圣火科技港股IPO，为康师傅等提供营销服务，客户集中度较高

随着企业品牌建设意识的增强，越来越多公司希望通过有效的品牌策略来扩大业务规模。“十四五”规划也指出要加强中国品牌建设，提升自主品牌影响力和竞争力，率先在化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品领域培育一批高端品牌。

据《中国广告业发展指数报告（2025）》数据，2024年全国广告业事业单位和规模以上企业的广告业务收入超过1.5万亿元，稳居世界第二，其中，互联网广告发布收入占发布环节总收入的比重高达86.5%。

未来线上广告依然是发展重点，电商、社交媒体、短视频、直播等推动着巨额广告支出，品牌通过社交互动实现高转化率及销售提升。

最近有广告行业公司冲击IPO上市。格隆汇获悉，近期，圣火科技集团有限公司（简称“圣火科技”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，信达国际为其独家保荐人。

圣火科技是一家以技术驱动的营销公司，主要服务快消品行业，客户包括康师傅、百事可乐、王老吉等。如今广告行业情况如何？不妨通过圣火科技来一探究竟。

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为康师傅、王老吉等提供营销服务，客户集中度较高

圣火科技是一家整合营销及广告营销服务商，处于整合营销行业中游。

整合营销市场产业链上游为品牌方及广告代理商，参与者包括汽车、美妆、服装等行业企业，其核心价值在于识别营销解决方案需求，并选择适当的供应商，来满足营销目标。

中游为整合营销服务商，参与者包括4A公司、专业营销服务商等，其专业能力包括解读广告商需求、设计跨渠道解决方案，及规划广告投放位置以最大化市场影响力。 

下游为媒体渠道和消费者，媒体平台负责展示广告，并追踪消费者对产品的意见；消费者在日常生活中看到广告资讯后，作出购买决策。

整合营销市场产业链，图片来源于招股书

圣火科技的收入来自向客户提供整合营销服务、营销技术服务、广告营销服务。

其中，整合营销服务涵盖市场调研、品牌策略设计、创意策划及多渠道营销执行。公司融合线上线下渠道，借助先进技术为品牌方（尤其擅长快消品领域 ）打造营销方案，助力品牌达成营销目标。

营销技术服务则是利用技术工具与平台赋能营销活动，提升定向精准度并优化客户体验。圣火科技通过专有“一物一码”技术，帮助客户高效规划及执行主流线上平台与数字渠道的营销活动。

广告营销服务包括制定媒体投放策略、筛选合适媒体渠道、采买媒体资源与排程、设计与制作，以及评估广告效果。广告展示形式涵盖电视等传统广告渠道，公交车、候车亭、机场、地铁、户外广告牌、LED显示屏等户外广告牌，以及网站、小程序、社交媒体平台等线上广告。

具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），公司整合营销服务的收入占比在40%以上，营销技术服务的收入占比从45.4%降至21.6%，广告营销服务的收入占比从8.1%提高至36.9%。

按服务类别划分的收益及占比，图片来源：招股书

圣火科技的常见供应商包括人力资源、场地、表演、物料、机器与云服务等供应商。报告期内，五大供应商分别占公司总采购额约42.9%、29.8%、40%及44.7%。

其客户主要为快消品行业的企业，也有一些信息技术、家庭用品、通信服务、电讯及汽车行业公司。报告期内，圣火科技分别约96.1%、91.2%、79.8%及94.1%的收益来自五大客户，其中，来自最大客户的收入占比均超45%，占比较大。

2024年半年度报告显示，圣火科技已与康师傅、百事可乐、王老吉、健力宝、中国移动、中国联通、京东、好太太等建立长期合作关系，并已新增阿道夫、长隆集团、金沙酒业、华润酒业等品牌客户。

值得注意的是，公司的业务运营及现金流受制于客户延迟结账的风险。2022年至2025年上半年，圣火科技的贸易应收款项从约0.36亿元增加至约1.65亿元，对应的贸易应收款项周转天数也从约105.9天增加至243.4天。

此外，圣火科技的广告营销业务是通过供应商的资源协助客户推广品牌与产品，如果供应商绕过公司直接与客户接洽交易，可能会影响圣火科技的业绩。

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业绩呈增长趋势，毛利率逐年下滑

近几年，由于新客户及项目数量的增加，圣火科技的业绩呈增长趋势，但毛利率却逐年下滑。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，圣火科技的营业收入分别约1.12亿元、1.63亿元、2.52亿元、1.29亿元，毛利率分别约35%、34.2%、24.1%、22.8%，对应的净利润分别约1978万元、2715万元、3320万元及1211万元。

其中2024年公司毛利率下降，主要由于部分新客户的广告营销服务毛利率相对较低导致。2025年上半年，由于毛利率较低的广告营销服务收入占比提升，圣火科技的毛利率继续下滑。

公司合并损益及其他全面收益表概要，图片来源于招股书

近几年，我国整合营销市场规模呈增长趋势，2024年为804亿元，预计到2029年将达到993亿元，2024年至2029年的复合年增长率预计约4.3%。

中国营销技术市场2024年规模为811亿元，未来随着5G、云运算及AI技术的发展，预计到2029年市场规模将达到1345亿元。

2024年中国广告营销服务市场的广告开支总额约1.57万亿元；其中，线上广告支出规模达到1.42万亿元，预计到2029年在线广告支出将超过2.35万亿元，2024年至2029年的复合年增长率约为10.6%。

图片来源于招股书

尽管圣火科技所处的行业未来仍有增长空间，但中国整合营销、营销技术及广告营销行业竞争日益激烈，参与者包括浙文互联、省广集团、蓝色光标、利欧股份、天龙集团等。

部分竞争对手可能覆盖范围更广，有更大的品牌知名度及更丰富的资本、技术与营销资源；且一些竞争者可能提供更低价格或新技术。随着竞争加剧，圣火科技或需增加营销资源并承担更高的销售及营销开支。

中国整合营销及广告营销服务市场竞争格局高度分散，2024年五大从业者总收益约562亿元，占中国整合营销及广告营销服务市场约3.4%；同期五大二维码营销解决方案服务商占中国二维码营销市场总收益约15.2%，圣火科技以1.8%的市场份额排在第四位。

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广东广州冲出一家IPO，实控人夫妻合计持股95.8%

圣火科技总部位于广东省广州市天河区，其历史可追溯至2013年，当时钟坚及罗新燕成立广东圣火，提供整合营销及广告营销服务。

作为集团的境外控股公司，圣火科技通过主要运营附属公司广东圣火、广东龙矍、秀飞（上海）、 一物一码数据、上海圣火、圣火创意及圣火互联在中国经营业务。广东圣火曾于2016年11月至2025年4月期间在新三板挂牌。

股权结构方面，本次发行前，钟坚通过福缘BVI持股78.7%，罗新燕通过秀飞BVI持股17.1%，钟坚、罗新燕夫妻合计持有公司95.8%的股份，为控股股东。

圣火科技创始人及执行董事钟坚今年50岁，2002年7月在中山大学取得金融（证券）专业文凭，拥有逾20年管理经验。

钟坚曾担任过广州泓晖实业有限公司执行董事、广东启宏传媒发展有限公司执行董事兼经理、秀飞（上海）董事。2016年2月起担任广东圣火董事，现任广东圣火董事会主席。钟坚是罗智勇的妹夫。

罗智勇今年51岁，目前为公司执行董事兼首席执行官。罗智勇拥有约25年广告行业及业务管理经验，他曾担任过海南佳林广告有限公司创办人兼执行董事、广州泓晖经理、广东启宏副总经理，2013年9月加入圣火科技。

值得注意的是，圣火科技的附属公司广东圣火曾多次派息。招股书显示，2024年及2025年上半年，广东圣火分别向其当时股东宣派及分派股息约1040万元及7760万元。

整体而言，作为一家整合营销及广告营销服务商，近几年圣火科技的业绩呈增长趋势，但毛利率却逐年下滑，未来公司能否在激烈的行业竞争中，持续绑定大客户，并拓展更多新客户来维持业绩增长，格隆汇将持续关注。

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