三瑞智能将上市：IPO前突击分红，“造富”吴敏、李毅等主要股东

来源|贝多商业&贝多财经

近日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（下称“三瑞智能”，SZ:301696）披露首次公开发行股票并在创业板上市发行公告等，于2026年3月27日申购，将在深圳证券交易所创业板上市。

本次上市，三瑞智能的发行价为26.68元/股，发行数量为4001万股，预计募资总额约为9.87亿元，扣除发行费用后，预计募资净额约为8.90亿元，略高于招股书中披露的募资需求。

据贝多商业&贝多财经了解，三瑞智能于205年5月递交招股书，同年12月26日过会。本次报考上市，三瑞智能原计划募资7.69亿元，将用于无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目。

天眼查App信息显示，三瑞智能成立于2009年10月，前身为南昌三瑞模型有限公司。目前，该公司的注册资本为3.6亿元，法定代表人为吴敏，主要股东包括吴敏、万志坚、李毅、万凯等。

其中，三瑞智能董事长、总经理为该公司的控股股东、实际控制人，直接持股43.17%，合计控制该公司81.06%的表决权。相比之下，吴敏的亲属万志坚为董事、副总经理，李毅为董事、首席执行官，万凯为董事，且均为吴敏的一致行动人。

据招股书介绍，三瑞智能是一家无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品。

在无人机电动动力系统方面，三瑞智能的产品包括电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统等电动动力系统全品类，终端应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息、快递物流、应急救援、安防监控等各领域，产品可适配于多旋翼、固定翼、复合翼等无人机。

在机器人动力系统方面，三瑞智能专注于机器人关节领域，已实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件全部自研自产。目前，该公司的产品可应用于人形机器人、外骨骼及穿戴设备、四足机器人等众多新兴领域。

根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按2024年销售额统计，三瑞智能在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场的市场份额为7.1%，市场份额仅次于大疆创新，排名第二。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，三瑞智能的营收分别约为3.62亿元、5.34亿元、8.31亿元和4.36亿元，净利润分别约为1.13亿元、1.72亿元、3.33亿元和1.61亿元，扣非后净利润分别约为1.01亿元、1.62亿元、3.21亿元和1.53亿元。

按业务类型来看，三瑞智能的收入主要来自无人机电动动力系统。报告期内，该业务贡献的收入分别约为3.09亿元、4.46亿元、7.28亿元和3.72亿元，分别占主营业务收入的85.45%、83.72%、87.78%和85.76%。

相比之下，机器人动力系统业务的潜力也在逐步释放。报告期内，三瑞智能的机器人动力系统收入分别约为2605.20万元、2298.16万元、43761.76万元和3666.38万元，占比分别为7.21%、6.38%、5.26%和8.45%。

不过，三瑞智能的研发投入并不算高。报告期内，该公司的研发费用分别约为2191.02万元、3476.05万元、3609.43万元和1858.55万元，研发费用率分别约为6.06%、6.51%、4.34%和4.27%。

另外，三瑞智能的客户集中度较高。报告期内，该公司向前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别约为18.30%、22.66%、28.28%和33.09%，客户集中度不降反升，三瑞智能归因于贸易商收入增加，单一贸易商通常采购规模相对较大。

而若出现竞争力下降、业务结构调整、采购规模减少等变故，三瑞智能可能面临对主要客户或其终端客户的销售市场份额被竞争对手替代、甚至主要客户流失的风险，进而对公司经营业绩产生一定不利影响。

但整体而言，三瑞智能的毛利率较高，且相对保持稳定。报告期内，该公司的主营业务毛利率分别为52.54%、55.95%、59.76%和59.35%，三瑞智能称，主要得益于下游无人机和机器人行业发展迅速、公司产品性能优异且市场认可度高等因素。

值得一提的是，过去数年，三瑞智能持续进行大额分红。其中，2023年进行现金分红1.3亿元，2025年上半年再次进行现金分红4000万元。根据持股比例计算，受益人主要包括吴敏、李毅、万凯、熊承想、吴杰等。

另据招股书披露，经审计，三瑞智能2025年度的营收约为10.75亿元，首次突破10亿元关口，同比增长29.25%；净利润约为4.23亿元，同比增长26.98%；扣非后净利润约为4.06亿元，同比增长26.60%。

对于2025年度业绩增长，三瑞智能在招股书中表示，主要系无人机行业及机器人行业市场需求旺盛，该公司经营规模持续扩张，营业收入与净利润规模保持增长态势，展现出较强的盈利能力。

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