华尔街紧盯甲骨文！AI光环能否抗住债务与泡沫焦虑？

甲骨文财报前夕，华尔街紧盯AI泡沫裂缝的出现。

由于对人工智能相关债务的担忧，甲骨文股价近两个月遭遇了大挫败。

今年4月至9月，甲骨文开启了一轮强势暴涨。期间，公司市值距离万亿美元大关仅仅一步之遥。

不过随后股价开始大幅回调，并于10月创下2001年以来最差月度表现。

直至11月下旬，其股价才小幅回升。但即便经历了跌宕起伏，甲骨文年内仍上涨逾30%。

业绩能否令华尔街满意？

周三美股盘后，全球软件巨头甲骨文将公布第二财季财报。

市场预计甲骨文2026Q2预计实现营收161.91亿美元，同比增加15.16%，有望创两年多来最快增速；预期每股收益1.169美元，同比增加6.28%。

备受关注的人工智能板块——甲骨文云基础设施（OCI）预计收入将增长68%，接近41亿美元。

科技巨头AI竞赛趋于白热化之际，“慢热”的甲骨文今年来才逐渐成为重要参与者。

今年9月，公司与OpenAI达成巨额算力大单。

后者拟将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力，这是科技行业史上最大规模的云服务合约之一。

此前，公司在Q1财报中还大胆预测，其收入将在未来三年内翻一番。

受此提振，甲骨文也短暂地迎来了“封神时刻”，一度成为了投资者眼中炙手可热的“新英伟达”。

但随着AI狂潮下的高估值隐忧开始四溢，市场对甲骨文重注OpenAI的担忧加剧。

据悉，甲骨文正通过大举借债为其AI数据中心扩张提供资金。

截至8月，公司短期和长期债务总额已从一年前的845亿美元增至1116亿美元。

而现金及等价物则从106亿美元小幅下降至104.5亿美元。

9月下旬，甲骨文发行了180亿美元巨额债券，这是科技行业有史以来规模最大的债券发行之一。据花旗银行称，该公司现在是非金融公司中最大的投资级债券发行者。

花旗策略师Daniel Sorid表示，“作为信贷投资者，我们面临的这种需要大量资本的转变本质上让人感到不安。”

甲骨文已通过银行财团获得与新墨西哥州和威斯康星州数据中心相关的数十亿美元建设贷款。

花旗分析师泰勒·拉德克估计，未来三年内，甲骨文每年将举债约200亿至300亿美元。

RBC Capital Markets软件分析师Rishi Jaluria指出，甲骨文正在考虑各种融资选择，包括表外融资工具、发行债券、股权融资，或寻求主权财富基金等外国投资者的参与。

市场还在讨论公司是否能利用供应商融资等选项来减少前期资本需求。

市场焦点：债务惶恐

巨头们加码AI基建，资本支出以及债务在疯狂暴涨。

人们对科技股上涨过度依赖投机性未来回报的担忧也正不断加剧。

杰斐瑞分析师此前指出，甲骨文一直是人工智能债务担忧的战场。

根据彭博主要信用机构的综合评级，甲骨文的债券被认为比同行风险更高，其债券评级为BBB，而Meta和亚马逊的评级为AA-，Alphabet的评级为AA。

今年第一季度，甲骨文的资本支出飙升至85亿美元，而去年同期则为23亿美元。

当前，甲骨文面临的压力正在加剧。

一方面，公司要证明可以继续为激进的基础设施计划提供资金。

另一方面，还需要说服华尔街相信人工智能驱动的超高速增长故事依然完整。

摩根大通分析师表示：“这是与长期潜在收入增长的权衡......我们相信，只要甲骨文的增长持续超过主要超大规模企业，投资者信心将保持积极。”

当下，华尔街投行在财报前夕正重新调整目标股价。

巴克莱将甲骨文股票维持其“买入”评级，目标价从400美元下调至330美元，这意味着49.6%的上涨空间。

该行指出，对人工智能泡沫的担忧导致甲骨文股票市场出现“要么全赢，要么全输”的局面。

分析师认为，在这种情况下，甲骨文股票的风险回报比良好，目前的价格也提供了一个颇具吸引力的买入点。

其预计第二季度财报将重点强调人工智能的持续需求和强劲的执行力。

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