、向外拓新”，通过内部管理的优化筑牢根基，依托新业务布局寻求新的增长空间。

向内提效方面，公司聚焦管理效率升级，推进大区合并整合区域资源，同步优化管理队伍、推动管理扁平化改革。通过精简决策链条，降低跨区域运营成本，将资源向核心业务与高潜力市场集中，保障医院经营的高效运行。

在外部新增长点挖掘上，爱尔多维度布局成效初显：数字眼科 AI 赋能领域，AierGPT、“爱尔数字人” 融入诊疗过程，提升早期眼病筛查准确率、助力基层院区提效、拓宽优质医疗资源覆盖；瞄准老视需求，推广老视手术与成人渐进镜，老视管理MDT 门诊初见成效；干眼治疗作为蓝海赛道，2024年收入已占公司眼前段业务 1/4，随着大众健康意识提升，增长潜力将进一步释放。

业内人士表示，“降本－增效－拓新” 的正向循环，是爱尔眼科对行业调整期的主动回应，助力其实现长期稳健增长。

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