江苏国泰2026年半年报：营收保持增长，增收不增利且现金流承压

蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，江苏国泰(002091.SZ)公布2026年中报，公司依托供应链服务与化工新能源双轮驱动，受制于汇率波动及行业竞争加剧，报告期呈现“增收不增利”态势；同时，投资收益对利润形成重要支撑，但经营现金流持续承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入198.04亿元，同比增长6.49%；归母净利润4.69亿元，同比下降13.93%；扣非净利润3.93亿元，同比下降25.08%。经营活动产生的现金流量净额为-2.63亿元，净流出较上年同期扩大22.15%。财务费用同比激增1045.50%，主要系汇兑损失增加所致。公司营收保持增长，但利润端受多重因素挤压，且经营现金流持续为负，业绩增长质量面临考验。

从业务结构看，供应链服务仍是公司收入基石，报告期实现营收183.06亿元，占总营收比重超九成，其中纺织服装出口贸易营收153.78亿元，同比增长2.07%，毛利率为15.84%，同比下滑1.21个百分点。化工新能源板块成为主要增长引擎，营收14.60亿元，同比大幅增长49.77%，但受原材料成本上升及行业竞争影响，该板块毛利率同比下降6.55个百分点至12.99%。

业绩变动方面，营收增长主要得益于供应链业务的稳健拓展及化工板块的量增。然而，利润下滑主要受三方面因素拖累：一是汇率波动导致财务费用大幅增加，汇兑损失显著侵蚀利润；二是化工新能源行业产能过剩，产品价格承压，叠加原材料成本高企，导致毛利空间压缩；三是扣非净利润降幅大于归母净利润，显示主业盈利能力减弱。值得注意的是，报告期投资收益达2.61亿元，同比增长117.82%，主要源于处置股权收益，这在一定程度上缓冲了主业利润的下滑，但该部分收益不具备持续性。

展望未来，全球纺织服装需求虽具韧性但面临贸易摩擦与地缘政治风险，公司通过海外基地布局优化供应链以应对不确定性。化工新能源领域，尽管储能电池需求爆发带动电解液出货量增长，但行业供给大幅高于需求，竞争激烈局面未改，产能消化及资产减值风险仍需警惕。后续需重点关注汇率波动对财务费用的影响、化工板块毛利率企稳情况以及经营性现金流的改善进度。

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