市场底部区间仍具备支撑，A500ETF南方（159352）涨0.89%

5月25日，三大股指早盘小幅高开，其中中证A500指数小幅上涨。截至上午9:40，A500ETF南方(159352)涨0.89%。相关成分股中，紫金矿业涨2.65%、中国平安涨0.84%、新易盛涨0.40%，兴业银行、长江电力、招商银行等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)

近期海外消息面的扰动较多：霍尔木兹海峡通航能力下降；美联储降息预期下修，加息担忧有所发酵；美债收益率上行，抑制全球权益资产风险偏好。国内A股市场盘面呈现震荡分化特征，周内行情波动放大、资金分歧加剧、板块轮动加速。对此，机构判断，市场波动加剧反映出短期震荡整固需求，本质上是对高拥挤交易的消化，本轮行情的基础并未改变。

华西证券判断，5月中旬以来，A股面临的阻力主要来自两个方面：海外流动性压制，以及科技板块微观交易结构的持续拥挤。非科技板块虽多次尝试承接资金，但受制于基本面现实，始终未能成为资金合力追捧的方向。当前调整属于强结构行情中的阶段性蓄势，叠加监管层持续推进防风险、强监管各项工作，有助于消化过热情绪，为后续健康可持续的上行夯实基础。从微观流动性、全球产业趋势和政策稳预期三个维度审视，市场底部区间具备坚实支撑。

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